大麦市场企稳但趋软：欧盟饲用价格走弱，SFE 曲线持平

纸面大麦价格目前保持稳定，但现货市场在走软：欧洲饲用大麦小幅回落，而澳大利亚 SFE 饲用大麦期货在整条曲线上保持持平。买家享受略有改善的采购条件，而卖家则面临基差悄然走弱的局面。 大麦市场处于盘整阶段。澳大利亚 SFE 饲用大麦合约一直延伸到 2029 年初，日内无涨跌，显示期货端暂时供需平衡；但欧洲现货价在收获供应压力及黑海产地饲用大麦激烈竞争下略有走低。德国 EXW 价格较 8 月底高点小幅回落，而乌克兰产地继续保持明显贴水，反映物流和风险溢价。主要产区天气目前无明显威胁，在没有新的天气冲击或地缘政治冲击出现之前，下行风险犹存。

价格

截至 2026 年 9 月 15 日，SFE 饲用大麦价格曲线（AUD/吨）保持不变，26 年 9 月合约报 308，26 年 11 月合约 315，27 年 1 月合约降至 298，随后 27 年 3–7 月略有回升至 300–303，28 年 1 月和 29 年 1 月回到 315。日内波动极小、成交量为零，突显期货盘面极度清淡。

大致折算为欧元后，附近 SFE 价格约为 187–191 欧元/吨，大致与近期现货饲用大麦基准价格相符。在现货市场上，德国饲用级大麦 EXW Drentwede 于 9 月 14 日最新报价约 0.224 欧元/公斤（224 欧元/吨），较月初接近 0.23 欧元/公斤的局部高点有所回落。乌克兰产地仍更便宜：FCA 敖德萨约 0.16 欧元/公斤，FCA 基辅约 0.15 欧元/公斤，CPT/FOB 结构因物流与运费折扣略低。

供需情况

SFE 曲线持平并叠加欧洲现货价格走软，表明短期供应较为宽松。北半球收获上市节奏依然强劲，来自欧盟和黑海地区的可出口剩余量在饲料复合原料中相互争夺需求。乌克兰报价，尤其是敖德萨和基辅出货，积极压价低于欧盟内陆水平，在风险偏好允许的前提下，吸引沿海及出口买家更多选择黑海来源。

在需求端，畜禽饲料用户对四季度的覆盖较为充足，大麦仍以折价交易于许多高蛋白原料之下。不过，大麦、小麦和玉米之间的替代仍然灵活；如果小麦或玉米大幅走低，一部分边际需求可能从大麦转移出去。在当前价差下，大麦在欧洲饲料配方中仍占一席之地，但鉴于期货结构平稳，买家并不急于将采购覆盖大幅延伸至 2027 年。

基本面与天气

SFE 缺乏波动性表明，目前并无重大天气或政策冲击威胁澳大利亚新作大麦。在欧洲，收获质量问题有限，产量整体尚可，对近月现货形成一定压力。乌克兰出口能力虽然仍受通道安排和安全局势变化影响，但运转尚称顺畅，足以持续向地中海和欧盟市场提供贴水报价。

短期天气预报显示，主要产区（欧盟、黑海、澳大利亚）整体条件温和，目前没有广泛干旱或过量降雨的迫切风险，足以显著改变 2026/27 供应预期。随着南半球临近播种窗口以及欧洲部分地区的播种决策逐渐明朗，交易商将密切关注降雨格局是否出现变化，从而可能收紧或放松 2027 年供给前景；但就目前而言，市场平衡依旧宽松。

前景与交易思路

• 短期（0–4 周）：预计欧盟饲用大麦维持横盘偏软走势；若乌克兰报价持续激进且畜禽需求保持常规，德国 EXW 价格可能略有下探。
• 中期（2026 年四季度–2027 年一季度）：SFE 曲线持平且缺乏风险溢价，在没有新的天气或地缘政治冲击的情况下，上行空间有限；任何反弹大概率受制于充裕的黑海及欧盟供应。
• 生产者：在盘面小幅走强的日子，可参考 SFE 曲线对 2026/27 产量进行渐进式套保，同时保留部分数量不定价，以防天气或物流中断带来机会。
• 饲料买家：保持灵活覆盖；利用当前走软趋势适度延长采购，但在曲线持平且供应宽松的背景下，避免过度远期锁价。

3 日方向性价格指引（EUR）

• 挂钩 SFE 的报价（澳大利亚，折算 EUR/吨）：未来三个交易日预计在 187–191 欧元/吨附近稳定波动，考虑到近期零成交量及报价未变。
• 德国 EXW 饲用大麦：在约 224 欧元/吨附近存在小幅下行风险，因收获压力及黑海竞争性报价持续。
• 乌克兰 FCA/CPT/FOB 大麦：整体预计在 150–160 欧元/吨区间内保持稳定，仅可能因运费与汇率波动出现小幅调整。