尽管天气担忧升温，印度与越南大米FOB报价走软

进入9月上旬，印度和越南大米FOB离岸价温和回落，尽管印度季风降雨偏弱、越南季末可供出口货源偏紧，使整体市场基调仍偏多。此次回调更多反映短期需求疲软及前期上涨后的获利了结，而非基本面明显改善。 目前，新德里和河内出口市场在作物/天气利多因素与主要进口国买兴趋缓之间保持拉锯。过去一周，印度巴斯马蒂和非巴斯马蒂报价小幅下滑，而越南5%碎米及香型品种在8月创下多年高位后进入整理。由于印度播种进度略落后常年、越南可出口结余向年末收缩，目前的价格休整更像是脆弱的暂歇，而非新一轮持续下跌的开端。

Prices

所有价格按约 1 美元 = 0.93 欧元折算为欧元计价。

全球参考价显示，今年早些时候越南5%碎米成交在每吨美元高 300 至中 400 区间，当地最新报告称 8 月下旬出口报价接近每吨 650 美元，随后至 9 月上旬回落约 30 美元/吨，仍使越南处于全球价差曲线的高位。 印度大型碾米企业的巴斯马蒂出口价盘点显示，本周 CNF 报盘略有走软，与新德里FOB价小幅回落基本一致。

Supply & Demand Drivers

在印度，卡里夫稻播种进度较去年略有落后，当地媒体估算截至 8 月底播种面积同比下降约 2–3%，主要原因是 8 月季风降雨低于常年水平。 印度气象局仍预计 6–9 月整体季风降雨接近常年，但 8 月偏弱的阶段性表现，已引发对部分东部和中部稻作带单产前景的担忧。

尽管播种略有滞后，印度在经历多年连创丰收纪录后，目前库存仍较充裕，限制了出口价格的即时上行压力。 非巴斯马蒂出口仍具竞争力，近期 IR‑64 5% 蒸谷米等类似品级的FOB报价，相比泰国和巴基斯坦产地仍具吸引力，有助于维持走货。 来自中东和欧洲的巴斯马蒂需求稳健但未过热，促使部分高价品级进行适度让价以刺激新增买盘。

相较之下，越南正面临年末可供出口结余趋紧的局面。国内报道指出，在装运积极、买家高价追货的支撑下，供应趋于枯竭，尤其是 5% 碎米和香型大米。 5%碎米出口价在 8 月下旬一度逼近每吨 650 美元、创 11 年新高，随后略有回落，表明在库存下滑的同时，需求对进一步提价已开始出现抵触。

Weather & Crop Conditions (IN, VN)

对印度而言，短期关键在于 9 月上旬后期季风降雨能否尽快弥补 8 月的缺口。ICRA 基于印度气象局指导的分析认为，若 8–9 月降雨继续偏弱，2026 年西南季风累计降雨量或接近多年均值的 90%，意味着与早先预期相比，大米产量存在温和下行风险。 当地报道已点出农户忧虑，截至 8 月 31 日，水稻种植面积较上年同期 reportedly 缩减约 140 万公顷。

在越南，9 月是湄公河三角洲雨季后期，通常降雨量高、气温偏暖，有利于夏秋稻尾期生长，但同时维持较高的洪涝和病虫害风险。 近期学术研究强调，三角洲稻作家庭对气候变率和极端事件较为脆弱，即便当前天气并未明显偏坏，亦加剧了对产量稳定性的担忧。 在出口库存本已紧张的背景下，若未来数周出现局部洪涝或虫害，很可能迅速重新推升价格。

Fundamentals & Market Tone

• Stocks: 印度政府和民间库存均处在相对充裕水平，在缓冲短期供应的同时，也在若剩余季风表现不佳时掩盖了潜在的天气风险。
• Export competitiveness: 印度非巴斯马蒂FOB价仍居全球低位行列，而越南则在今年大涨后维持溢价；与泰国 5% 碎米的价差依然较宽，但在越南 8 月下旬触顶后已略有收窄。
• Demand: 非洲和亚洲进口国在高价位下买盘趋于谨慎；部分需求转向印度蒸谷米等品种，而高端香米及特色品类仍保持稳定兴趣。
• Policy backdrop: 过去几天未有新的出口限制消息，但印度当局对食品价格通胀依旧敏感，对非巴斯马蒂出口构成持续的政策头条风险。

Trading Outlook & 3‑Day Direction

Trading Outlook (next 1–2 weeks)

• Importers: 利用当前印度和越南FOB价回软的窗口覆盖近期需求，其中印度非巴斯马蒂更具性价比；考虑到历史对比下仍处高位，越南 5% 碎米宜在回调时择机采购。
• Exporters (India): 可考虑在当前折扣水平下锁定部分巴斯马蒂远期销售，但对非巴斯马蒂则宜保持灵活，待季末季风表现更明朗后再决策。
• Exporters (Vietnam): 在实货库存趋紧背景下，对 5% 碎米及香米采取耐心的卖盘策略；温和回落往往会吸引新的买需入场。
• Risk management: 密切关注印度季风进展及湄公河流域洪水报道；任何负面天气意外都可能迅速逆转近期价格走软态势。

3‑Day Regional Price Direction (FOB, EUR)

• India – New Delhi basmati (steam & sella): 略偏坚挺至横盘。经历约 2–3% 回调后，价格料将企稳，若买盘询价增加，存在小幅上行风险。
• India – New Delhi non‑basmati (PR11 & similar): 横盘。相较其他产地仍具竞争力，短期进一步下行空间有限。
• Vietnam – Hanoi long white 5% & Jasmine: 横盘偏强。出口可供量紧张、全球基准价虽回落但仍偏高，暗示价格处于整理阶段且略具上行倾向。
• Vietnam – specialty (Japonica, black, glutinous): 整体持稳；利基型需求与有限供应将维持FOB价在当前水平附近获得良好支撑。