尽管新增出口税，原腰果供应紧张仍推高多哥价格

多哥原腰果在季末阶段的坚挺需求，将价格推升至远高于官方水平，抵消了较低收购价以及新增出口税带来的压力。供应紧张及对剩余优质货源的激烈竞争，迄今为止在很大程度上保护了农户收益。 多哥 2026 年腰果收购季表明，实物稀缺可以压倒政策信号。政府下调官方收购价约 18%，并对原腰果出口征收新税，以激励本地加工。生产者组织曾担心农户收入受挫，但截至 6 月底，随着货源趋紧以及加工企业、贸易商和出口商持续买入，农户端和港口端价格均被明显推高。

价格

本季以官方农户收购价约 0.61 美元/公斤开局，但随着竞争加剧，实际农户交售价格很快脱离这一参考。季初阶段，农户销售优质原腰果约可获得 0.86–1.00 美元/公斤，到 6 月下旬，随着主产区库存消耗，价格进一步升至约 0.88–1.02 美元/公斤。

作为主要商业枢纽的洛美（Lomé）表现更为坚挺。有限库存与持续的出口商需求支撑港口价格在约 1.21–1.23 美元/公斤，较主产区形成明显溢价。这一走势凸显 2026 营销季末期原果供需趋紧，买家更加重视锁定采购量和质量。

*美元价格大致折算为欧元，仅供对比。

仁制品方面，8 月中旬欧洲与亚洲批发报盘整体基本平稳。在荷兰，多数常规级 SWP 腰果仁报价约为 3.10 欧元/公斤（FCA 多德雷赫特），有机 SWP 报价约 4.65 欧元/公斤。多德雷赫特常规 WW320 报价约 5.05 欧元/公斤，有机 WW320 约 6.15 欧元/公斤。印度非有机 W320 离岸新德里报价折合约 7.10 欧元/公斤，越南 WW320 离岸河内报价约 6.97 欧元/公斤，显示仁制品整体基调相对坚挺但并未大幅飙升。

供需情况

随着官方收购季推进进入第二季度，多哥原腰果供应明显趋紧。由于收成大部分已落实销售、优质货源减少，买家对符合出仁率要求且干燥良好的果实竞争加剧。最终决定市场水平的，是这种实物稀缺而非政策基准。

国内加工商、贸易商和出口商均持续活跃，对有限货源形成三方拉动。洛美所体现的溢价表明，尽管有新的出口税，出口商仍有意采购多哥原果，可能是为履行远期销售合同并进行产地配比。对那些能够存货并保持品质的农户而言，季末价格反弹完全弥补了季初官方价格下调的影响。

政策与基本面

多哥政府 2026 年腰果政策组合包括下调官方收购价，并对原果征收新的出口税。其目标是在增加本地加工量、提升本地附加值的同时，为行业创造财政收入。与此同时，腰果仁出口仍免税，以保持对加工投资的激励。

实际运行中，2026 年收购季表明，当全球需求坚挺、区域供应受限时，行政性下调价格底线的作用有限。原料市场竞争很快将实际农户交售价格抬升至官方水平之上。出口税或将逐步支撑加工利润空间，但其长期影响取决于国内工厂能否在价格上保持对农户的吸引力，相对于出口买家仍具竞争力。

从基本面来看，关键不确定性包括：未来加工产能投资进展，沿贸易走廊的监管执行力度，以及农户在园管理和更新种植方面的应对。如果在需求较弱年份，出口税显著压缩农户净收益，中期供应增速可能受到抑制。

短期展望与交易观点

随着 2026 年营销季进入收尾阶段，多哥原腰果供应结构性偏紧，而农户收购价已经处于季末偏高水平，进一步大幅上行空间有限。不过，下行空间同样不大，因为出口商和加工商仍需完成剩余采购承诺。

• 多哥加工商： 有选择性地锁定剩余优质原果，而非不计成本追求数量。在新税制下，更加关注产地溢价和仁出品率，以保护加工利润。
• 出口商/买家： 可考虑将多哥原果与其他西非产地原果进行配比，以平抑整体原料成本，同时密切关注政策变化及合规监管可能趋严的风险。
• 农户与合作社： 在储存条件允许的情况下，适度留存少量高品质原果至季末，仍有价格优势，但须严控品质与水分风险。
• 欧洲仁制品买家： 在以欧元计价的仁制品报盘整体平稳背景下，可利用当前窗口，对 2026 年第四季度部分需求进行远期采购，尤其是 W320 和有机等优质规格。

未来三天，多哥原腰果价格预计将继续坚挺并整体持稳，洛美对主产区的溢价格局有望延续。主要交易所和出口枢纽（荷兰、印度、越南）的仁制品价格亦预计以欧元计在窄幅盘整，反映全球腰果市场整体紧平衡但大体稳定的格局。