德国饲用燕麦持平，收割推进抵消黑海风险

德国和乌克兰饲用燕麦价格整体持稳，此前德国价格小幅上涨，目前在当地收割推进和供应充足的背景下企稳，抵消了黑海地区的物流风险。短期内，市场缺乏明显方向，但在当前水平上有良好支撑，天气平稳，德国未出现明显供应冲击迹象。 过去两周，德国饲用燕麦价格先温和走高，随后横盘整理，反映出饲料需求有所改善但仍偏谨慎，同时新作供应充裕。欧盟数据继续显示，2025/26 年度燕麦产量和库存将增加，支撑整体中期偏空的供需格局；与此同时，近期敖德萨港口航运受阻为黑海产区注入了一定风险溢价，但尚未引发价格的剧烈波动。德国主要谷物带天气季节性起伏，但未出现重大压力，单产预期基本保持完好。

Prices

德国饲用燕麦（德国北部 EXW 出厂，饲料级）基本稳定在近期水平，巩固 7 月下旬出现的小幅涨幅。平稳走势表明，配合饲料厂的近月需求正通过早期收割供应得到良好满足，从而限制了进一步上涨的空间。

乌克兰饲用燕麦（FCA 敖德萨）近期同样整体横盘，尽管黑海港口周边安全担忧加剧。市场参与者表示，尽管在袭击升级后，前往敖德萨及周边港口的船舶挂靠一度减少，但与流动性更高的小麦相比，这一局面尚未在燕麦上引发明显的再定价。

Supply & Demand

在欧盟层面，燕麦基本面较为宽松：过去两个作季种植面积和产量均有所提高，预计 2025/26 年度燕麦产量将进一步增加，期末库存将明显高于 2023/24 年。这主要得益于良好的单产，以及食品和饲料消费增幅有限，使区域供需保持充裕。

最新的国际饲料市场展望也指出，燕麦在更广义谷物组合中体量相对较小且供应充足，本作季未见结构性缺口。由于本地产量增加，欧盟燕麦进口受限，从而抑制了内部价格的上行空间。

Black Sea & Trade Flows

过去两周，敖德萨及周边地区的安全形势恶化，多份报告提到港口基础设施和商业船舶遭到更为密集的袭击。据称，一些船东已暂停新的船期挂靠敖德萨、乔尔诺莫尔斯克和皮夫登尼，从而在短期内限制了乌克兰主要黑海港口的海运出口能力。

虽然这些扰动对小麦、玉米等大宗品种影响更为关键，但来源于乌克兰的饲用燕麦也通过风险感知上升、以及改走多瑙河或欧盟陆路通道可能造成的拥堵而受到间接影响。不过，鉴于燕麦在乌克兰谷物出口结构中占比很小，对德国饲料市场价格的直接冲击目前仍然有限。

Weather & Crop Conditions (Germany)

未来几天，德国主要谷物产区天气预报为季节性多变，以温和气温和分散阵雨为主，而非明显的热浪或持续性强降雨。此类条件整体有利于谷物收割后期，帮助维持粮食品质，不会给燕麦单产带来新的天气风险。

鉴于短期内尚未出现严重干旱或过量降水压力，天气前景佐证了国内供应充裕的判断，并由此在极短期内进一步限制了德国饲用燕麦价格向上的空间。

Trading Outlook

• 饲料采购方（德国）： 可考虑仅维持适度现货覆盖；在欧盟库存充裕背景下，当前价格大致处于合理水平。若因天气或物流因素出现价格回调，可择机加大覆盖，而非在涨势中追高。
• 生产者（德国）： 在近月价格平稳、天气温和的情况下，以当前价格分批进行一定比例的远期销售是合理选择，尤其是难以获得食品级溢价的低品质饲料粮。
• 贸易商 / 出口商： 需密切关注黑海物流动向；若敖德萨局势进一步升级、实质性限制谷物流出，可能向燕麦等小众品种传导，为欧盟产地带来基差操作机会。

3‑Day Price Direction (Region: DE)

• 德国，饲用燕麦 EXW 农场： 大体持稳；在当前水平附近日内窄幅波动约 ±1–2%，收割进度与需求大体平衡。
• 德国，北部到厂饲料价： 受物流及收割压力管理影响，略有偏强，但预计不会形成持续上升趋势。
• 黑海燕麦进口至德国： 在运费上扬及与敖德萨安全相关的风险溢价驱动下，基差稳中略强，但目前尚未明显传导至国内农场收购价。