德国饲用燕麦持稳，乌克兰在黑海风险下走软

德国饲用燕麦价格持平，而乌克兰敖德萨FCA离岸价走弱，这更多反映的是新季收获压力和持续的黑海出口风险，而非本地供应极度紧张。 2025/26年度开局，欧洲燕麦供需依然宽松，在更广泛谷物市场波动中仍对饲用级价格形成压制。欧盟数据指向燕麦产量上升以及到2025/26年度期末库存增加，显示饲用供应充裕、进口需求有限。 在乌克兰，黑海物流持续受扰，加之逐步转向替代出口通道，压缩了出口能力和利润率，但目前尚未引发本地饲用燕麦价格的急剧飙升。 近期德国主要燕麦产区及敖德萨周边天气表现参差但无极端迹象，暗示短期产量或品质风险有限。

Prices

8月上旬，德国西北部饲用燕麦价格整体稳定，EXW出厂报价约为0.19欧元/千克，在7月底小幅回调后近几日保持不变。这反映了新作早期上市，以及该地区没有出现重大天气或物流冲击。

在乌克兰南部，敖德萨FCA饲用燕麦价格较7月底略有走软，成交在约0.20欧元/千克。回调主要受收获压力和受限的出口通道影响，运费及风险溢价吞噬了部分因黑海通行受扰本可带来的上行空间，而并未完全传导至农场收购价。

Supply & Demand

从整个欧盟来看，燕麦供应基本面较为宽松。USDA/欧盟预测显示，至2025/26年度，燕麦收获面积与产量持续增长，期末库存增加，表明饲用板块整体供应充裕，对价格进行激进配给的必要性下降。 预计饲用消费也将小幅上升，但仍可由国内产量和现有库存覆盖。

相较之下，乌克兰的谷物出口体系仍承压。俄方对黑海基础设施的打击削弱了关键深水港口的运营，并一度暂停部分商船靠泊，被迫更多依赖多瑙河及陆路通道。 官方预计，替代通道要到8月底才可能达到所需运力，即便如此也仅能覆盖扰动前出口量的大约一半。 这限制了燕麦等小宗谷物的出口选择，在全球供应担忧之下仍对本地价格形成压制。

Weather Outlook (DE, UA)

未来一周，德国北部包括下萨克森州及周边燕麦种植区天气温和，间歇性阵雨有利于后期收割和收后处理，仅会带来短暂田间作业中断。 早前降雨使土壤墒情总体良好，减轻了产量压力。

在敖德萨及乌克兰南部地区，7天预报显示气温温暖、符合季节常态，降水有限，有利于持续开展谷物收割和晾晒，但对后期地块略增墒情压力。 对饲用燕麦而言，这一格局总体中性：有利于物流和品质，但在短期内不太可能明显收紧供应。

Fundamentals & Drivers

• 欧盟偏宽松基调：2025/26年度欧盟燕麦产量和库存增加，使区域供需格局保持宽松，削弱了小麦和玉米波动向燕麦价格的外溢效应。
• 黑海风险溢价：对乌克兰港口基础设施（包括主要谷物出口枢纽）的频繁导弹和无人机袭击，推高了风险溢价并扰乱物流，但目前这一影响更明显地反映在小麦和玉米定价中，对本地燕麦收购价的传导仍相对有限。
• 替代路线：多瑙河及陆路通道正在扩容，但预计到8月底也仅能恢复至危机前约50%的出口能力，短期内限制了乌克兰饲用燕麦因出口驱动而大幅走强的空间。

Short-Term Trading Outlook

• 德国（DE）：在EXW饲用燕麦价格稳定、欧盟供应宽松的背景下，近月价格大概率维持窄幅波动。具备仓储能力的卖方可考虑节奏性销售，但若无更广泛谷物市场的领涨，出现强势拉升的可能性有限。
• 乌克兰（UA）：敖德萨FCA报价正承受来自收获和物流掣肘的轻微下行压力。欧盟进口买家在短期内或有一定采购机会，但在与本地德国货源比较时，需要充分计入更高的运费及安全成本。

3‑Day Directional Price View (EUR)

• 德国 – Drentwede，EXW饲用燕麦：未来三天大致横盘略偏弱，在收获供应与稳定饲用需求博弈下，成交多围绕0.19欧元/千克附近。
• 乌克兰 – 敖德萨，FCA饲用燕麦：极短期略偏下行，若收获抛售持续且出口瓶颈未解，价格预计将略低于当前0.20欧元/千克指引。