热浪收紧牛奶供应风险之际，波兰黄油价格保持稳定

以欧元计价，波兰工业黄油价格总体持平，但水面之下的供需平衡正在变化：在高温胁迫的产奶季，本地奶油供应趋紧，而最新一轮 GDT 拍卖后全球基准价格走软。短期影响是：尽管全球报价转弱，但国内价格偏向横盘略偏坚挺。 经过数周稳定运行后，波兰 82% 含量块装黄油价格基本未变，反映出库存充裕，以及零售和食品工业买家需求均较为谨慎。与此同时，7 月波兰及周边欧盟产奶国遭遇极端高温，已开始压制奶牛产量，引发市场对夏末奶油供应的担忧。在国际市场方面，GDT 黄油价格在 7 月 7 日拍卖中下跌约 5%，在 7 月 21 日下一次拍卖前延续了偏空信号，而欧盟乳品分析人士指出，较高库存抑制了买家接受更高价格的意愿。整体来看，波兰黄油市场处于脆弱均衡状态，一方面容易受到进一步天气冲击，另一方面又被充足库存和疲弱出口需求所锚定。

Prices

波兰标准 82% 黄油的批发报价在 7 月基本保持稳定，与近期的全国价格综述以及针对波兰块装黄油的欧盟批发基准走势大致一致。 尽管 7 月 7 日 GDT 黄油价格近期下跌了 5%，但向波兰现货价格的即时传导目前仍然有限。

波兰黄油相对于大洋洲产地产品的贴水仍然较大，这一方面支撑了波兰的出口竞争力，另一方面也表明短期内本国价格再出现大幅下调的空间有限。

Supply & Demand

在供应端，目前欧洲的热浪正在给波兰主要乳业产区的牛奶产量带来压力，其中包括库亚维-波美拉尼亚省，6 月底当地气温曾高于 40°C。 高温通常会压制奶牛采食量和产奶量，目前已经在更广泛的欧盟市场中体现为奶油价格偏强、奶油供应趋紧的相关报道。

尽管如此，从全欧盟范围来看，黄油库存和前期产量仍相对充裕，最新的欧盟乳品市场评述仍指向库存较为宽松，从而限制了买家追涨价格的意愿。 在需求端，波兰国内消费处于季节性尚可但谈不上亮眼的水平，而出口需求则受到全球价格走弱及价格敏感型目的地进口意愿减弱的阻力。

Fundamentals & External Drivers

7 月 7 日最新一轮 GDT 拍卖中，综合指数下跌 4.9%，其中黄油较 6 月中旬下跌约 5%，从全球层面再次强化了偏空信号。 7 月 21 日的下一次 GDT 拍卖将被市场密切关注，以确认这是否是全球黄油价格进入更持久下行阶段的开端。

在欧洲，市场评论指出，由于奶油和脱脂供应趋紧，黄油与脱脂奶粉（SMP）价格近期已自前期低位反弹，但较高库存和买方的抗拒情绪限制了上涨空间。 欧盟政策与贸易流向整体保持稳定，预计 2026 年黄油出口较 2025 年仅有温和变化，这意味着未来几周波兰价格的主要驱动仍将来自国内基本面。

Weather Outlook – Poland (Region: PL)

天气仍是短期内的关键风险因素。在 6 月底创纪录高温之后，对波兰中北部（包括库亚维-波美拉尼亚地区）的预报显示，未来几天当地气温将继续高于常年水平，尽管略低于近期峰值，同时降雨有限。 这类天气可能会延长对牧场及饲草作物的压力，阻碍奶产量快速恢复。

若高温持续到 7 月下旬，奶油供应可能进一步趋紧，即便全球基准价格走软，仍会对黄油价格形成支撑。相反，如在 8 月初出现转为更凉爽、多雨的天气，将缓解牛奶产量压力，并可能在 GDT 价格继续下行的情况下，推动奶油和黄油市场走软。

Trading Outlook (Short-Term)

• Bias: 未来 1–2 周对波兰黄油持温和看涨倾向，驱动因素是本地高温相关的供应风险与奶油偏强，尽管 GDT 价格走弱。
• For buyers: 建议在 7 月 21 日下一次 GDT 拍卖前，以及潜在进一步高温扰动奶源之前，适当覆盖近期采购需求。
• For sellers: 利用当前价格稳定期锁定销售量；同时保留一定灵活度，以便在高温持续、奶油进一步收紧时捕捉潜在溢价。
• Risk factors: 若即将到来的 GDT 拍卖中全球黄油价格出现更急剧下跌，或波兰高温迅速缓解，市场倾向将重新转向中性/略偏空。

3-Day Price Indication – Poland (EUR)

未来三个波兰（区域：PL）交易日内，黄油批发价格预计总体维持稳定，存在一定上行风险倾向：

• 波兰，82% 块装黄油（FCA，国内）： ~3,350–3,450 EUR/t，预计在窄幅横盘区间内波动，如奶油进一步趋紧，则存在小幅走坚的可能。