现货供应趋紧且欧盟需求疲软下腰果仁价格小幅走高

以欧元计价的印度和越南腰果仁价格正在小幅走高，受到本国及亚洲需求坚挺的推动，并得到主要产区季节性活跃季风天气的支撑。与此同时，经由荷兰枢纽的欧盟需求偏弱，使得欧洲仓库升水有限，从而抑制了短期出口报价的上行空间。 在印度和越南，主流等级（W240/W320）腰果仁价格环比每周稳步上涨约0.5–1%，反映出原料坚果供应趋紧以及加工商出货谨慎。越南最新数据显示，美国和中国在腰果仁采购中占据主导，而对荷兰这一欧洲重要门户的出口则同比下降，显示欧洲需求走软、欧盟冷库库存偏高。印度季风形势以及越南季节性降雨整体上对在田果园有支撑作用，过去几天尚未出现明显的、专门影响腰果的天气冲击。整体来看，市场基调略偏看涨但并不火热。

Prices

折算为欧元的指示性现货及近月腰果仁价格（约 1 USD ≈ 0.92 EUR）：

• 有机腰果仁在产地及欧盟仓库的升水仍然可观，但价差整体基本稳定。
• 印度、越南及荷兰的破碎等级（LWP、SWP、FS）本周也上涨约 0.04–0.05 欧元/公斤，表明是全面偏强而非某一特定等级供应紧张。

Supply & Demand

在供应端，印度 2026 年腰果季在整体活跃但分布不均的西南季风背景下推进。全国评估显示，截至 7 月下旬，印度全国降雨量仍低于长期均值，但在经历了一个偏弱的前期阶段后，过去 7–10 天中部及部分西部地区降雨有所改善。 这一格局总体上有利于马哈拉施特拉邦、果阿邦和卡纳塔克邦等腰果带，目前尚未有重大减产报告。

在越南，近期贸易评论指出，美国和中国合计占该国腰果仁出口的近一半，而 2026 年上半年对荷兰这一关键欧盟中转与分销枢纽的出口金额同比下降约 10%。 这意味着荷兰及更广泛欧盟仓库的库存水平相对充裕，在产地报价上升的情况下，仍限制了欧洲的补库采购。

• 印度国内需求仍是关键缓冲，零食和糖果行业对加工腰果仁的吸纳对冲了出口流的不均衡；早前 APEDA 的分析已强调，出口在印度腰果总消费中占比相对较小。
• 越南加工商似乎更倾向于向亚洲和北美销售，那里需求更为健康，同时在欧洲市场采取更具竞争力的定价以守住市场份额。

Weather Outlook (IN, VN, NL)

India (IN): 围绕当前季风的全国讨论认为，截至 7 月下旬，累计降雨量较长期均值偏低约 20–25%，但随着新的低压系统从孟加拉湾内陆推进，预计至 8 月上旬活动将有所改善。 对于沿海及次沿海腰果种植带而言，这表明整体土壤墒情大多足够，但在 6 月和 7 月上旬降雨偏弱的地区，季节内仍存在一定压力。

Vietnam (VN): 主要腰果产区的季风雨通常在 5–9 月达到峰值。近几天尚未报告对腰果有重大、特异性不利影响的天气事件；降雨大体符合季节性预期，土壤水分充足，短期减产担忧有所缓解。

Netherlands (NL): 作为下游贸易和加工枢纽而非产地，荷兰腰果基本面更多受进口流和港口物流影响，而非本地天气。近期报告中尚未提及鹿特丹/荷兰物流出现严重的天气相关中断。

Fundamentals & Market Drivers

• 产地偏强： 印度和越南价格小幅但持续的周度上涨表明，加工商并不面临被迫清库存的压力，而是在稳健的国内及亚洲需求支撑下，寻求更高买价。
• 欧盟需求疲软： 2026 年上半年越南对荷兰腰果出口额下降，表明欧洲提货放缓、仓库库存偏高，即便产地走强，也在一定程度上压制了荷兰 FCA 市场的价格上行。
• 天气风险溢价： 尽管印度季风迄今整体偏弱，但近期及预报中的回升，限制了腰果仁价格的下行空间；市场参与者正在计入若降雨分布继续不均，可能带来的产量和品质风险。
• 宏观与汇率： 过去一周美元相对稳定，卢比与越南盾仅小幅波动，因此所观察到的欧元计价变化，更多反映腰果仁实际价值的收紧，而非单纯汇率噪音。

Trading Outlook (Next 1–2 Weeks)

• 买方（烘焙商、包装商、欧盟进口商）： 在荷兰 FCA WW320 及破碎等级当前回调时，可考虑锁定部分第四季度需求，因为产地报价呈上行趋势，印度若再出现季风担忧，将抬升后续补库成本。
• 产地卖方（印度、越南）： 对优质整仁保持适度坚挺的报价立场，尤其是有机和 W240/W320 等级，同时在进入库存和竞争更激烈的欧洲市场时，对批量成交保持一定灵活度。
• 短期交易商： 市场偏向温和看涨；可关注欧盟 FCA 与产地 FOB 之间的相对价值交易，若欧洲买家延后补库而亚洲需求保持强劲，可能出现小幅套利窗口。

3‑Day Regional Price Indication (Direction)

• India (IN, FOB New Delhi): 未来三天整仁（W240/W320/W450）预计略偏走强，随着国内节日季提前备货逐步展开，破碎等级则预计持稳至小幅走高。
• Vietnam (VN, FOB Hanoi): 在来自美国和中国的出口兴趣稳定的带动下，WW320 和 WW240 预计将承受温和上行压力；破碎及特种等级预计大体跟随整仁走势。
• Netherlands (NL, FCA Dordrecht): 价格大体稳定至略偏走强，反映产地替代成本提高，但同时受到本地库存充裕及欧盟需求谨慎的抑制。