由于印度政策关联，黄豌豆跌幅受限，价格保持坚挺

在经历了一段较长的调整期后，黄豌豆价格企稳，交易商认为在当前价位下行空间有限，因为印度对进口的依赖以及其政策立场仍在为市场提供支撑。常规加工需求以及相对于鹰嘴豆等主要豆类的价格折扣正在托住价格，即便来自加拿大、俄罗斯等地的到货增加使供应相对宽松。 全球豌豆市场目前呈现审慎平衡格局。在印度，进口黄豌豆约为每公担44.52–45.04美元，为制粉厂和食品加工企业提供了有竞争力的原料成本，尤其是与仍处高位的本地德西鹰嘴豆价格相比。同时，运费、汇率波动及国际报价使得补货成本存在不确定性，这抑制了卖方大幅降价的意愿。鉴于印度对豆类进口政策整体偏支持但政治敏感，短期市场重点在于风险管理而非方向性押注。

Prices

在此前回调后，黄豌豆价格已趋于稳定，主要消费中心的贸易商表示，目前价格水平具有一定吸引力，下跌空间有限。印度主要市场进口黄豌豆报价约为每公担44.52–45.04美元，该区间在未引发激进囤货的前提下，已恢复加工利润。

欧洲出口参考价同样显示整体偏横盘走势。最新报价显示，英国FOB干绿豌豆约为0.97欧元/公斤，肥大豌豆约为1.27欧元/公斤；乌克兰绿豌豆和黄豌豆Odesa FCA价分别约为0.30欧元/公斤和0.22欧元/公斤，近几周保持不变。产地价格的这种稳定一方面为价格下方提供支撑，另一方面也限制了到岸端进行大幅折扣的空间。

Supply & Demand

印度仍是黄豌豆的核心需求中心，高度依赖进口来弥补国内豆类供应。近期政策决定继续将黄豌豆纳入相对宽松的进口框架，国有贸易机构在更广泛的豆类进口中仍保持活跃，凸显出印度在管理食品通胀方面对海外供应的结构性依赖。 制粉厂、面粉生产商和食品加工企业的常规提货持续进行，在鹰嘴豆及其他豆类价格维持偏高时，黄豌豆作为多种劈半产品和面粉产品中的一种高性价比替代品被广泛使用。

在供应端，来自加拿大、俄罗斯及其他产地的到货增加改善了可得性，但尚未形成明显抛售压力。加拿大西部豌豆作物总体在温暖而无持续热胁迫的条件下生长，早前过多的土壤水分在许多地区已缓解，目前显示出大体正常的单产前景。 全球贸易流向也在发生一定再平衡，随着市场围绕豌豆蛋白分离物和淀粉等产品的政策讨论升温，但发往印度的大宗整粒豌豆贸易仍主要由食品消费需求和政府进口策略所驱动。

Fundamentals & Quality

基本面显示黄豌豆市场相对平衡。现有供应足以满足持续需求，但尚未多到迫使卖方进行甩卖的程度。 加工企业表示，此前相较高点的价格回落已显著改善压榨及碾磨利润，使其能够较为从容地覆盖短期原料需求。

品质分化仍是影响成交价的关键因素。低水分、色泽良好、杂质少且破瓣或制粉出成率高的货物仍可获得明显溢价，尤其是在流向高附加值食品用途时。 产地及物流结构——例如黑海与加拿大的运费差异，以及卢比汇率波动——进一步拉大不同批次之间的价差，使基差与换货成本管理的重要性高于单纯的平盘价格判断。

Policy, Weather & 30–90 Day Outlook

政策风险仍是最大的未知因素。印度对包括黄豌豆在内的进口豆类高度依赖，意味着任何关于进口关税、数量限制或装运窗口的调整，都可能迅速改变贸易流向和国内价格水平。 在如何应对食品通胀上行或回落的更广泛讨论持续推进之际，目前对豌豆进口相对开放的态度，若本地豆类价格跌得过多，可能会被重新审视。

在天气方面，未来几周，加拿大草原主要产区预计将维持季节性温暖并伴有间歇性阵雨，不出现持续热浪。 若不出现季末天气突发状况，当前指向至少平均水平的产量潜力，出口供应保持稳健。 在此背景下，基准情形仍是黄豌豆价格偏横盘至略偏强：印度稳定的需求以及相对于鹰嘴豆的价格折扣对下方形成支撑，而要出现显著上涨，可能需要进口政策收紧或天气导致的供应冲击。

Trading Outlook

• 加工商 / Dal mills（印度）：当前价格水平利润较好；可继续覆盖近月及部分中期需求，但应避免过度囤货，以防政策引发的波动风险。
• 出口商（加拿大、黑海）：在价格稳定、需求规律的背景下，应优先保证执行和品质区分，而非激进降价；可选产地和灵活装运期仍将获得溢价。
• 进口商 / 贸易商：利用政策新闻或短期汇率波动微调采购覆盖，而非追涨杀跌；将重点放在品质价差和物流条件上，而不是单纯做平盘价格投机。

3‑Day Directional View (EUR)

• 英国干豌豆（伦敦FOB）：偏横盘，围绕当前价位波动；未来几日缺乏剧烈波动的主要驱动因素。
• 乌克兰绿、黄豌豆（敖德萨FCA）：稳中略强，受稳定出口询盘和本地报价持平支撑。
• 印度黄豌豆到岸价（隐含CIF）：窄幅震荡；国内需求和谨慎采购抵消了相对宽松的供应。