稻米市场：印度出口量强劲但全球价格走软挤压利润率
印度大米出口量在 2025–26 年度增加，但在非洲需求转弱以及来自泰国、越南和巴基斯坦竞争加剧的背景下，出口价值下滑。
价格
尽管印度非巴斯马蒂出口量在 2025–26 年度增长 6.5%，达到 1,500 多万吨，但出口均价却下跌逾 10%，凸显价格和利润率明显受挤压。与此同时，PR11、Sharbati 和 1121 蒸谷等散装品种的最新印度 FOB 报价在 6 月下旬保持稳定，表明产地端此前的下调压力已在很大程度上被消化。
来自越南、泰国和巴基斯坦的竞争在近期出口价格走势中有所体现。越南 5% 碎米 FOB 报价约为每吨 412 美元，在 6 月下旬出现明显反弹；而泰国 5% 碎米则维持在每吨 460–480 美元的坚挺区间，这两个水平大体高于印度常见非巴斯马蒂报价。 这凸显出印度在全球非巴斯马蒂市场仍是数量和价格的锚，即便实现的单位价格同比呈下降趋势。
（示意性欧元价格由近期美元/吨及本地报价折算而来。）
供需情况
当前稻米市场的核心失衡在于：印度非巴斯马蒂供应强劲，而西非和中非需求阶段性降温。在 2024–25 年印度放松出口限制后，非洲众多进口商提前大量采购，使其在 2025–26 年度初手中库存充裕，对现货采购的兴趣减弱。部分非洲经济体外汇短缺进一步压制近期采购能力，被迫采取限量招标、放缓提货节奏。
在供应端，印度凭借产量大、价格有竞争力，仍是主导性的非巴斯马蒂供应国，即便泰国、越南和巴基斯坦在重叠市场中加大了竞争力度。越南最新贸易数据显示，出口量上升，但平均出口价格同比下降近 10%，凸显出口商为锁定需求正在打折出货。 相比之下，泰国出口则面临物流和需求方面的阻力，但泰国报价整体仍然坚挺，限制了其在价格上压低印度报价的空间。
基本面与政策
印度出口量与出口额走势分化，反映出典型的利润率压缩阶段。非巴斯马蒂发运量增长 6.5%，但出口收入却从 65.3 亿美元降至 58.6 亿美元，吨均实现价格明显回落。这与一个买方议价能力较强的市场相一致：买家库存充足，对政策风险保持警惕，并可在多个主要出口国之间灵活切换。
此前围绕印度出口政策的不确定性，促使许多进口商在产地上进行多元化布局。非洲和亚洲买家在招标中日益将订单在印度、越南、泰国和巴基斯坦之间拆分，以对冲突发性限制措施或价格大涨的风险。与此同时，一些产地（尤其是越南）在部分细分品类上释放供应趋紧信号，导致当地价格出现回升，即便印度报价仍承压。 总体而言，基本面指向全球供应充足，但价值链上的利润正在重新分配，目前更多是出口商在吸收价格调整，而非终端消费者。
天气与区域前景
2026/27 年度的天气风险仍需关注，但尚未像需求因素那样主导价格走势。美国农业部（USDA）最新全球谷物展望仍预计稻米库存消费比处于宽松区间，主要亚洲出口国的产量大体与近年均值相符。 不过，泰国湄南河流域部分地区的局部干旱以及持续的灌溉忧虑，可能在年内限制泰国可供出口的剩余量，从结构上支撑泰国以及间接支撑越南价格。
对印度而言，短期季风表现对于确认其大规模出口盈余的可持续性至关重要。只要降雨基本正常、且未重新引入新的出口限制，印度大概率将维持其低成本供应国角色，尤其面向非洲和南亚。一旦季风出现明显扰动或政策再度收紧，买方情绪将迅速回到预防性备货模式，当前价格的偏软格局也可能被逆转。
交易展望（未来 1–3 个月）
- 印度非巴斯马蒂出口商：非洲业务利润率压力预计将持续；应侧重提升质量稳定性、保障装运履约能力，并通过略拉长期限的合同，在对手方外汇可见度较高的情况下锁定发运量。
- 非洲进口商：当前环境有利于采取观望或分批采购策略，印度报价具备竞争力，其他产地也有销售意愿。可考虑通过产地混配捕捉折扣，同时避免过度集中在单一来源。
- 亚洲和中东买家：需密切关注越南和泰国；若泰国供应进一步趋紧或运费再现扰动，其报价相对于印度和巴基斯坦可能走高，从而在南亚创造阶段性的逢低补货机会。
3 日方向性价格指引（EUR，FOB）
- 印度（新德里）– PR11 / Sharbati / 1121 蒸谷：持稳偏软；在非洲需求仍显谨慎的情况下存在小幅下行倾向。
- 越南（河内）– 5% 长粒白米、Jasmine：在近期走软后大体企稳；若区域招标恢复，则存在温和回升空间。
- 泰国 – 5% 白米：保持坚挺；若物流恢复正常且中东需求更强回归，则存在上行风险。