芝麻市场：更便宜的中国进口重塑全球贸易流向

中国芝麻需求整体保持稳定，但随着进口成本同比下降20%且买家从传统非洲产地多元化采购，价格正面临明显的下行压力。6月中国采购出现大幅反弹，但价格显著走低，表明市场成交活跃却依然偏空为主。 当前国际芝麻市场的主导因素是价格走弱而非成交量。2026年1–6月，中国进口芝麻700,214吨，仅比上年同期低2%，但由于报价大幅走低，进口支出减少了21%。在需求平稳且价格下跌的组合下，贸易流向正在被重塑：除核心供应国尼日尔外，巴基斯坦、埃塞俄比亚，尤其是巴西的份额在明显上升。来自埃及和印度的现货指示价也印证了全球价格环境偏软，不过如果中国6月的强劲采购势头延续到三季度，市场或会出现一定的企稳迹象。

价格

2026年1–6月中国芝麻进口平均价格约为1,125美元/吨，较上年同期约1,411美元/吨下跌20%。6月价格约为1,120美元/吨，仍较2025年6月低19%，尽管当月进口量同比大增43%。这进一步确认了价格中枢下移的结构性走势，任何反弹都被充裕的全球报价迅速压制。

按欧元折算（约1美元≈0.91欧元），2026年上半年中国芝麻平均进口成本约为1,025欧元/吨，而2025年上半年约为1,285欧元/吨。当前FOB报价同样反映出这一疲软：埃及天然芝麻约在1.30–1.80欧元/吨当量附近，印度天然及去壳芝麻大多集中在1,100–1,430欧元/吨当量区间，视品种与品质而定。

供需情况

2026年1–6月中国共进口芝麻700,214吨，而上年同期为711,072吨，印证了实物需求整体依然稳健。进口金额则从略高于10亿美元降至7.879亿美元，跌幅达21%，这更多反映了出口国之间的激烈价格竞争，而非中国食品和油脂行业出现结构性需求萎缩。

6月进口量达到113,564吨，同比增加43%，显示出库存回补以及在低价位上的机会性采购。供应结构正在发生变化：尼日尔仍是中国最大来源国，供应254,914吨，但巴基斯坦对华出口已翻倍至96,667吨，埃塞俄比亚出口增至83,475吨，而巴西则从1,444吨激增至55,653吨。这说明中国买家正积极在非洲与亚洲/南美产地之间进行套利选择。

基本面与贸易流向

尼日尔出货量小幅回落，凸显传统非洲供应国在当前价位下面临更激烈竞争。巴基斯坦和埃塞俄比亚在具有竞争力的田间收购价及汇率因素支持下，扩大了在中国市场的份额。巴西从几乎可以忽略的销量跃升至超过55,000吨尤为引人注目，暗示其正加大将芝麻作为出口作物的投资力度。

产地多元化降低了中国对单一地区的依赖，也提高了价格透明度。生产成本较高或存在物流瓶颈的出口方（包括部分西非产地，尤其是多哥）正在丧失市场份额。对于全球价格而言，在中国需求大体平稳而产地竞争加剧的格局下，短期基调明显偏空，即便偶有天气或物流扰动，也难以形成持续的上行动能。

短期展望

随着中国自6月起再次加大采购力度，但成交价明显走低，短期平衡指向价格震荡偏软。其他亚洲及中东买家的新增需求，预计也将遇到来自巴基斯坦、埃塞俄比亚、巴西和印度的充裕报价。除非主要产区之一出现显著天气或物流冲击，否则在未来数周内，市场很难切换到明显坚挺的价格格局。

交易观点

• 买家（烘焙、芝麻酱、糖果等）： 在价格仍较去年低15–20%的阶段，可考虑逐步延长采购覆盖期，并优先采用产地灵活条款，以充分受益于持续的产地竞争。
• 高成本产地的出口商： 需着重于品质差异化和物流可靠性，在当前环境下，单纯以价格与巴基斯坦、埃塞俄比亚和巴西竞争将非常艰难。
• 贸易商： 短期策略更宜逢高卖出，因为中国采购来源多元化且附近供应充裕，很可能抑制任何突发的急涨行情。

3日方向性价格指引（欧元）

• FOB埃及（天然芝麻）： 稳定至略弱，报价预计将在约1,300欧元/吨当量上方徘徊。
• FOB印度（天然及去壳，主流等级）： 横盘偏软，约在1,150–1,450欧元/吨当量区间，视品质而定。
• 到岸欧盟（去壳，标准品质）： 整体大致稳定，略有下行倾向，因更便宜的产地选择正逐步进入欧洲招标。