西班牙和加州高温风险累积，杏仁价格整体持稳

西班牙和美国的杏仁仁价格总体维持在7月下旬水平，周度波动有限，尚未出现明显突破走势。市场在新的北半球产季到来前处于观望状态，而加州和南欧持续出现的高温过程，则在背景中维持着温和的天气风险溢价。 批发与零售数据显示现货市场相对平衡：西班牙零售天然杏仁约为11.5欧元/公斤，与国内杏仁仁FOB报价的稳定走势相呼应；折算为欧元后，美国出口标准Carmel和Nonpareil报价仍在区间内波动。与此同时，加州2026年产量预估仅略低于上季，官方持仓数据则显示发运与库存处于相对宽松水平，说明尽管主产河谷局部承受天气压力，全球供应整体仍然充裕。

价格

按示意性欧元/美元汇率1.10计算，7月下旬美国产杏仁的报价折合约为5.95–6.00欧元/公斤（常规Carmel SSR，FAS US），有机Nonpareil 27/30约为8.35欧元/公斤。西班牙产Marcona和Valencia杏仁仁（FOB ES）主要集中在5.45欧元/公斤（Guara bajo 工业级）到8.75欧元/公斤（高端Marcona S/16）之间，有机Nonpareil约为11.35欧元/公斤。

西班牙零售价格印证了下游端的稳定格局：截至2026年7月28日，大型超市品牌的天然杏仁报价约为11.50欧元/公斤，自春季以来未见变动，显示近期消费者端几乎未受到明显成本压力或需求冲击。  

供需

加州仍是全球主导供应方。2026年5月发布的最新官方预报将2026年加州杏仁产量（去壳基准）估计为约27亿磅，仅较去年低1%，意味着2026/27年度出口可用原料整体充裕。   截至6月的月度持仓报告显示发运稳健、期末库存宽松，限制了因供应紧张而带来的短期上行压力。  

在西班牙，政府最新的市场监测显示，2025/26年度油料和木本坚果销售季进展平稳，国内价格稳定，在最新7月简报中并未提示任何突出的供应冲击。   西班牙多元化的杏仁产区（瓦伦西亚、穆尔西亚、安达卢西亚、阿拉贡和巴利阿里群岛）持续供应Marcona等小众高价值品种，支撑其相对于加州标准等级的价格溢价。  

天气与作物状况（西班牙、美国）

2026年，加州中央谷地多次遭遇高温过程，包括一次被州政府重点提示的创纪录3月热浪。   美国国家气象局对北部中央谷地的最新预报显示，未来一周将维持典型炎热干燥的夏季格局，最高气温大致在摄氏30多度中段，天气晴朗。   这一模式有利于坚果充实，但会推高灌溉需求；目前尚无官方关于果园出现大范围高温损害的报告。

在西班牙，欧洲第四轮热浪正在进行，7月下旬包括西班牙在内的多国报告了高温情况。   如此高温若持续，可能加剧非灌溉或边际果园的压力，尤其是在安达卢西亚内陆和阿拉贡地区。不过，最新官方市场简报尚未对西班牙杏仁给出大幅减产预估。   总体而言，天气风险客观存在，但尚未转化为2026/27年度已被证实的产量损失。

基本面与市场驱动因素

• 全球供应宽松：加州作物预估接近持平、库存水平正常，共同支撑了总体供应充裕的市场格局，在缺乏重大天气冲击时抑制价格大幅拉升。  
• 需求稳健但不火爆：西班牙零售价格年初以来维持在约11.5欧元/公斤，显示消费者需求稳定，但缺乏强劲需求驱动的涨价迹象。  
• 高温与水资源忧虑：加州反复出现的热浪以及中央谷地水资源供给争议，使长期生产成本与可持续性持续受到关注，但这些更多是中长期而非短期价格驱动因素。  
• 区域性溢价：由于品种偏好及供应更为有限，西班牙Marcona及有机Nonpareil继续对美国标准Carmel维持坚挺溢价，特别是在糖果烘焙及高端休闲零食细分市场。  

交易展望与3日价格视角

• 买方（烘焙商、加工商）：在加州与西班牙杏仁仁价格总体稳定的背景下，目前窗口适宜为标准等级覆盖短期需求，尤其是若你在2026年四季度采购偏轻。可考虑分批采购，以管理新作物剩余的天气风险。
• 卖方（种植者、合作社）：缺乏明显利多催化，当前更宜采取有节制、渐进式销售，而非大量提前锁价。保留部分未定价数量至北半球主收获期，若后续高温对产量造成影响，可能为价格提供一定上行空间。
• 贸易商：近月价格横盘、基本面供应充裕，更利于做跨期与价差交易，而非单边做多。需密切关注即将发布的美国持仓报告及西班牙任何新的作物评估，寻找潜在行情触发点。

3日方向性展望（以欧元计价）：

• 西班牙（FOB ES 杏仁仁）：震荡偏稳至略坚挺；热浪相关报道可能维持小幅天气溢价，但至8月3日前不预期出现大幅波动。
• 美国（对欧FAS/FOB报价，折算为欧元）：横盘整理；汇率波动可能带来小幅报价调整，但以美元计价的底层报价在极短期内看似稳定。