随着加州库存收紧、印度保持坚挺，核桃仁价格整体企稳

中国、美国和印度的核桃仁价格整体稳定至略有走强，受到加州旧作库存收紧及下游需求平稳的支撑。未来三天主要产区未见重大天气冲击，令短期价格风险略偏上行，但尚不足以触发急剧上涨行情。 核桃市场正从“加州旧作供应吃紧”阶段向“关注但尚未转多”的新作阶段过渡。在中国，大连港FOB出口的浅色四分之一仁和碎仁报价环比持平；印度零售与批发报价区间依然高于全球均值，主要受本国产量偏低和节庆季需求旺盛支撑。在美国，尽管2025/26季节早期装运强劲，USDA终端市场价格仍在中档区间企稳。加州、新疆以及印度主要消费中心短期天气相对温和，买家面临的是价格相对平静但下行空间有限的窗口期。

Prices

所有价格按约 1 EUR ≈ 1.10 USD、1 EUR ≈ 90 INR 换算为欧元。

Supply & Demand

加州仍是全球供需的关键驱动力。2025/26季强劲的装运进度已消化了旧作库存，近期业内评论指出，加州带壳核桃库存“几乎售罄”，仁货结转量也有限，这在种植者利润依旧低迷的情况下，仍对核桃仁价格形成支撑。

在印度，国内核桃产量结构性偏低，近期批发与零售价格水平继续高于国际基准，印证消费韧性以及对进口的持续依赖。 中国核桃仁报价构成主要竞争压力，但当前大连FOB报价曲线持平，表明短期内不存在因供应过剩而被迫打折的情形。需求方面，流向欧洲和中东的采购兴趣被描述为“平稳而非激进”，在加州带壳货源趋紧的背景下，买家更偏好核桃仁。

Weather & Crop Conditions (CN, IN, US)

未来三天的天气对主要核桃种植区而言总体无明显威胁。加州中央山谷的短期预报显示，天气将保持季节性温暖干燥，且不会出现极端高温，与此前业内更新所提到的“水源供应充足、目前对2026年作物尚无急性天气压力”的情况一致。

在中国，新疆及华北等主要核桃产区将经历典型的夏末天气；当前短期预报中未显示重大风暴或霜冻风险。印度方面，查谟和克什米尔等主要核桃园区已过关键开花阶段，而新德里等消费中心的近期天气更多影响物流而非产量。最新预报显示，季风季的高湿度仍将持续，但未来几天尚未报告会对核桃贸易流产生干扰级别的天气事件。

Fundamentals & Drivers

• 美国库存收紧：2025/26季加州装运明显快于上年，压缩了旧作可供量，即便种植者回报仍低于长期均值，全球核桃仁价格已在此支撑下企稳。
• 中国价格稳定：近期大连FOB浅色四分之一仁及碎仁报价持平，显示本地供需大体平衡；在成本抬升且缺乏大幅折价的加州旧作竞争背景下，出口商似乎不愿进一步降价。
• 印度维持坚挺：印度批发与零售价区间依旧显著高于全球均值，反映国内产量有限、节庆前消费韧性较强，使印度成为高附加值核桃仁的有吸引力目的地。
• 宏观与汇率：过去数日主要货币未现剧烈波动，欧元计进口成本大致跟随美元计仁价变动；这使欧洲买家更关注产地价差（中国 vs 美国 vs 印度），而非汇率波动本身。

Trading Outlook (Next 1–2 Weeks)

• 买家（欧洲/亚洲进口商）：利用当前中国FOB及美国终端价格的稳定窗口完成近月采购，重点锁定标准浅色四分之一仁及碎仁，但在对2026年加州作物规模有更清晰指引前，避免过度远期锁价。
• 中国出口商：维持报价纪律；在加州旧作几近清仓、且暂无迫近天气利空的情况下，价格大幅下跌的风险有限。对于高规格核桃仁，可择机在欧元报价上小幅上调。
• 印度贸易商：在本地消费价格坚挺且高品质货源偏紧的背景下，继续持有浅色半颗是合理的，但需密切关注中国核桃仁供应是否明显放量，以防进口等级的进一步涨幅被抑制。

3-Day Regional Price Indication (Directional, in EUR)

• CN (FOB Dalian kernels):浅色四分之一仁及碎仁预计将在 2.6–3.0 EUR/kg 区间内横盘至略偏坚挺，出口需求平稳且暂无新的供应冲击。
• US (California kernels into EU):标准浅色半颗仁报价大概率在 4.0–4.3 EUR/kg 区间大致稳定，受旧作库存紧张支撑，但又受到对新作前景谨慎情绪的抑制。
• IN (New Delhi FOB kernels):内销及出口导向价格预计维持在 4.7–5.0 EUR/kg 一带偏强运行，若节庆需求加速而进口扩张不及预期，上行风险将进一步加大。