随着季风风险累积，印度非巴斯马蒂大增支撑全球稻米价格企稳

2026年初，受非巴斯马蒂大米强劲需求带动，印度大米出口持续增长，在巴斯马蒂出货因地缘政治扰动受挫的同时，帮助抑制了全球价格涨幅。7月下旬，印度和越南FOB报价略有回落，但在新作天气与政策风险仍存的背景下，价格上行风险依旧存在。 全球稻米贸易进入2026年下半年，印度牢牢占据关键供应国地位。1—6月，印度大米出口同比增加约5%，至1,227万吨，几乎全部归功于流向非洲和西亚的非巴斯马蒂大米强劲增长。与此同时，巴斯马蒂出口下滑，因围绕伊朗及更广泛中东地区的紧张局势扰乱了物流与需求。当前印度季风已覆盖全国，但播种面积仍落后于上年同期，市场正密切关注作物进展、与厄尔尼诺相关的降雨风险，以及印度出口政策是否会出现调整。

Prices

印度出口价格略显走软但整体仍偏坚挺。新德里近期主要品种的内盘出口报价约为常规非有机大米FOB每公斤0.32–0.69欧元，有机巴斯马蒂和非巴斯马蒂约为每公斤1.29–1.59欧元，较7月初略有回落，显示前期涨势后出现温和回调。全亚洲来看，独立评估显示，在截至7月24日的一周内，印度5%碎蒸谷米FOB报价约为每吨356–361美元，受稻谷供应偏紧及季风降雨不均影响而走高；同时，泰国5%大米徘徊在每吨450–460美元附近，越南5%大米FOB约每吨410–415美元。

Supply & Demand

2026年1—6月，印度大米出口量为1,227万吨，高于上一年的1,168万吨，确认出货量同比增长约5%。非巴斯马蒂出口量增长约9.6%，至890万吨，受非洲和西亚买家强劲需求推动，这些买家青睐印度具竞争力的价格和稳定供应。在此期间，非巴斯马蒂出货量较上年同期高出约14.2%，进一步巩固了印度作为全球中低档大米主导供应国的地位。

巴斯马蒂出口则走向相反，下降5.5%至约336万吨，因与伊朗、伊拉克、以色列及美国相关的紧张局势造成的贸易扰动，导致装运延误并抑制买盘。伊朗仍是巴斯马蒂的关键目的地，因此该通道的物流和金融约束产生了放大效应。不过，非巴斯马蒂业务的扩张迄今已充分抵消了这一疲弱，对整体出口增长形成支撑，并为依赖进口的市场在全球价格方面提供了稳定力量。

全球贸易基本面在2026/27年度整体仍利于供应充裕，国际预测依旧指向全球大米贸易规模创纪录，而印度庞大的出口可用量是重要支柱。但需要强调的是，一旦印度新作前景恶化，或地区地缘政治紧张局势急剧升级，供需平衡可能快速收紧并推高价格，尤其是高端巴斯马蒂和蒸谷米等品种。

Fundamentals & Weather

在生产端，印度2026年季风表现不均。西南季风直至7月9日才覆盖全国，推进速度较常年偏慢，季初降雨不足导致卡里夫（kharif）作物播种面积较上年偏低。截至7月中旬，政府数据显示卡里夫作物总播种面积较上年同期低约16%，稻作面积亦有所减少，随后7月下旬降雨回升带动播种进度改善。

与此同时，太平洋已出现厄尔尼诺形态，NINO.3 海表温度较常年偏高约+1.9°C，增加了2026年下半年降雨格局异常的风险。印度政府及气象机构已将厄尔尼诺视为产量的主要下行风险；泰国也发出类似预警，认为降雨低于常年可能削减稻谷产量。这些气候信号凸显在未来数周内密切关注南亚和东南亚作物生长进展的重要性。

目前，印度上半年出口表现强劲，已确保关键进口国供应稳定，尽管天气和地缘政治噪音不断，但仍在一定程度上限制了价格的大幅飙升。下半年前景将取决于落后地区季风降水缺口能否迅速弥补、水库补蓄进度，以及在重新评估国内粮食安全压力后，印度是否会调整大米出口政策。

3–6 Month Market & Trading Outlook

展望2026年三季度末至四季度，稻米市场大概率维持微妙平衡。来自非洲和亚洲的非巴斯马蒂强劲需求、叠加印度具有竞争力的报价和仍然充裕的库存，预计将维持全球基准价格整体区间震荡运行；若厄尔尼诺相关减产兑现，价格重心将偏坚挺。巴斯马蒂仍更易受到伊朗及更广泛中东地区地缘政治动荡的影响，若紧张局势进一步升级，可能限制装运并支撑其升水水平。

需重点关注的驱动因素：

• 在季风恢复背景下，印度卡里夫季稻作的进展，特别是缺雨邦以及西北部灌溉巴斯马蒂产区。
• 厄尔尼诺演变情况及其在关键生长期对印度、泰国和越南降雨分布的影响。
• 围绕伊朗及周边市场的地缘政治风险，可能干扰巴斯马蒂贸易路线或结算。
• 印度是否会因国内价格或库存压力调整大米出口政策。

Trading recommendations

• 非洲和西亚进口商（非巴斯马蒂）： 利用当前FOB报价小幅走软的窗口，将采购覆盖延伸至2026年四季度，但避免过度囤货；建议采取分批采购策略，以应对厄尔尼诺与政策不确定性。
• 中东及欧洲巴斯马蒂买家： 维持至少正常至略高于正常水平的库存，因为地缘政治扰动和巴斯马蒂供应趋紧，可能在整体大米价格受抑的情况下仍推动升水快速走高。
• 印度生产商与出口商： 在当前价格水平下，有选择性地锁定部分非巴斯马蒂远期销售，同时保留一定上涨敞口，以防天气或政策冲击引发年末行情上行。
• 工业用户及食品企业： 通过长期合同或金融工具，对2026/27年度部分需求进行对冲，优先锁定更易受供应冲击影响的蒸谷米和巴斯马蒂品类。

Short-term (3-day) directional outlook

• 印度FOB，新德里（非巴斯马蒂 & 蒸谷米）： 震荡偏稳至略偏坚挺；出口需求平稳，市场紧盯国内作物及季风相关消息。
• 越南FOB，河内（5%碎及香米）： 略偏走软，因夏秋季收获压力与区域需求形成竞争。
• 高端巴斯马蒂（印度FOB）： 持稳至小幅走强；在上半年出口走弱及地缘政治不确定性仍存的情况下，下行空间有限。