随着新作物潜力提升，黑海向日葵复合板块走软

黑海地区向日葵籽和仁的价格在7月初继续走软，保加利亚、摩尔多瓦和乌克兰均呈现温和下跌势头，因买家在新作物上市前选择观望。压榨利润疲弱、出口流稳定以及季节性温和天气令卖盘充裕，而地缘政治风险与高温天气仍是主要的上行触发因素。 黑海周边的向日葵市场进入7月后整体基调明显偏软。保加利亚现货市场在油籽整体走弱的大背景下，旧作向日葵籽买价回落，库存水平良好而压榨企业需求谨慎。 在摩尔多瓦，海关数据显示2026年前5个月向日葵籽出口强劲，表明农户售粮积极、原料供应充裕。 乌克兰方面，尽管境内仅有有限数量的工厂继续加工向日葵，但籽和油的出口仍在推进，对进入欧盟及地中海目的地的出口竞争保持高位。 在此背景下，籽和仁的温和跌价看上去更多是由基本面驱动，而非纯技术性回调。

Prices

保加利亚包装向日葵籽的零售价格依然远高于田头价（商店约为8–9保加利亚列弗/千克，即约4.2–4.6欧元/千克），凸显出即便在原料走低的情况下，产业链利润仍然可观。 2025/26年度欧盟海关数据也显示，保加利亚仍是向日葵籽及葵花油的活跃出口国，对抑制国内价格大幅拉升起到一定作用。

Supply & Demand – BG, MD, UA

保加利亚供应看起来相对宽松。当地交易所的向日葵周度批发报价承压，与小麦、玉米同跌，反映出农场库存充裕而压榨企业近月需求有限。 黑海–多瑙–巴尔干区域研究的供需平衡预测，2026年保加利亚向日葵产量将上升（面积和/或单产略有增加），进一步强化了对新作供应充裕的预期。 在摩尔多瓦，海关统计显示2026年1–5月向日葵籽是出口额最大的单一商品，总计约47.4亿列伊。 这表明农户售粮积极，欧盟及周边地区压榨企业需求旺盛。摩尔多瓦压榨企业也间接受益于年初葵花油出口价格较为有利，从而在原料采购上采取了更为积极的策略。 乌克兰依然是关键的“摇摆供应方”。尽管境内仅有有限数量的工厂继续进行向日葵国内加工，但5月葵花油和粕的出口规模依然可观（约38.3万吨油和27.6万吨粕），说明在约束条件下，物流和加工能力仍足以支撑出口流量。 面向未来的行业分析仍显示，2025/26年度乌克兰向日葵籽的产量和加工量将低于战前高位，使其继续保持净出口国地位，但出口节奏更具波动性。

Weather & Crop Conditions (BG, MD, UA)

在保加利亚（BG），截至7月2日当周的农业气象公报指出，天气季节性炎热、以干燥为主，蒸散量较高，但迄今尚未出现极端高温。 在土壤水分充足的地块，此类天气有利于向日葵开花及早期灌浆；不过，北部和东南部轻壤土上依赖雨养的作物开始出现一定压力。 在摩尔多瓦（MD）及乌克兰南部（UA），短期预报指向温暖至炎热、伴有零散阵雨的天气，对作物继续营养生长大体有利，但难以完全补充深层土壤水分。 考虑到上季多瑙平原及乌克兰部分地区在7月遭遇热浪、导致单产大幅受挫的经历， 市场参与者对任何预报向持续35–40°C高温演变都高度敏感。 总体来看，目前天气对BG/MD/UA的产量潜力尚属温和利多，但市场显然已对7月下旬和8月籽粒灌浆高峰期的天气不确定性计入一定风险溢价。

Fundamentals & External Drivers

黑海向日葵的基本面主要受三大外部力量驱动：

• 植物油复合板块： 全球植物油需求依旧坚挺，但近几周葵花油价格随更广泛油籽市场走软，限制了压榨企业在籽价上的追涨意愿。
• 物流与地缘政治： 尽管冲突持续，乌克兰仍通过黑海以及欧盟陆路通道出口葵花油。此前针对黑海能源和港口资产的无人机袭击曾推高运费与保险成本，但贸易流已作出调整。
• 区域产量前景： 黑海–多瑙–巴尔干地区对2026/27年度的预测显示，保加利亚、摩尔多瓦和乌克兰的向日葵面积及产量将温和反弹或扩张，合计较上一年度增加数十万吨潜在供应。

这些因素共同构成了对籽和仁近月价格温和偏空的格局，但下行空间受到潜在地缘政治风险和天气不确定性的限制。

Trading Outlook (BG, MD, UA)

• 买家（压榨厂、炒货企业、食品工业）： 未来1–3周可考虑在价格回调时逐步建立覆盖，重点关注来自BG/MD的烘焙级仁以及来自UA/MD的籽货，同时保留部分敞口，以便在7月后期若天气继续温和、价格再度走软时补库。
• 农户 / 产地卖方： 在当前欧元计价下行、新作前景偏向宽松的情况下，短期内下行风险占优。应保持灵活，但避免过度价格敞口；在小幅反弹时分批销售，或在籽仁价差有利时卖籽转仁，整体策略相对稳健。
• 贸易商： 产地间价差（BG vs MD vs UA）目前有利于做空近月/做多远月结构，以及在籽与仁之间进行相对价值配置。需密切关注黑海物流风险的任何升级，这可能迅速扭转市场情绪并推高近月FOB报价。

3‑Day Regional Price Indication (Directional)

• BG（保加利亚）： 未来3天向日葵籽和仁价格大概率小幅走低或横盘，反映供应宽松和季节性需求清淡。
• MD（摩尔多瓦）： 在出口活跃、欧盟需求平稳的背景下，FCA/FOB报价预计将继续承受温和压力但总体企稳，短期进一步下跌空间有限。
• UA（乌克兰）： 在物流保持运转、天气季节性有利的前提下，向日葵籽和仁价格预计整体横盘略偏弱，除非突发地缘政治或港口中断事件。