Коррекция ралли кукурузы: Euronext отступает от максимумов на фоне ускорения уборки в США

Цены на кукурузу консолидируются после резкого роста: фьючерсы Euronext корректируются сильнее, чем в Чикаго, тогда как спотовые уровни на северо-западе Германии и экспортные ориентиры остаются исторически высокими. После нескольких максимумов контрактов в середине недели кукуруза продемонстрировала двухдневный технический откат в Париже, а в Чикаго продолжилось умеренное снижение на фоне улучшения погоды на Среднем Западе США, поддерживающего темпы уборки. Европейские наличные цены, такие как в Южном Ольденбурге, немного снизились, но по-прежнему находятся на уровнях, последний раз наблюдавшихся в начале 2023 года, что подчёркивает структурно устойчивый прогноз. На международном уровне высокий объём экспортных продаж США и новый спрос со стороны Мексики, Японии и Южной Кореи компенсируют улучшение перспектив предложения, тогда как спекулятивные фонды начали сокращать свои значительные чистые длинные позиции.

Цены

На Euronext кукуруза в пятницу снизилась значительно сильнее, чем на CBOT. Ближний ноябрьский контракт 2026 года упал на 9,25 EUR до 292,00 EUR/т, тогда как март 2027 года потерял 4,75 EUR, опустившись до 271,00 EUR/т, но всё же завершил неделю примерно на 2,3% выше после установления новых максимумов контракта в среду. Более дальние контракты до августа 2027 года подешевели примерно на 4 EUR/т, сигнализируя о широком, но упорядоченном откате после недавнего ралли.

На немецком наличном рынке оптовая цена кукурузы в Южном Ольденбурге в пятницу снизилась на 3 EUR до 289 EUR/т, однако цены остаются на максимальных уровнях с начала 2023 года, указывая на сохраняющийся дефицит в локальном балансе спроса и предложения. Текущие экспортные и внутренние ориентиры также демонстрируют эту устойчивость: французская жёлтая кукуруза FOB Париж котируется около 0,28 EUR/кг, а немецкая кормовая кукуруза EXW Drentwede торгуется около 0,29 EUR/кг. Происхождение из Украины испытывает большее давление: предложения FOB Одесса в последние дни находятся около 0,139–0,149 EUR/кг, а цены CPT для экспортных каналов — примерно на уровне 0,151–0,162 EUR/кг.

Предложение и спрос

Фьючерсы на кукурузу CBOT снизились четвёртый день подряд: декабрьский контракт 2026 года опустился примерно до 472,75 US‑центов/бушель, показав самое низкое закрытие с 13 августа. Основным фактором стал более благоприятный прогноз погоды для Среднего Запада США, который должен ускорить уборку на этой неделе и ослабить краткосрочные опасения по поводу предложения. Более быстрые полевые работы обычно увеличивают ближайшую физическую доступность и могут временно оказывать давление на ближайшие фьючерсы.

Экспортный спрос США остаётся устойчивым, хотя сравнение год к году выглядит слабее. Еженедельные экспортные продажи за неделю по 8 октября достигли 1,122 млн тонн в сезоне 2026/27, что на 46% выше предыдущей недели и является самым высоким недельным показателем текущей кампании, но всё ещё на 15% ниже аналогичной недели прошлого года. Лидером закупок стала Мексика с объёмом около 544.500 тонн, за ней следуют Япония с 220.100 тоннами и Южная Корея с 199.900 тоннами. Кроме того, USDA подтвердило отдельную продажу 127.000 тонн кукурузы в Японию, а южнокорейский покупатель приобрёл около 134.000 тонн с опционом по стране происхождения, что подчёркивает широкий интерес со стороны Азии.

Фундаментальные факторы и позиционирование

Последние данные CFTC по обязательствам трейдеров показывают заметное сокращение спекулятивных длинных позиций. За неделю по 13 октября фонды управляемых денег сократили свою чистую длинную позицию по кукурузе примерно на 83.000 контрактов, до около 246.000 контрактов. В многолетнем контексте этот объём всё ещё высок, но он явно ниже недавних пиков. Фиксация прибыли совпадает с коррекцией цен на Euronext и CBOT после нескольких сессий сильного роста и установления новых максимумов контрактов в Париже.

В целом фундаментальные факторы остаются сбалансированными и умеренно поддерживающими. Высокие европейские наличные цены и сохраняющийся устойчивый экспортный интерес указывают на твёрдый базовый спрос, тогда как улучшение погодных перспектив в США и продвижение уборки ограничивают потенциал роста в краткосрочной перспективе. Украинские предложения, торгующиеся с дисконтом к продукции из ЕС, продолжают формировать конкурентный ориентир для Чёрного моря, однако логистические и геополитические риски сохраняют премию за риск в европейских ценах.

Погода и перспективы уборки

Прогнозы для кукурузного пояса США на ближайшие несколько дней указывают на преимущественно более сухие и сезонно умеренные условия, благоприятствующие ускорению уборки, которая ранее периодически замедлялась из-за дождей. Это должно помочь направить больше продукции нового урожая в цепочку поставок, ослабить ближайшие базисные уровни и усилить недавнюю слабость фьючерсов в Чикаго.

В Западной и Центральной Европе погода на этой поздней стадии сезона имеет меньшее значение: значительная часть урожая уже убрана или близка к завершению уборки. Поэтому краткосрочные осадки имеют ограниченное непосредственное значение для цен, тогда как более важную роль для европейских котировок играют логистика, спрос и внешняя конкуренция.

Торговый прогноз (ближайшие 1–3 недели)

• Производители (ЕС): Используйте недавний откат для пересмотра продаж, но избегайте агрессивных форвардных продаж, пока цены остаются около максимумов начала 2023 года. Распределяйте продажи при росте к недавним максимумам Euronext выше 300 EUR/т для ноября 2026 года.
• Потребители/покупатели кормов (ЕС): Рассмотрите возможность зафиксировать часть потребностей IV квартала 2026 — I квартала 2027 года на текущем снижении, особенно там, где локальные наличные цены следуют за мартовским контрактом Euronext около 270 EUR/т. Сохраняйте некоторую гибкость на случай, если давление уборки в США приведёт к дальнейшему снижению.
• Трейдеры/фонды: После резкого сокращения длинных позиций фондов управляемых денег дальнейшее снижение может в большей степени определяться фундаментальными факторами. Краткосрочная тактика может быть сосредоточена на торговле в диапазоне: продажа на подъёмах к недавним максимумам и закрытие позиций вблизи недавних минимумов при внимательном мониторинге темпов экспорта США и предложений из Чёрного моря.

Направление на 3 дня