Перебои в Черном море сокращают предложение подсолнечного масла, Индия переходит на пальмовое

Спрос Индии на подсолнечное масло остается устойчивым, однако импорт резко сократился из-за логистических проблем в Черном море, ограничивших поставки и вынудивших переработчиков в краткосрочной перспективе активнее закупать пальмовое масло. Баланс индийского рынка пищевых масел за сентябрь показывает, насколько уязвимыми стали поставки подсолнечного масла. Импорт подсолнечного масла снизился на 36% месяц к месяцу — примерно до 103 000 тонн, что является минимумом с апреля 2022 года, тогда как закупки пальмового масла выросли примерно до 810 000 тонн, а импорт соевого масла снизился с рекордных уровней. В то же время физические котировки на семена подсолнечника, ядра и сырое масло в Европе и Черноморском регионе в основном остаются стабильными или немного снижаются, поскольку дефицит в Индии вызван скорее ограниченными морскими поставками, чем нехваткой сырья на уровне хозяйств.

Цены

Физические индикативные цены указывают на умеренное ослабление по нескольким продуктам переработки подсолнечника, несмотря на дефицит импорта в Индии. Черные семена подсолнечника из Украины котируются по EUR 0.571/kg FOB Odesa и EUR 0.42/kg FCA Odesa and Kyiv, причем оба показателя немного снизились по сравнению с концом сентября. Сырое подсолнечное масло из Одессы стоит EUR 1.068/kg CPT, что немного ниже уровней конца сентября. В отличие от этого, китайские ядра подсолнечника для хлебопекарной отрасли укрепились примерно до EUR 1.25/kg FOB Beijing, а кондитерские сорта находятся вблизи EUR 1.07–1.19/kg.

В Европе ядра хлебопекарного качества из Болгарии и Молдовы котируются в широком диапазоне EUR 0.90–1.09/kg FCA, демонстрируя лишь умеренное недельное изменение. Органические ядра хлебопекарного качества в Лодзи, Польша, снизились до EUR 1.70/kg FCA с недавних максимумов, что указывает на ограниченный рост премии, несмотря на неопределенность в цепочках поставок.

Предложение и спрос

Структура импорта Индии подчеркивает текущий структурный сдвиг. Поставки подсолнечного масла в сентябре сократились примерно на 36%, почти до 103 000 тонн, достигнув многолетнего минимума, тогда как импорт пальмового масла вырос на 3.5% — примерно до 810 000 тонн, а импорт соевого масла снизился примерно на 4.6% — до 600 000 тонн. Общий импорт пищевых масел сократился примерно на 3.75%, до 1.5 млн тонн, поскольку перебои в Черном море ограничили поставки подсолнечного и соевого масла.

Ограничения в портах и логистике Черного моря остаются главным узким местом. Несмотря на достаточную доступность семян и масла в регионе, поврежденная инфраструктура и повышенные фрахтовые риски ограничивают поставки в Индию, которая обычно в значительной степени зависит от украинского и российского подсолнечного масла. Поэтому переработчики ускорили закупки пальмового масла из Индонезии и Малайзии в преддверии пикового праздничного спроса, тогда как подсолнечное масло остается дефицитным и чувствительным к цене.

Фундаментальные факторы и политика

Недавнее решение Индии обнулить базовую таможенную пошлину на сырое подсолнечное масло, одновременно снизив пошлины на сырое пальмовое и соевое масло, направлено на сдерживание внутренних цен и ослабление инфляционного давления. Однако в краткосрочной перспективе снижение пошлин не сможет компенсировать физические ограничения в экспортном коридоре Черного моря.

С фундаментальной точки зрения это создает расхождение: цены на семена и ядра подсолнечника в Украине, Болгарии и Молдове остаются относительно стабильными или немного снижаются, тогда как поставки подсолнечного масла в Индию ограничены и в значительной степени зависят от фрахта и премии за риск. Наибольшую выгоду от этого разрыва получает пальмовое масло: его импортный спрос поддерживается как конкурентоспособными ценами, так и надежной логистикой Юго-Восточной Азии в период индийского праздничного сезона с сентября по ноябрь.

Краткосрочный прогноз и торговые рекомендации

Перебои в Черном море вряд ли позволят быстро восстановить поставки подсолнечного масла в Индию, что указывает на продолжение его замещения пальмовым маслом в ближайшие недели. Котировки семян и ядер подсолнечника в ЕС и Черноморском регионе, вероятно, будут ограничены снижением спроса, тогда как дальнейшее усиление региональных логистических рисков в первую очередь отразится на импортном паритете в Индии, а не на ценах на уровне хозяйств.

• Переработчикам в Индии: обеспечить покрытие потребностей в пальмовом масле на основной праздничный период, используя подсолнечное масло при снижении фрахта и базиса.
• Продавцам из стран происхождения (Украина, Болгария, Молдова): рассмотреть форвардную фиксацию цен на семена и ядра на текущих стабильных уровнях, поскольку потенциал роста ограничен продолжающимися логистическими рисками и конкуренцией со стороны пальмового масла.
• Европейским покупателям: использовать текущие мягкие цены на ядра (EUR 0.90–1.09/kg FCA для хлебопекарных сортов) для умеренного расширения покрытия, но избегать чрезмерного накопления запасов с учетом обусловленной политикой волатильности импортного режима Индии.

В течение следующих трех торговых дней цены на семена и ядра подсолнечника на ключевых маршрутах FCA/FOB в Черноморском регионе и ЕС, вероятно, останутся в боковом диапазоне с небольшим уклоном вниз, тогда как стоимость сырого подсолнечного масла будет поддерживаться относительно цен на семена благодаря фрахтовым и риск-премиям. Любые новые сообщения о логистике в Черном море или импортной политике Индии станут главным катализатором выхода из текущей боковой динамики.