Пшеница под давлением: надежды на экспорт из России сталкиваются с сильным спросом в США

Фьючерсы на пшеницу в Чикаго остаются под сильным давлением, поскольку ожидания возобновления российского экспорта через Азовское море оказывают давление на цены, несмотря на резкий рост экспортных продаж в США и появление интереса со стороны Китая к американской мягкой краснозерной озимой пшенице. Рынок пшеницы оказался между медвежьими ожиданиями в отношении предложения и неожиданно сильными сигналами спроса. Фьючерсы в Чикаго снизились почти на 25% с сентябрьских максимумов и в конце октября двигались к девятой подряд недельной потере, ненадолго опустившись до US$5.93/bu — минимального уровня с начала июля. В то же время еженедельные экспортные продажи пшеницы из США за неделю по 22 октября резко выросли примерно до 849,800 тонн — это максимум сезона 2026/27 и примерно в 2,5 раза выше уровня предыдущей недели. Продолжающиеся инциденты с безопасностью в Черном море подчёркивают, что любое восстановление российских поставок будет нестабильным и потенциально способным вызвать волатильность цен.

Цены

Фьючерсы на пшеницу на Чикагской товарной бирже (CBOT) к 13:05 GMT 30 октября снизились примерно до US$6.03/bu, а 28 октября ненадолго торговались на уровне US$5.93/bu, что означает почти 25%-ное падение с сентябрьских максимумов и девятую подряд недельную потерю.

Физические котировки в Европе и Черноморском регионе отражают эту слабость. В конце октября украинская пшеница FOB Одесса оценивалась в EUR 0.106–0.144/kg в зависимости от содержания белка, тогда как пшеница 2-го класса CPT Одесса стоила около EUR 0.17/kg, а 3-го класса — около EUR 0.156/kg. Французская пшеница с содержанием белка 11% FOB Париж котировалась около EUR 0.27/kg, а американская пшеница с содержанием белка 11.50% FOB (привязанная к CBOT) — около EUR 0.21/kg.

Предложение и спрос

Главным медвежьим фактором являются перспективы увеличения доступности российской пшеницы для экспорта. Сообщается, что российские власти впервые с 10 июля разрешили зерновым судам покидать порты Азовского моря, что усилило ожидания возобновления поставок пшеницы по этому маршруту и ослабления дефицита предложения на мировых экспортных рынках.

В то же время безопасность судоходства в более широком регионе Чёрного моря остаётся нестабильной. Недавно контейнеровоз под управлением греческой компании затонул после атаки беспилотника у побережья Болгарии, что подчёркивает сохраняющиеся риски для коммерческого судоходства на ключевых зерновых маршрутах и указывает на то, что восстановление российского и регионального экспорта может быть медленным и неравномерным.

Со стороны спроса интерес к американской пшенице заметно усилился. Данные USDA показывают чистые экспортные продажи около 849,800 тонн за неделю, завершившуюся 22 октября, — максимум маркетингового года и резкий скачок по сравнению с предыдущей неделей. Согласно последним рыночным сообщениям, китайские покупатели активно запрашивают предложения на американскую мягкую краснозерную озимую пшеницу, что создаёт дополнительную поддержку поставкам из США.

Фундаментальные факторы и межрыночные связи

Несмотря на более устойчивый спрос, общие настроения сдерживаются значительными запасами зерновых и масличных культур, поступающими на рынок по мере завершения уборки в США. Фьючерсы на кукурузу в Чикаго около US$4.49/bu и на сою около US$12.33/bu также двигались вниз: кукуруза снижалась пятую неделю подряд, а соя — третью. Эта общая слабость усиливает восприятие достаточного предложения фуражного зерна.

Более низкие цены на кукурузу особенно важны для пшеницы, поскольку эти культуры конкурируют в составе кормовых рационов. Дешёвая кукуруза стимулирует замещение фуражной пшеницы, снижая остаточный спрос как раз в момент, когда предложение из Черноморского региона может улучшиться. Это сочетание помогает объяснить, почему сильные экспортные продажи пшеницы из США не привели к устойчивому восстановлению фьючерсов.

В Европе цены на фуражную пшеницу в Германии остаются относительно высокими по сравнению с черноморским происхождением, тогда как украинские цены CPT и FCA в Одессе и Киеве в последние недели снизились. Это сохраняет конкурентное преимущество черноморской пшеницы на чувствительных к цене направлениях на Ближнем Востоке и в Азии, если логистические условия и страхование позволяют осуществлять поставки.

Погода и логистика Чёрного моря

Краткосрочные погодные условия в основных регионах выращивания пшеницы Северного полушария сейчас имеют меньшее значение для непосредственной динамики цен, чем логистика и безопасность. Основное внимание сосредоточено на функционировании экспортных коридоров Чёрного моря для российской и украинской пшеницы, поскольку частые атаки беспилотников и ракет сохраняют высокую чувствительность ставок фрахта, страхования и решений по маршрутизации.

Любое новое нарушение движения судов или заметная атака на зерновые суда может быстро развернуть часть недавнего снижения цен, особенно если пострадают порты Азовского моря или ключевые украинские терминалы. Напротив, заметное увеличение числа российских судов, выходящих из портов Азовского и Чёрного морей, усилит текущие медвежьи настроения.

Прогноз и торговые идеи

В ближайшей перспективе фьючерсы на пшеницу, вероятно, останутся под давлением, пока рынки ожидают увеличения российского экспорта, а ход уборки в США поддерживает высокий уровень общих запасов зерна. Однако сильные экспортные продажи из США и сохраняющаяся неопределённость в сфере безопасности Чёрного моря указывают на значительный двусторонний ценовой риск и возможность резких ралли на закрытии коротких позиций.

Торговый прогноз

• Конечные потребители: Рассмотрите поэтапное формирование покрытия на снижении цен, пока фьючерсы в Чикаго торгуются около многомесячных минимумов, особенно по высокобелковой пшенице и пшенице европейского происхождения, демонстрирующим умеренный потенциал снижения от текущих цен в EUR.
• Производители: Используйте ралли, вызванные экспортными новостями или инцидентами в Чёрном море, для хеджирования производства 2026/27, делая акцент на поэтапных продажах, а не на агрессивных форвардных продажах с учётом геополитической волатильности.
• Трейдеры: Сохраняйте гибкость выбора между черноморским, европейским и американским происхождением; базисные и фрахтовые риски в районе Чёрного моря остаются высокими, поэтому отдавайте приоритет диверсифицированным логистическим и страховым структурам.

3-дневный ориентир по направлению (фьючерсы и ключевые наличные рынки)

• Фьючерсы на пшеницу CBOT: Умеренно медвежий уклон с возможными внутридневными отскоками на фоне новых экспортных новостей или сообщений о ситуации в Чёрном море.
• Черноморский регион (Украина, FOB/CPT): Вероятно небольшое дальнейшее снижение, однако нижняя граница будет поддерживаться фрахтовыми и страховыми премиями.
• ЕС (Франция, FOB): Стабильная или немного более слабая динамика вслед за CBOT, но с поддержкой валютных факторов и премий за качество.