Рапс укрепляется на фоне канолы, нефти и погоды по мере приближения урожая ЕС к уровням 2025 года

Фьючерсы на рапс сохраняют устойчивость на Euronext, а канола на ICE получает поддержку благодаря проблемам с уборкой урожая в Канаде, росту цен на нефть и ослаблению евро, даже несмотря на то, что ожидания урожая в ЕС приближаются к уровням прошлого года. Однако физические цены в Украине и Франции демонстрируют умеренную нисходящую коррекцию относительно максимумов начала сентября. В настоящее время рынок рапса находится под воздействием противостояния между благоприятными фундаментальными факторами масличных культур и препятствиями со стороны конкурирующих растительных масел. Среди бычьих факторов — влажная погода и давление болезней, осложняющие уборку канолы в Канаде, а также рост цен на нефть на фоне возобновившейся геополитической напряжённости; слабый евро повышает экспортную конкурентоспособность ЕС. С медвежьей стороны, всё более значительный баланс пальмового масла и более слабые ожидания спроса в отдельных регионах Азии ограничивают потенциал роста. В Европе последнее обновление Coceral оценивает урожай рапса в ЕС+Великобритании в 21,3 млн тонн — лишь незначительно ниже прошлого сезона, что указывает: краткосрочная сила цен обусловлена скорее рисками и валютными факторами, чем предложением.

Цены

Фьючерсы на рапс Euronext завершили торги 24 сентября с устойчивой, слегка инвертированной структурой ближних контрактов. Ближний ноябрьский контракт 2026 года закрылся на уровне EUR/t 549.50, февральский 2027 года — EUR/t 557.75, майский 2027 года — EUR/t 556.50, тогда как новый урожай августа 2027 года торговался по EUR/t 530.75. На более дальних сроках цены снизились к EUR/t 485.00–505.50 для контрактов 2028–2029 годов, отражая ожидания нормализации предложения в долгосрочной перспективе. Фьючерсы на канолу в Канаде на ICE укрепились аналогичным образом: ноябрьский контракт 2026 года закрылся на уровне CAD/t 828.60, январский 2027 года — CAD/t 841.20, мартовский 2027 года — CAD/t 848.50; дневной рост по всем контрактам составил около 0.4–0.5%. Более высокий североамериканский ориентир поддерживает европейский рапс через маржу переработки и связи между рынками хеджирования. На физических рынках последние индикации показывают умеренное снижение относительно уровней начала месяца. Украинский рапс с содержанием масла минимум 42% и чистотой 98% в последний раз котировался по EUR 0.46 FCA Одесса и EUR 0.45 FCA Киев 24 сентября: цена в Одессе снизилась с EUR 0.47, тогда как в Киеве в целом оставалась стабильной по сравнению с серединой сентября. Во Франции цена рапса FOB Париж снизилась до EUR 0.62 24 сентября с EUR 0.64 неделей ранее, сигнализируя о некотором давлении со стороны достаточного предложения в Европе.

Предложение и спрос

Перспективы предложения рапса в ЕС несколько улучшились, но в целом остаются без существенных изменений по сравнению с прошлым годом. Европейская зерновая торговая ассоциация Coceral повысила оценку урожая рапса в ЕС+Великобритании в 2026 году до 21,3 млн тонн — на 0,1 млн тонн выше июльского прогноза и всего на 0,1 млн тонн ниже предыдущего урожая. Это отражает сочетание увеличения посевных площадей и нормализации урожайности после исключительно высоких уровней 2025 года. В Канаде сильные дожди и сохраняющаяся влажность полей задерживают уборку канолы; фермеры сообщают о полегании посевов и давлении болезней, что может сократить потенциал урожайности и повысить риски для качества. Это поддержало более высокие котировки канолы на ICE и помогло фьючерсам на рапс Euronext, учитывая тесную взаимозаменяемость двух рынков. Одновременно трейдеры сои в США сохраняют осторожность из-за продолжающихся импортных тарифов Китая и отсутствия новых данных USDA о закупках Китаем, что ограничивает общие настроения в отношении спроса на масличные. На стороне спроса европейские переработчики получают выгоду от положительной маржи благодаря высоким ценам на растительные масла и относительно более дешёвому сырью по сравнению со стоимостью масла, особенно с учётом слабого евро. Однако комплекс растительных масел становится всё более неоднородным: рапс и канола получают поддержку из-за неопределённости с предложением, тогда как рынок пальмового масла испытывает давление. Трейдеры ожидают, что запасы пальмового масла в Малайзии в сентябре могут превысить 3 млн тонн на фоне вялого экспорта в начале месяца и ожиданий восстановления лишь после недавнего снижения Индией импортных пошлин на пальмовое, соевое и подсолнечное масла.

Фундаментальные факторы и внешние драйверы

Спекулятивные позиции по рапсу на Euronext сократились, но по-прежнему преимущественно остаются бычьими. За неделю по 18 сентября финансовые инвесторы сократили чистую длинную позицию по фьючерсам и опционам на рапс с 70,829 до 67,930 контрактов, согласно данным биржи. Это сокращение длинных позиций указывает на частичную фиксацию прибыли, но не свидетельствует о полном изменении настроений, поскольку базовые факторы предложения и валютный рынок остаются поддерживающими. Цены на нефть резко выросли на фоне усиления напряжённости между США и Ираном и возобновления рисков для судоходства через Ормузский пролив. Заявление президента Ирана о том, что свободное судоходство не будет гарантировано, пока сохраняются санкции и блокада со стороны США, усилило опасения перебоев с поставками. Это поддерживает связанный с энергетикой спрос на растительные масла, включая рапсовое масло, используемое в биодизеле, хотя влияние частично компенсируется недавним отчётом EIA США о неожиданном росте запасов сырой нефти в стране, что сдержало ралли. Динамика валют также играет ключевую роль. Слабый евро повышает конкурентоспособность экспорта рапса и масла из ЕС на мировом рынке и увеличивает стоимость номинированных в долларах ориентиров, таких как канола и соевое масло, в евро. Это стало одним из главных факторов недавнего роста рапса на Euronext, несмотря на относительно стабильные фундаментальные показатели урожая в ЕС. С медвежьей стороны, многосессионное снижение цен на пальмовое масло подчёркивает опасения относительно спроса в Азии и роста запасов в Малайзии. Ожидания того, что запасы пальмового масла в Малайзии в сентябре превысят 3 млн тонн, оказывают давление на более широкий комплекс растительных масел. Снижение Индией тарифов на пальмовое, соевое и подсолнечное масла может оживить импорт, но также стимулирует замещение более дорогого рапсового масла в некоторых сегментах дискреционного спроса.

Погода и состояние посевов

Погодная ситуация для рапса развивается по двум различным сценариям. В Канаде продолжающиеся осадки в ключевых провинциях выращивания канолы задерживают уборку и вызывают полегание посевов и развитие болезней, повышая по мере продвижения сезона риск потерь урожайности и качества. Это поддерживает премию за риск в каноле на ICE и, как следствие, в рапсе на Euronext. В Европе наиболее серьёзный ущерб от летней жары пришёлся на зерновые и кукурузу, а не на рапс. Coceral отмечает, что, хотя сильная волна жары резко снизила ожидаемый урожай кукурузы в ЕС, урожайность рапса оказалась более устойчивой, а посевные площади расширились, что ограничило общие потери производства. Теперь краткосрочные погодные условия важнее для формирования урожая 2027 года, особенно условия осеннего сева во Франции, Германии, Польше и Великобритании. На данный момент о новом серьёзном погодном потрясении в рапсовом поясе ЕС не сообщается.

Прогноз и торговые идеи

• Ближайшая перспектива (следующие 1–2 недели): Фьючерсы сохраняют поддержку благодаря задержкам уборки в Канаде, сильной нефти и слабому евро. Однако дальнейший рост, вероятно, встретит сопротивление, поскольку предложение в ЕС достаточно, а пальмовое масло остаётся слабым.
• Производители: Рассмотреть поэтапное хеджирование оставшегося урожая 2026 года на текущих уровнях Euronext около EUR/t 549.50 по ноябрьскому контракту 2026 года, особенно при значительных запасах в хозяйствах и сильной локальной базисной цене. Сохранить часть потенциала роста с учётом погодных и геополитических рисков.
• Переработчики: В краткосрочной перспективе снижения физических цен (например, FCA Украина, FOB Франция) дают возможность обеспечить сырьё, поскольку маржа остаётся благоприятной на фоне высоких цен на масло и шрот. Избегать чрезмерного форвардного покрытия на 2028 год, где фьючерсная кривая уже учитывает восстановление предложения.
• Импортёры и конечные потребители: Покупателям в регионах с дефицитом следует распределять закупки во времени, поскольку высокие запасы пальмового масла и неопределённый макроэкономический спрос могут ограничить рост более широкого комплекса растительных масел, создавая более выгодные точки входа при стабилизации нефти или ослаблении давления со стороны канадского урожая.

3-дневный прогноз направления движения

• Рапс Euronext (MATIF): Умеренно бычий уклон; ожидается, что торговля останется в верхней части недавнего диапазона около текущих уровней ноября 2026 года, при ограниченной, но положительной поддержке со стороны канолы и нефти.
• Канола ICE: Устойчивая динамика с небольшим повышением, поскольку рынки отслеживают ход уборки и возможные дальнейшие дожди в канадских прериях.
• Физический рапс ЕС и Чёрного моря: Умеренно слабый базисный тон на фоне устойчивых фьючерсов; в самой краткосрочной перспективе покупатели, вероятно, будут сопротивляться повышению фиксированных цен.