Цены на рапс удерживаются выше €550/т из-за разочаровывающей урожайности в ЕС и ограничений украинской логистики. Читайте краткосрочный прогноз и торговые выводы.
Цены
Рапс на Euronext (MATIF) стабилен: последний уровень ноябрьского контракта 2026 года составляет 554.00 EUR/т, февральского 2027 года — 561.75 EUR/т, а майского 2027 года — 560.50 EUR/т. На более дальних сроках кривая снижается к нижней/средней части диапазона 530 EUR/т для конца 2027 года и начала 2028 года и опускается ниже 510 EUR/т к февралю 2029 года, что указывает лишь на умеренную инверсию между ближайшими и дальними позициями.
Канола на ICE немного укрепляется: ноябрьский контракт 2026 года находится в районе 824.30–825.10 CAD/т, а контракты на март–июль 2027 года сгруппированы в середине диапазона 840 CAD/т, отражая поддержку со стороны энергетических рынков и рынка растительных масел. В недавних рыночных комментариях отмечается, что европейский рапс умеренно растет вслед за канолой, даже несмотря на более слабый соевый комплекс в Чикаго.
| Контракт | Биржа | Последняя цена | Валюта/единица | Комментарий |
|---|---|---|---|---|
| Ноябрь 26 | Рапс Euronext | 554.00 | EUR/т | Без изменений за день, ближайший ориентир |
| Февраль 27 | Рапс Euronext | 561.75 | EUR/т | Небольшая премия к ноябрю |
| Август 27 | Рапс Euronext | 533.50 | EUR/т | Дисконт на форвардный срок |
| Ноябрь 26 | Канола ICE | 825.10 | CAD/т | Незначительный дневной рост |
На физическом рынке последние предложения украинского рапса (1-й класс, <35 мсм) на базисе CPT Одесса составляют 0.479 EUR/кг против 0.473 EUR/кг 21 сентября 2026 года, тогда как рапс с содержанием масла не менее 42% на FCA Одесса стоит 0.47 EUR/кг, немного ниже предыдущих уровней. Французский рапс FOB Париж оценивается в 0.64 EUR/кг против 0.66 EUR/кг ранее в сентябре, что отражает некоторое ослабление после уборки урожая.
Предложение и спрос
Уборка рапса в ЕС в 2026 году в основном завершена. Сообщается, что урожайность в Германии оказалась «значительно ниже ожиданий», несмотря на изначально хорошее развитие посевов, что указывает на меньший фактический урожай по сравнению со многими ранними оценками. Последние публичные балансы по-прежнему предполагают производство в ЕС на уровне 19.5–20.5 миллиона тонн в 2026/27 маркетинговом году, причем USDA и другие крупные аналитики сосредоточены около отметки 20 миллионов тонн.
Последние обновления отраслевых ассоциаций немного повысили оценку производства рапса в ЕС+Великобритании по сравнению с более ранними оценками года — примерно до 21.3 миллиона тонн, однако этот показатель лишь немного превышает прошлогодний и не меняет общей картины сбалансированного или напряженного предложения в Европе. Более низкие конечные запасы после сезона 2025/26 означают, что любое недовыполнение прогноза производства быстро приводит к сокращению экспортной доступности и высокой зависимости от импорта, особенно из Украины, Канады и Австралии.
Украина остается ключевым поставщиком: в августе экспорт рапса достиг почти 0.3 миллиона тонн, а экспорт рапсового масла — около 0.1 миллиона тонн, что подчеркивает высокий внешний спрос. Однако логистика в Черном море продолжает работать ниже нормальной пропускной способности: по имеющимся данным, альтернативные экспортные маршруты в сентябре обеспечивали лишь около 40% довоенных объемов. Это структурное ограничение сохраняет премию за риск в ценах CPT Одесса, несмотря на конкурентоспособные цены на уровне хозяйств.
Эксклюзивные commodities на CMBroker
Фундаментальные факторы и драйверы
С фундаментальной точки зрения рынок рапса более напряжен, чем рынки многих зерновых: в недавних глобальных комментариях рапс и канола характеризуются как «единственная культура, которой сейчас не хватает», что подчеркивает сравнительно ограниченный баланс по сравнению с кукурузой или пшеницей. В ЕС конечные запасы на 2026/27 маркетинговый год прогнозируются немного ниже прошлогодних — около 2.2 миллиона тонн, поскольку неизменное производство встречается с несколько более слабым, но по-прежнему высоким спросом со стороны переработчиков.
На макроэкономическом уровне цены на нефть откатились к недавним минимумам, однако маржа дизельного крекинга резко выросла до рекордных значений, поддерживая маржу биодизеля и косвенно спрос на растительные масла. Недавнее укрепление канолы на ICE одновременно с нефтью и европейским рапсом отражает эту взаимосвязь. В то же время более слабый соевый комплекс ограничивает потенциал роста, удерживая рапс в более узком диапазоне, чем в предыдущие годы острого дефицита.
Погодные риски в Северном полушарии ослабевают по мере завершения уборки, однако внимание переключается на условия сева урожая 2027 года. Текущие данные европейского мониторинга посевов указывают на более раннее созревание, связанное с накоплением тепла, что может сократить сроки уборки и повысить волатильность при совпадении с неблагоприятной погодой, хотя в ближайшую неделю непосредственной угрозы для рапса не просматривается.
Краткосрочный прогноз и торговые идеи
Кривая Euronext, где ближайшие контракты находятся в середине диапазона €550/т, а к концу 2027 года наблюдается плавное снижение к нижней части диапазона €530/т, сигнализирует о том, что рынок закладывает напряженный, но управляемый баланс. Дифференциалы физического рынка — более сильный CPT Одесса при несколько более слабом FOB Париж — указывают на определенное региональное перераспределение потоков, поскольку покупатели используют разницу между регионами происхождения в условиях логистических ограничений.
Торговый прогноз (следующие 2–4 недели)
- Производители (ЕС): Рассмотреть поэтапные продажи при росте выше текущих уровней ноябрьского контракта 26 года около 554 EUR/т, особенно при высоких запасах в хозяйствах, но сохранить часть объема для участия в возможном росте с учетом структурной напряженности и сохраняющихся рисков в Черном море.
- Переработчики: Использовать возможное снижение к нижней части диапазона €540/т по ближайшим фьючерсам или ослабление базиса FOB Париж для расширения покрытия на первый квартал 2027 года, поскольку форвардные дисконты обеспечивают сравнительно привлекательную защиту маржи.
- Импортеры (ЕС/Средиземноморье): Диверсифицировать источники между Украиной, Канадой и Австралией для снижения логистических рисков в Черном море, отслеживая предложения CPT Одесса около 0.479 EUR/кг и используя возможности при улучшении экспортных потоков.
- Спекулятивные участники: Умеренная инверсия и стабильные спреды благоприятствуют стратегиям относительной стоимости (например, рапс против соевого комплекса), а не прямым направленным ставкам до появления более четкого сигнала со стороны политики в сфере биодизеля или событий в Черном море.
Направление движения на 3 дня
- Рапс Euronext (ноябрь 26): Умеренно позитивный или боковой уклон в районе 554 EUR/т вслед за энергетическими рынками и канолой при ограниченном объеме новых фундаментальных новостей.
- Канола ICE (ноябрь 26): Умеренно позитивный уклон, пока нефть и маржа продуктов остаются поддерживающими факторами, однако сохраняется уязвимость к коррекции при новом ослаблении энергетического рынка.
- Физический рынок Черного моря (Украина CPT): Стабильный или немного более сильный базис в самой ближайшей перспективе, поскольку логистика остается ограниченной, а спрос ЕС на ближайшие поставки сохраняется.