Рынок подсолнечника: рост SAFEX на фоне снижения цен в Чёрном море

Рынки подсолнечника расходятся: фьючерсы SAFEX в Южной Африке постепенно растут на фоне ограниченных внутренних балансов, тогда как цены физического рынка на семена, ядра и сырое масло в Чёрном море немного снижаются на фоне продолжающейся уборки в Украине и экспортных узких мест. Подсолнечное масло остаётся относительно хорошо поддержанным на мировых ориентирах растительных масел, однако ближайшие физические премии снижаются с максимумов начала сезона по мере наращивания потоков нового урожая. В Украине уборка продолжается, и мощностей теоретически достаточно для переработки большей части урожая, однако логистические риски и атаки на порты по-прежнему сдерживают уверенность в экспорте и заставляют переработчиков проявлять осторожность. На этом фоне переработчики в Чёрном море проверяют спрос, немного снижая котировки на семена и шрот, тогда как южноафриканские фьючерсы учитывают премию за погодные риски и импортный паритет. Волатильность, вероятно, останется высокой до разгара уборки в Северном полушарии и посевной кампании в Южном полушарии.

Цены

Фьючерсы SAFEX на подсолнечник завершили торги ростом по всей ближайшей кривой 22 октября 2026 года. Октябрь 2026 года закрылся на уровне 10 509 ZAR/т (+0,94% за день), ноябрь 2026 года — 10 524 ZAR/т (+0,53%), а декабрь 2026 года — 10 619 ZAR/т (+1,16%). Контракт марта 2027 года также укрепился до 9 900 ZAR/т, прибавив за день 1,71%, что указывает на конструктивную структуру форвардной кривой и учёт внутренних погодных рисков и рисков доступности.

В отличие от этого, котировки физического рынка Чёрного моря в евро демонстрируют умеренное ослабление. Украинские чёрные семена подсолнечника FCA Одесса подешевели с 0,41 до 0,39 EUR/кг, тогда как FCA Киев сохраняются на уровне 0,41 EUR/кг. Чёрные семена FOB Одесса оцениваются в 0,565 EUR/кг, немного ниже уровней начала октября. Шрот из ядер подсолнечника FOB Одесса котируется на уровне 0,543 EUR/кг против 0,545 EUR/кг ранее, а сырое подсолнечное масло CPT Одесса — 1,032 EUR/кг против 1,044 EUR/кг ранее. Очищенные кондитерские ядра в Болгарии (FCA София) остаются стабильными либо немного дешевеют — около 0,92 EUR/кг, тогда как премиальные кондитерские ядра FCA Берлин подорожали до 1,08 EUR/кг, что отражает высокий спрос со стороны европейского снэкового и хлебопекарного сектора.

Спрос и предложение

В Украине подсолнечник остаётся основной масличной культурой: площади уборки и прогнозируемые площади в этом году превышают 5,2 млн гектаров, обеспечивая значительные объёмы семян несмотря на ограничения, связанные с войной. Согласно последним сообщениям, уборка подсолнечника идёт полным ходом, но до завершения ещё далеко: по состоянию на конец сентября было убрано около 14% посевной площади, а на ранних территориях получена хорошая урожайность около 2,0 т/га. Это подтверждает наличие прочной сырьевой базы для 2026/27 МГ.

Перерабатывающие мощности явно превышают предложение семян: местные заводы теоретически могут переработать почти весь урожай, однако фактическая загрузка зависит от экспортных каналов для масла и шрота, а также от надёжности внутренней логистики и портовой инфраструктуры. Между тем мировые цены на подсолнечное масло, хотя и снизились с недавних четырёхлетних максимумов выше 1 500 USD/т, отмечавшихся ранее в 2026 году, остаются высокими относительно конкурирующих масел, поддерживая стимулы к переработке. В Южной Африке, напротив, более низкие внутренние запасы и ценообразование на основе импортного паритета делают внутренний баланс более ограниченным, что помогает объяснить более сильную структуру SAFEX.

Фундаментальные факторы и драйверы

Сегодняшнюю динамику комплекса подсолнечника определяют несколько ключевых факторов. Во-первых, продолжающаяся уборка в Украине увеличивает физическое предложение, позволяя переработчикам немного снизить цены закупки семян и шрота при сохранении покрытия ближайших потребностей. Во-вторых, мировые ориентиры растительных масел умеренно скорректировались с пиков начала сезона, оказывая давление на котировки сырого подсолнечного масла в Чёрном море, что видно по снижению цены CPT Одесса.

В-третьих, логистические и военные риски остаются важнейшим фактором неопределённости. Повреждение экспортных терминалов и периодические перебои в судоходстве по маршрутам Чёрного моря сформировали двухуровневый рынок: семена и масло в местах с надёжными экспортными маршрутами по-прежнему получают премию, тогда как внутренние или логистически проблемные регионы вынуждены снижать цены для реализации объёмов. Наконец, в ЕС устойчивый спрос со стороны снэкового, хлебопекарного и кондитерского секторов поддерживает высокосортные очищенные ядра, что отражается в более высоких ценах FCA в Германии, даже несмотря на ослабление стоимости семян для массовой переработки.

Прогноз погоды

Погода в ключевых регионах выращивания подсолнечника Украины, включая районы Одессы и Днепра, в настоящее время сезонно мягкая: дневные максимумы находятся примерно в диапазоне от верхних 50-х до середины 60-х °F, а ночи прохладные и преимущественно сухие. Эти условия в целом благоприятны для продолжения уборки, снижая полевые потери и расходы на сушку.

В ближайшие несколько дней крупных штормовых систем, способных существенно нарушить уборку или транспортировку, не ожидается, хотя отдельные ливни могут локально замедлить работы. В Южной Африке за ранними сроками сева внимательно следят; появление жарких и сухих периодов в ближайшие недели, вероятно, усилит погодную премию за риск, уже отражённую в кривой SAFEX.

Торговый прогноз

• Импортёры / переработчики (ЕС и MENA): Использовать текущую слабость цен на семена и сырое масло Чёрного моря FOB/FCA для наращивания покрытия на 4-й квартал 2026 года — 1-й квартал 2027 года, особенно если логистические маршруты обеспечены заранее. Закупки следует распределять во времени для управления сохраняющимися геополитическими рисками.
• Фермеры (Украина и Чёрное море): При снижении цен наличного рынка, которые всё ещё остаются привлекательными по историческим меркам и сравнению со средними значениями за несколько лет, можно рассмотреть продажу части незафиксированного урожая на постуборочных подъёмах, сохраняя потенциал роста через хранение, если это позволяют финансирование и безопасность.
• Потребители в Южной Африке: Учитывая высокие уровни SAFEX, хеджировать затраты на сырьё на снижении цен, а не на текущих максимумах. Следить за возможным ослаблением международных цен на подсолнечное масло, которое может ограничить дальнейший рост внутренних фьючерсов.
• Спекулянты: Расхождение между ростом SAFEX и снижением предложений на физическом рынке Чёрного моря создаёт возможности для спредовых сделок; основное внимание следует уделять погодным условиям в Южной Африке и любым новым сообщениям об экспортной инфраструктуре Украины.

Ценовые ориентиры на 3 дня

• Фьючерсы SAFEX на подсолнечник: Умеренно повышательный уклон в ближайшей перспективе, поскольку рынок продолжает учитывать погодные риски и риск импортного паритета.
• Семена и шрот подсолнечника в Чёрном море (Украина, Молдова, Болгария): Ожидается небольшое снижение либо боковая динамика по мере сохранения давления уборки и управления переработчиками достаточной краткосрочной доступностью семян.
• Ядра подсолнечника (качества для снэкового и хлебопекарного сектора ЕС): Стабильные либо крепкие цены, особенно на премиальные хлебопекарные и кондитерские сорта в Германии и Болгарии, поддерживаемые высоким конечным спросом.
• Сырое подсолнечное масло (Украина CPT Одесса): Умеренно слабый тон в соответствии с мировыми ориентирами растительных масел, однако потенциал снижения ограничен всё ещё узкими относительными спредами по сравнению с конкурирующими маслами.