Рынок подсолнечника ужесточается: SAFEX укрепляется, тогда как FOB-цены в Чёрном море снижаются

Рынки подсолнечника разделились: фьючерсы SAFEX укрепляются, тогда как физические цены в Чёрном море снижаются. Мировые цены на растительные масла остаются поддержанными пальмовым и соевым маслом, однако обильные запасы семян подсолнечника и логистические трудности ограничивают потенциал роста. Текущая ситуация представляет собой классическое перетягивание каната: южноафриканские фьючерсы постепенно растут вслед за более широким комплексом масличных, тогда как украинские цены на семена, ядра и сырое масло снижаются с середины сентября. В то же время пальмовое масло недавно укрепилось на фоне сильного экспорта и крупных запасов, а чикагские соевые бобы учитывают более комфортные перспективы урожая в США. Это удерживает подсолнечное масло с премией к пальмовому, но сокращает его преимущество перед соевым маслом, побуждая одних покупателей хеджироваться, а других откладывать закупки в надежде на дальнейшее давление со стороны урожая.

Цены

На SAFEX фьючерсы на подсолнечник закрылись ростом 12 октября 2026 года: октябрьский контракт 2026 года — на уровне 10,400 ZAR/t (+1.07%), ноябрьский — 10,403 ZAR/t (+1.01%), декабрьский — 10,510 ZAR/t (+1.01%). Затем форвардная кривая умеренно снижается к марту–маю 2027 года — примерно до 9,570–9,770 ZAR/t, после чего стабилизируется около 9,800 ZAR/t для контрактов конца 2027 года. Такая структура отражает ожидания давления со стороны урожая и комфортное среднесрочное предложение в Южной Африке, несмотря на сегодняшнее укрепление ближайших контрактов.

Факторы предложения и спроса

• Чёрное море: обильное предложение семян, ограниченный экспорт масла. Последний анализ указывает на высокий урожай семян подсолнечника в России и Украине в сезоне 2026/27, однако экспорт российского подсолнечного масла почти остановился в сентябре, резко сократив морские поставки крупнейшего в мире экспортёра в тот момент, когда мировые цены на растительные масла растут третий месяц подряд. Это расхождение поддерживает цены на подсолнечное масло, даже несмотря на снижение котировок семян и шрота в Украине.
• Логистика Украины остаётся уязвимой. Отраслевые комментарии указывают, что экспорт украинского подсолнечного масла, вероятно, останется ниже исторических уровней в сезоне 2026/27 из-за повреждения инфраструктуры и регулярных перебоев в судоходстве по Чёрному морю, несмотря на хорошую доступность семян внутри страны. Это сохраняет волатильность маржи переработки внутри страны и способствует осторожным форвардным продажам.
• Давление урожая против глобального ценового пола растительных масел. В более широком регионе Чёрного моря обильное предложение семян и продажи в период уборки формируют в фундаментальном плане «рынок покупателя», однако недавние повреждения портов и отмены грузов из России в Индию сократили октябрьские поставки и повысили премии за риск по подсолнечному маслу и ядрам. Это помогает объяснить, почему украинские цены FOB и FCA снижаются постепенно, а не обваливаются.
• Конкурирующие масла. Фьючерсы на малайзийское пальмовое масло колебались, но остаются относительно устойчивыми благодаря высоким оценкам экспорта, несмотря на рекордно высокие запасы. Подсолнечное масло сохраняет премию к пальмовому, однако по сравнению с началом года она сократилась, ограничивая обратное замещение подсолнечным маслом на чувствительных к цене рынках.
• Фон соевых бобов. Участники торгов в Чикаго оценивают отчёт USDA WASDE, повысивший прогноз урожая в США примерно на 0.7 million tonnes, при этом урожайность была увеличена до 53.1 bushels/acre. Более комфортные перспективы соевых бобов ограничивают потенциал роста всего комплекса масличных, включая подсолнечник, особенно на дальних сроках.

Фундаментальные факторы и погода

С фундаментальной точки зрения доступность семян подсолнечника в более широком регионе Чёрного моря остаётся высокой благодаря сильному урожаю в России и Украине, тогда как цены Южной Африки на SAFEX отражают местные условия и валютный курс, а не физический дефицит. Умеренная бэквордация между ближайшими и контрактами начала 2027 года на SAFEX сигнализирует об ожиданиях снижения цен после ослабления текущего спроса и премий за риск.

Погода в основных северных поясах выращивания подсолнечника теперь имеет меньшее значение для урожайности и большее — для темпов завершения уборки и качества. Текущие прогнозы для ключевых регионов Украины и юга России указывают на сезонное похолодание и более неустойчивые условия, но не предполагают широкомасштабного продолжительного периода дождей, способного вызвать серьёзный шок качества в ближайшие 7–10 дней. В Южной Африке отслеживаются условия раннего сева предстоящего сезона, однако на данном этапе в прогнозе не преобладают сигналы экстремальной погоды.

Прогноз и торговые идеи

• Физические покупатели (переработчики ЕС и MENA): Постепенное снижение украинских цен FOB/FCA на семена и шрот, а также более низкий уровень CPT Одесса для сырого подсолнечного масла указывают на возможности умеренно нарастить покрытие на первый квартал 2027 года, сохраняя при этом гибкость на случай роста из-за продолжающихся логистических рисков в Чёрном море.
• Импортёры в Азии (масло и ядра): При относительно устойчивом пальмовом масле и нарушении экспорта российского подсолнечного масла потенциал снижения цен на подсолнечное масло и ядра в ближайшей перспективе выглядит ограниченным. Поэтапные закупки вместо ожидания резкого падения могут быть разумными, особенно для потребностей октября–ноября.
• Производители в регионе Чёрного моря и ЕС: С учётом сильного глобального урожая рост цен, вызванный логистическими или геополитическими новостями, следует рассматривать как возможность для продаж семян и масла, особенно запасов старого урожая, сохраняя при этом часть неоценённого объёма на случай новых перебоев.
• Участники SAFEX: Текущая устойчивость ближайших южноафриканских фьючерсов на подсолнечник на фоне более слабой дальней кривой говорит в пользу осторожных продаж производителями отложенных месяцев и выборочных спредовых стратегий long-ближний/short-дальний у трейдеров, ожидающих усиления давления со стороны урожая.

Ценовой прогноз на 3 дня

• Подсолнечник SAFEX (ZAR/t): После недавнего роста цены, вероятно, перейдут к консолидации с умеренным уклоном вниз, если внешние масла останутся в диапазоне и не появится новый погодный шок.
• Семена и шрот подсолнечника в Чёрном море (EUR, FOB/FCA): Краткосрочный настрой остаётся слегка слабым; возможны дальнейшие небольшие снижения по мере продолжения продаж урожая.
• Сырое подсолнечное масло, Украина CPT (EUR): В ближайшие несколько дней направление будет стабильным или слегка нисходящим, однако цены крайне чувствительны к любым новым сообщениям о судоходстве в Чёрном море или экспортной политике России.