Рынок пшеницы слабеет: риски в Чёрном море не смогли подтолкнуть цены вверх
Краткий обзор рынка пшеницы: MATIF и CBOT снижаются, логистика в Чёрном море осложняется, российский экспорт остаётся высоким, а физические цены в Украине и ЕС немного снижаются.
Цены
На Euronext пшеница с поставкой в декабре 2026 года котируется по EUR 243.50/t, тогда как более дальние позиции по кривой в целом стабильны или немного снижаются (март 2027 года — EUR 246.00/t, май 2027 года — EUR 246.75/t, сентябрь 2027 года — EUR 236.75/t). Структура кривой остаётся слабо инверсной на ближайших сроках, что указывает на комфортную доступность зерна старого урожая.
Пшеница CBOT дешевеет: декабрь 2026 года — 721.50 USc/bu, снижение на 0.76% по сравнению с предыдущим закрытием, а март 2027 года — 737.50 USc/bu, снижение на 0.74%. Фуражная пшеница ICE в Великобритании в целом стабильна или немного слабеет, находясь около GBP 210.00–219.50/t для позиций 2026/27 годов, что указывает лишь на умеренную региональную напряжённость.
Физические цены в Чёрном море и ЕС отражают эту слабость. Украинская пшеница с протеином 11.00% на условиях FOB Одесса оценивается в EUR 0.126/t (FOB Одесса), а с протеином 12.50% — в EUR 0.138/t; обе котировки ниже уровней начала сентября, что подтверждает давление на экспортные предложения из-за логистических ограничений и жёсткой конкуренции. Французская пшеница с протеином 11.00% на условиях FOB Париж стоит EUR 0.31/t против EUR 0.33/t в начале месяца, что указывает на постепенное сокращение французской премии относительно Чёрного моря.
| Регион / продукт | Спецификация | Поставка | Последняя цена (EUR) |
|---|---|---|---|
| Украина, Киев | Пшеница, протеин мин. 9.50% | FCA | 0.15 |
| Украина, Одесса | Пшеница, протеин мин. 11.50% | FCA | 0.17 |
| Украина, Одесса | Пшеница, протеин мин. 11.00% | FOB | 0.126 |
| Франция, Париж | Пшеница, протеин мин. 11.00% | FOB | 0.31 |
| США, привязка к CBOT | Пшеница, протеин мин. 11.50% | FOB | 0.22 |
| Германия, Дрентведе | Фуражная пшеница, влажность макс. 14% | EXW | 0.24 |
Предложение и спрос
Мировые торговые потоки пшеницы меняются, но не сокращаются принципиально. Российские экспортные отгрузки остаются высокими: некоторые аналитики теперь ожидают, что экспорт в сентябре превысит 2 млн тонн, несмотря на усиление военных рисков в Чёрном море и расширение страховщиками зон риска. Сохраняющийся поток из России помогает компенсировать сокращение украинских объёмов.
Логистическая ситуация в Украине ухудшилась после повреждения ключевого моста, связывающего железнодорожные потоки с дунайскими портами, что ещё больше ограничило возможности обхода крупных одесских терминалов. Альтернативные экспортные коридоры, включая внутренние дунайские порты и сухопутные маршруты через соседние страны ЕС, теперь обеспечивают лишь часть обычной мощности, оцениваемую примерно в 40% от типичных ежемесячных объёмов экспорта сельхозпродукции. В результате внутреннее предложение в Украине остаётся достаточным, оказывая давление на заявки FCA и CPT и вынуждая снижать FOB-предложения для реализации объёмов.
Со стороны спроса недавние международные тендеры демонстрируют устойчивые, но чувствительные к цене закупки. Закупка мягкой пшеницы Алжиром ранее на этой неделе по конкурентным ценам и растущие импортные потребности Марокко показывают, что импортёры выходят на рынок при снижении цен, однако при комфортном мировом предложении не спешат. Тем временем экспортные продажи США на маркетинговый год 2026/27 остаются ниже прошлогодних темпов, что подтверждает слабый спрос на пшеницу американского происхождения.
Эксклюзивные commodities на CMBroker
Фундаментальные факторы и погода
Фундаментальные факторы сейчас имеют слегка медвежий уклон. Международный совет по зерну снизил прогноз мировой торговли пшеницей в 2026/27 году примерно на 2 млн тонн, до 201 млн тонн, что всё ещё лишь примерно на 6% ниже уровня прошлого сезона и указывает на способность рынка функционировать при несколько меньших, но достаточных объёмах торговли. Одновременно экспорт мягкой пшеницы из ЕС немного отстаёт от прошлогоднего уровня, что говорит о том, что европейское происхождение в некоторых направлениях остаётся предельным по цене.
Погодная ситуация неоднозначна, но пока не оказывает сильной поддержки рынку. В Северной Америке дожди в некоторых районах Великих равнин и Кукурузного пояса пополняют запасы влаги в почве, улучшая условия для раннего сева озимой пшеницы, хотя чрезмерные осадки в отдельных районах канадских прерий задерживают уборку и могут привести к локальным проблемам с качеством. Краткосрочный прогноз NOAA предполагает осадки выше нормы на большей части равнин США примерно до 20 сентября, что должно способствовать прорастанию, но может ненадолго замедлить полевые работы. В Европе последние сообщения указывают в целом на благоприятные условия для озимых культур, при этом за последние несколько дней не отмечалось новых масштабных стрессовых факторов.
В Украине и более широком регионе Чёрного моря основным ограничением является логистика, а не погода. Достаточные запасы в хозяйствах и стабильные ожидания урожайности означают, что экспортный излишек остаётся значительным, однако невозможность эффективно вывозить зерно из Одессы и через ограниченные дунайские и сухопутные маршруты вынуждает агрессивно снижать цены, особенно на предложения FOB Одесса и CPT.
Краткосрочный прогноз и торговый взгляд
На ближайшие 1–2 недели баланс рисков указывает на продолжение бокового движения с уклоном вниз, если не произойдёт внезапной эскалации перебоев в Чёрном море или серьёзного погодного шока в одной из крупных стран-экспортёров. Фьючерсы недавно ослабли, несмотря на заголовки о военных рисках, что подчёркивает: сейчас рынок отдаёт приоритет вялому спросу и сильной конкуренции со стороны России, а также всё более активно — Австралии и ЕС.
Торговый прогноз (ближайшие 1–2 недели)
- Импортёры: Постепенно наращивать покрытие ближайших потребностей на снижении цен, особенно за счёт поставок из Украины и Германии, где уровни FCA/EXW (диапазон EUR 0.15–0.24/t в наших ключевых котировках) остаются привлекательными по историческим меркам. Не следует чрезмерно покрывать дальние сроки до прояснения погодной ситуации для урожая 2027 года.
- Украинские продавцы: Рассмотреть поэтапное наращивание продаж при любом отскоке MATIF/CBOT; логистические риски и административные минимальные уровни ограничивают потенциал роста, а текущие ориентиры FCA и FOB уже отражают необходимую для конкурентоспособности скидку.
- Производители в ЕС: При французских FOB-ценах EUR 0.31/t и MATIF около EUR 243–247/t придерживаться выжидательной стратегии продаж, но защищать риск снижения посредством поэтапного хеджирования при пробое фьючерсами ключевых зон поддержки, поскольку конкуренция со стороны России остаётся высокой.
- Потребители фуража: Отслеживать немецкую фуражную пшеницу EXW по EUR 0.24/t в качестве ориентира; текущие уровни оправдывают умеренное расширение покрытия, но с учётом слабого тона рынка покупки следует распределять во времени, а не фиксировать спрос на весь сезон.
Региональный направленный прогноз на 3 дня
- MATIF (Euronext), пшеница: Умеренно нисходящий или боковой уклон в текущем диапазоне EUR 240–247/t, поскольку экспортный спрос не оправдывает ожиданий, а конкуренция со стороны России остаётся сильной.
- Пшеница CBOT: Незначительный риск снижения по мере пересмотра фондами премии за риски в Чёрном море и на фоне слабых экспортных продаж США; после недавнего падения возможна консолидация.
- Физический рынок Чёрного моря (Украина, Россия): Украинские значения FOB/CPT, вероятно, останутся под давлением или немного снизятся из-за логистических ограничений; российские FOB-цены, как ожидается, в целом сохранят стабильность благодаря высоким потокам и конкурентному ценообразованию.
- Физический рынок ЕС (Франция, Германия): Возможна умеренно слабая динамика по мере корректировки экспортёрами предложений для восстановления конкурентоспособности; внутренние рынки фуража в Германии, как ожидается, сохранят стабильность около недавних уровней EXW.