Рынок рапса удерживается выше €550, тогда как базис Чёрного моря смягчается

Фьючерсы на рапс Euronext консолидируются чуть выше €550/т, тогда как канола ICE отступает; физические премии в Украине и Франции снижаются, несмотря на сохраняющиеся риски предложения и неоднозначный спрос в Европе. Рынок рапса переходит в более боковую фазу после сильного ралли в начале сентября. На Euronext ближайший ноябрьский контракт 2026 года удерживается на уровне EUR 552/т, с небольшим обратным контанго до начала 2027 года и более плоской кривой с середины 2027 года, что указывает на концентрацию дефицита в краткосрочной перспективе. В Канаде фьючерсы на канолу отдали часть прироста понедельника, поскольку снижение цен на сырую нефть и соевое масло спровоцировало технические продажи, что ограничило бычьи настроения на фоне задержек уборки. Физические рынки в Чёрном море и ЕС демонстрируют умеренное смягчение по сравнению с началом месяца: переработчики Западной Европы располагают комфортными ближайшими запасами, тогда как внутренний спрос в Украине ослабевает в пользу более дешёвого подсолнечника. В целом настроения остаются осторожно позитивными, однако потенциал роста всё сильнее ограничивается прогнозами рекордного мирового производства рапса и более мягкой конъюнктурой комплекса растительных масел.

Цены

22 сентября ноябрьский рапс 2026 года на Euronext (MATIF) закрылся на уровне EUR 552.00/т, февральский контракт 2027 года — на EUR 560.00/т, а майский 2027 года — на EUR 559.00/т. В более отдалённых позициях август 2027 года торговался на уровне EUR 531.50/т, а ноябрь 2027 года — EUR 531.75/т; по февралю 2028 года котировка составляла EUR 530.50/т, что указывает на умеренное обратное контанго между ближайшими и дальними позициями.

Канола ICE вчера закрылась ниже: котировки ближайших месяцев находились в диапазоне 827–846 CAD/т после частичного отката от ралли понедельника под давлением более слабых цен на сырую нефть и соевое масло в Чикаго, а также технических продаж. В то же время европейские фьючерсы на рапс к 22 сентября показали месячный рост на 3,3%, а ноябрьский контракт находился на уровне 556.25 EUR/т до последующей консолидации. Физические цены в ЕС остаются поддержанными, но немного снизились по сравнению с началом сентября, поскольку логистические ограничения из Украины сохраняются, тогда как спрос со стороны переработчиков стал менее агрессивным.

Предложение и спрос

Результаты уборки рапса в Германии в 2026 году подтвердили урожайность, которая оказалась «значительно ниже ожиданий»: жара в начале лета, крестоцветные блошки и вредители стручков сократили производство, хотя среднее содержание масла на уровне 43,5% поддерживает доходы производителей. В ЕС в целом импорт в 2025/26 сельхозгоду уже значительно снизился в годовом выражении, а предварительные данные за 2026/27 показывают падение закупок украинского рапса ЕС более чем на 40% по сравнению с прошлым сезоном, что подчёркивает снижение зависимости от поставок из Чёрного моря.

В мировом масштабе производство рапса и канолы в 2026/27 году, по прогнозам, приблизится к рекордным 100 млн тонн: рост выпуска в Австралии, России, Казахстане и Уругвае с избытком компенсирует снижение урожая в ЕС. Ожидается, что производство в Канаде останется высоким и будет близко к рекордному уровню предыдущего года, что ограничивает потенциал роста в среднесрочной перспективе, несмотря на текущие задержки уборки. Одновременно спрос ЕС на растительные масла постепенно смещается от пальмового масла, а политика в сфере биодизеля продолжает поддерживать потребление рапсового масла.

Из Украины экспортный спрос на рапс и рапсовое масло со стороны ЕС остаётся структурно высоким, однако конкуренция со стороны подсолнечника, сои и кукурузы за ограниченные логистические мощности повышает транспортные расходы и периодически оказывает давление на цены у производителей. Задержки поставок из Чёрного моря, низкий уровень воды в европейских реках и более медленные темпы уборки канолы в Канаде в настоящее время формируют нижнюю границу цен в ЕС, даже несмотря на умеренный рост внутреннего спроса.

Фундаментальные факторы и внешние драйверы

Форвардная кривая MATIF демонстрирует сильную структуру на ближнем конце (ноябрь 2026 года — 552 EUR/т против августа 2028 года — 487.50 EUR/т), отражая более ограниченное краткосрочное предложение по сравнению с более комфортными долгосрочными перспективами. Недавнее снижение канолы ICE подчёркивает чувствительность рынка к макроэкономическим факторам: падение цен на сырую нефть, более слабое соевое масло и технические продажи быстро свели на нет часть предыдущего ралли. В Европе цены на рапс расходятся с ценами на подсолнечное масло, которое недавно укрепилось; это указывает на определённое замещение на стороне спроса, поскольку переработчики и производители биодизеля оптимизируют стоимость сырья.

Погода остаётся ключевым фактором колебаний. В Канаде задержки уборки из-за дождей поддерживают канолу в краткосрочной перспективе, хотя прогнозы крупного урожая ограничивают устойчивое ралли. В ЕС и Украине сухие условия во время сева озимого рапса в отдельных регионах могут сократить посевные площади в 2027 году, добавив долгосрочную премию за риск, если это подтвердится в ближайшие недели. Однако в настоящее время мировые балансы и значительные запасы у экспортёров указывают на в целом хорошо обеспеченный рынок вплоть до 2027 года.

Торговый прогноз и взгляд на 3 дня

• Производители в ЕС: При сохранении ноябрьского контракта MATIF 2026 года выше 550 EUR/т и умеренном обратном контанго до 2027 года стоит рассмотреть поэтапные продажи на подъёмах, сохраняя часть объёма в расчёте на дальнейшее ухудшение погодных условий для сева.
• Украинские продавцы: Котировки FCA и CPT смягчились с середины сентября; базисный риск, связанный с логистическими ограничениями, требует гибкой стратегии продаж и внимательного мониторинга премий на дунайских и приграничных терминалах.
• Переработчики и потребители: Сочетание ожиданий рекордного мирового урожая и более слабой канолы говорит в пользу выжидательной позиции при крупных закупках, однако снижение цен на сырую нефть и растительные масла можно использовать для фиксации части потребностей первого и второго кварталов 2027 года.

В течение следующих трёх торговых сессий рапс Euronext, вероятно, будет торговаться в боковом диапазоне с небольшим уклоном вниз около текущих уровней, следуя за волатильностью цен на сырую нефть, соевое масло и канолу ICE. Канола в Канаде может оставаться под умеренным давлением по мере продвижения уборки, тогда как физические премии в Чёрном море, вероятно, будут ограничены логистикой и конкуренцией со стороны других масличных культур.