Соевые бобы немного дорожают: шрот лидирует, а Китай наращивает закупки

Фьючерсы на соевые бобы растут в середине сентября: лидирует сильное движение соевого шрота, тогда как соевое масло дешевеет, обеспечивая умеренную поддержку всему масличному комплексу. Ближайшие фьючерсы на соевые бобы на CBOT прибавляют около 0,5–0,6% за день; форвардная кривая умеренно инвертирована до 2027 года, тогда как китайские и бразильские индикаторы указывают на устойчивый базовый спрос, несмотря на рекордное мировое предложение. Цены на соевые бобы сейчас формируются под влиянием сочетания активных закупок Китаем американских партий, начала сева в Бразилии урожая 2026/27 годов при преимущественно благоприятном увлажнении и устойчивых денежных премий в ключевых странах происхождения, таких как США, Украина и Китай. Рост фьючерсов на соевый шрот контрастирует с небольшим снижением соевого масла, сигнализируя о сохранении привлекательности маржи переработки и смещении спроса в сторону белка, а не масла. Риски для нового южноамериканского урожая, связанные с погодой, пока ограничены, но в ближайшие недели их значение возрастет по мере ускорения сева.

Цены

Фьючерсы на соевые бобы на CBOT с поставкой в ноябре 2026 года торгуются около 1 328 американских центов/бушель, прибавляя примерно 0,6% за день. Контракты на январь–июль 2027 года имеют премию 15–30 ц/бушель, что отражает умеренную инверсию и устойчивый ближайший спрос. Соевый шрот — наиболее сильный сегмент комплекса: ближайшие фьючерсы на шрот сегодня растут на 1,0–1,8% по всей линейке 2026/27 годов, тогда как фьючерсы на соевое масло снижаются примерно на 0,4–0,8%, корректируясь после предыдущего роста.

На Даляньской бирже Китая соевые бобы №1 с поставкой в ноябре 2026 года торгуются около 5 036 юаней/т, демонстрируя небольшое дневное снижение, что указывает на стабильный, но не перегретый внутренний рынок. В физической торговле текущие индикативные цены FOB, пересчитанные в евро, свидетельствуют о широком разбросе между странами происхождения: украинские соевые бобы — около 0,32 евро/кг (FOB Одесса), американские соевые бобы №2 — около 0,58 евро/кг (FOB США), а китайские желтые бобы — примерно 0,69–0,75 евро/кг FOB; органические бобы продаются с самой высокой премией.

Предложение и спрос

Сигналы спроса остаются позитивными. Недавно Китай законтрактовал около 1 млн тонн американских соевых бобов с поставкой в декабре–феврале, дополнив серию закупок, которые увеличивают совокупные продажи США до уровня обязательств в рамках действующей двусторонней договоренности. В то же время новый отчет атташе Министерства сельского хозяйства США указывает, что общий импорт соевых бобов Китаем может немного снизиться — примерно до 108 млн тонн в 2026/27 годах против 112,6 млн тонн, — но останется чрезвычайно высоким; импорт по-прежнему необходим для обеспечения внутренних потребностей переработки.

Бразилия остается ведущим поставщиком для Китая, однако сезонный переход уже начался. На фоне начала уборки в США и активизации экспортных программ американские бобы вновь увеличивают свою долю в китайских закупках на предстоящую зиму. В Бразилии недавний анализ указывает на рост цен на соевые бобы на уровне хозяйств и значительные объемы экспорта в августе, хотя в IV квартале экспорт, вероятно, замедлится из-за межурожайного периода и конкуренции со стороны США. В целом форвардные кривые на соевые бобы, шрот и масло указывают, что рынок закладывает обильное предложение, но также устойчивый спрос на переработку до 2027 года.

Фундаментальные факторы и погода

Сегодняшняя структура рынка демонстрирует силу во главе со шротом: ближайшие фьючерсы на соевый шрот растут сильнее, чем сами соевые бобы, поддерживая маржу переработки. Небольшое снижение цен на соевое масло ослабляет давление на издержки для потребителей пищевой продукции и производителей биодизеля, однако масличный сегмент остается чувствительным к конкурирующим растительным маслам и ценам на энергоносители. Умеренная инверсия кривой CBOT на соевые бобы до конца 2027 года указывает на отсутствие острого дефицита, но достаточный ближайший спрос и премию за риск, препятствующие обвалу дальних цен.

В Южной Америке только начался сев соевых бобов урожая 2026/27 годов в таких ключевых штатах, как Мату-Гросу и Парана. Согласно недавнему обзору бразильского рынка зерновых и масличных культур, темпы сева пока остаются ограниченными, но должны ускориться с приходом сентябрьских дождей; ранние погодные риски пока оцениваются как управляемые. Национальные метеорологические прогнозы указывают на осадки выше нормы на большей части центральной и южной Бразилии в этом месяце, что благоприятствует полевым работам, хотя связанная с Эль-Ниньо изменчивость позднее может создать риски скорее для кукурузы второго урожая, чем для соевых бобов первого урожая.

Прогноз на 2–4 недели и торговая перспектива

В ближайшие несколько недель рынок будет сосредоточен на темпах и качестве уборки в США, скорости сева в Бразилии и новых крупных закупках соевых бобов Китаем. На фоне консолидации фьючерсов CBOT на соевые бобы чуть выше 1 320 ц/бушель и восходящего движения шрота комплекс выглядит умеренно поддержанным, но не перегретым. Стратегии опционного типа на текущих уровнях могут быть привлекательны для участников, стремящихся обеспечить покрытие без полного открытия длинной позиции по фиксированной цене.

• Переработчики и производители комбикормов: Рассмотрите возможность расширения покрытия по соевому шроту на снижении, поскольку шрот лидирует в ралли, а маржа переработки остается благоприятной.
• Импортеры в странах Ближнего Востока и Северной Африки и Азии: Диверсифицируйте закупки между США и странами Черноморского региона, пока ближайший базис в США остается приемлемым, а Бразилия входит в сезонное затишье экспорта.
• Производители в США и Украине: Используйте текущую силу фьючерсов для поэтапного открытия умеренных хеджей нового урожая, сохраняя часть потенциала роста на случай погодных проблем в Южной Америке позднее в сезоне.

Краткий прогноз направления цен на 3 дня (EUR)

• Соевые бобы CBOT (ноябрь 2026 года, эквивалент евро/т): Умеренно повышательный уклон по мере консолидации фьючерсами недавнего роста и поддержки комплекса со стороны сильного шрота.
• FOB побережье Мексиканского залива США, соевые бобы №2: Стабильность или небольшое повышение в евро, вслед за ростом биржевых цен и устойчивым экспортным спросом.
• FOB Одесса и китайские бобы FOB: В основном стабильны; базисные уровни практически не меняются, а валютные эффекты в самом краткосрочном периоде ограничены.