Соевые бобы укрепляются после бычьего отчёта WASDE, а дожди в Южной Америке повышают погодные риски

Цены на соевые бобы в США остаются устойчивыми после того, как ноябрьский отчёт WASDE сократил конечные запасы, при этом фьючерсы CBoT сегодня умеренно снижаются, но остаются выше уровней начала месяца. Задержки посевной в Южной Америке и укрепление комплекса растительных масел (соевое, пальмовое, рапсовое/каноловое масло) поддерживают цены, тогда как физические котировки демонстрируют небольшие повышения в ключевых регионах происхождения. Комплекс соевых бобов консолидирует рост после того, как опубликованный на этой неделе отчёт USDA WASDE удивил трейдеров более низкими, чем ожидалось, конечными запасами в США и мире на 2026/27 сельскохозяйственный год. Фьючерсы в Чикаго резко выросли во вторник и продолжили подъём в среду, прежде чем сегодня немного откатиться. Фьючерсы на соевое и пальмовое масло также росли, поддерживая маржу переработки. Одновременно сильные дожди, связанные с явлением Эль-Ниньо, начинают нарушать темпы посевной в Южной Америке, добавляя погодную премию к ценам. Физические рынки сигнализируют об устойчивой или немного повышательной динамике в Китае и Украине, тогда как цены в порту Мексиканского залива США стабилизировались после выхода отчёта. Из-за Дня ветеранов США еженедельные данные по экспорту будут опубликованы в пятницу, поэтому краткосрочное направление будет зависеть от новых показателей продаж и обновлений по погоде в Южной Америке.

Цены

Соевые бобы CBoT (январь 27) сегодня утром торгуются около 1,226 цента США за бушель, снизившись примерно на 0,4% по сравнению со вчерашним расчётным уровнем; ближайшая кривая демонстрирует умеренный контанго с января по июль 2027 года. Фьючерсы на соевое масло сегодня немного дешевеют (декабрь 26 — около 63,8 цента США за фунт, −0,1%), но остаются значительно выше уровней прошлой недели после сильного роста בעקבות выхода WASDE. Соевый шрот снижается по контрактам 2026/27, консолидируясь после скачка во вторник.

На физических рынках предложения китайских бобов на условиях FOB в Пекине остаются устойчивыми: жёлтые соевые бобы предлагаются по EUR 0.79/kg FOB (обычные) и EUR 0.91/kg FOB (органические), причём обе категории дороже, чем в конце октября в евро. Украинские соевые бобы без ГМО котируются по EUR 0.387/kg CPT Odesa, немного выше уровня прошлой недели, тогда как цена соевых бобов FOB из Одессы составляет EUR 0.335/kg. Американские соевые бобы № 2 на условиях FOB Washington D.C. стабильны на уровне EUR 0.55/kg.

Предложение и спрос

Ноябрьский отчёт USDA WASDE сократил конечные запасы соевых бобов в США на 2026/27 год на 15 млн бушелей, до 300 млн бушелей, что стало неожиданностью для рынка, ожидавшего их роста. Увеличение производства вследствие небольшой корректировки урожайности было более чем компенсировано повышением экспорта на 25 млн бушелей, тогда как оценка переработки практически не изменилась. В результате баланс оказался более напряжённым, чем ожидалось ранее. Конечные мировые запасы соевых бобов были снижены до 123.5 млн тонн, опустившись ниже нижней границы предварительных оценок аналитиков.

Это ужесточение баланса поддержало фьючерсы в США и распространилось на другие масличные культуры: рапс на Euronext и канола на ICE Winnipeg выросли в среду при дополнительной поддержке со стороны ослабления канадского доллара. Фьючерсы на пальмовое масло в Малайзии в среду поднялись примерно на 3.5% и продолжили рост сегодня благодаря укреплению комплекса соевых бобов и сохраняющимся опасениям по поводу производства в Индонезии после предшествовавшего засушливого периода.

Погода и состояние посевов

Погода в Южной Америке становится ключевым фактором. Ожидается, что во второй половине ноября сильные дожди, связанные с Эль-Ниньо, пройдут в Аргентине, Парагвае и южной части Бразилии, особенно в штате Риу-Гранди-ду-Сул. Эти прохладные и влажные условия могут задержать посев соевых бобов в аргентинской Пампе и некоторых районах южной Бразилии, потенциально сократив посевное окно и повысив неопределённость урожайности, если такая погода сохранится до декабря.

Пока что соевые бобы № 1 на DCE в Китае (январь 27 — около 5,220 CNY/t) указывают на устойчивую внутреннюю ценовую среду, тогда как экспортёры Южной Америки отслеживают логистические риски из-за чрезмерных осадков. Если задержки посевной усилятся, рынок, вероятно, добавит новую погодную премию, особенно к дальним контрактам 2027 года, даже несмотря на комфортные краткосрочные запасы в США.

Фундаментальные факторы и позиционирование

В настоящее время комплекс соевых бобов демонстрирует умеренное контанго: соевые бобы CBoT с января 27 (1,226 цента США за бушель) по ноябрь 27 (1,186 цента США за бушель) отражают несколько более комфортный баланс в будущих периодах, тогда как кривая соевого масла имеет небольшой восходящий наклон от декабря 26 (~63.8 цента США за фунт) к концу 2027 года. Фьючерсы на соевый шрот снизились на 0.2–1.1% по контрактам 2026/27, отражая некоторое ослабление напряжённости в балансе шрота после предыдущего роста. Одновременно маржа переработки соевых бобов в США остаётся поддержанной устойчивым рынком растительных масел и более низкими прогнозируемыми конечными запасами как шрота, так и масла.

Инвестиционные потоки на Euronext по рапсу стали более осторожными: управляемые фонды резко сократили чистые длинные позиции в последние недели. Однако последнее ралли соевых бобов, вызванное WASDE, в сочетании с поддержкой со стороны цен на пальмовое масло и канолу указывает на то, что потенциал снижения масличных культур становится всё более ограниченным, если только погода в Южной Америке не улучшится в широком масштабе. Данные по экспортным продажам соевых бобов будут опубликованы с задержкой в пятницу из-за Дня ветеранов США; сильные показатели могут усилить бычий нарратив спроса, обозначенный пересмотром экспортных оценок WASDE.

Прогноз на 4–6 недель и торговый взгляд

• Направление спотовых цен: Умеренно бычий настрой до декабря по мере того, как рынок оценивает более низкие конечные запасы в США и мире и отслеживает риски для посевной в Южной Америке. Погодные сбои в Аргентине и южной Бразилии, вероятно, поддержат фьючерсы января–мая 2027 года.
• Маржа переработки: Сила соевого масла по сравнению с более мягкой динамикой шрота способствует сохранению или умеренному наращиванию позиций в переработке, особенно в регионах с устойчивым спросом на растительные масла.
• Закупки: Покупателям кормов и продовольствия следует рассмотреть поэтапное наращивание покрытия при снижении цен к недавним минимумам по контрактам CBoT января–марта 2027 года, сохраняя при этом некоторую гибкость на случай возможного роста из-за погодных факторов.
• Производители: Производители в США и Украине могут использовать текущую силу рынка для ускорения продаж части урожая 2026/27 года, однако сохранение потенциала роста через опционы представляется целесообразным с учётом неопределённости, связанной с Эль-Ниньо.

Краткосрочный прогноз направления (следующие 3 торговые дня)

• Соевые бобы CBoT (ближайший контракт): Боковая динамика с небольшим повышательным уклоном; консолидация после ралли WASDE при поддержке на снижении перед публикацией задержанных данных по экспорту США.
• Соевый шрот CBoT: Умеренно слабый настрой по мере того, как фьючерсы переваривают предыдущий рост, однако поддержку могут оказать сильные сигналы экспортного или внутреннего спроса.
• Соевое масло CBoT и азиатские растительные масла: Устойчивый настрой; вероятно, поддержку сохранят более низкие прогнозируемые запасы масел и высокие цены на пальмовое масло.