Соевый комплекс стабилен на фоне роста фьючерсов и расхождения физических премий

Фьючерсы на сою, соевый шрот и масло держатся стабильно или немного растут, тогда как физические премии расходятся в зависимости от происхождения: позиции Украины и Китая укрепляются, а значения для побережья Мексиканского залива США снижаются. Погодные риски в Южной Америке и активные закупки Китая сохраняют премию за риск на рынке, однако текущие уровни биржи указывают на в целом сбалансированный прогноз на ближайшую перспективу. Соевый комплекс торгуется в относительно узком, но ориентированном вверх диапазоне. Контракты CBoT на сою с ноября 2026 года по июль 2027 года растут примерно на 1–2 цента США за бушель в течение дня, соевый шрот демонстрирует небольшое укрепление по всей кривой, а соевое масло в ближайших позициях почти не меняется или немного дешевеет. В Китае фьючерсы на сою № 1 на DCE продолжают торговаться с умеренно положительным уклоном, что указывает на устойчивый внутренний спрос. На физическом рынке в последние дни укрепились украинская не содержащая ГМО и китайская продукция, тогда как американская соя № 2 и некоторые значения FOB для Черноморского региона снизились. Погода в Бразилии и Аргентине в октябре будет критически важна для определения того, перерастёт ли эта спокойная устойчивость в более выраженное ралли или сойдёт на нет.

Цены

Фьючерсы на сою CBoT умеренно укрепляются по кривой 2026/27 года. Ближний контракт ноября 2026 года торгуется около 1 298,75 цента США за бушель, прибавляя 1,00 цента за день; январь 2027 года находится на уровне 1 314,00, а март 2027 года — 1 323,00 цента США за бушель. Все контракты выросли на 0,08–0,17% по сравнению с предыдущим закрытием. Отложенные контракты 2028–2029 годов остаются дешевле ближайших месяцев, отражая ожидания комфортного долгосрочного предложения.

По продуктам соевый шрот CBoT немного дорожает: декабрь 2026 года удерживается на уровне 359,00 долларов США за короткую тонну, а ближайшие месяцы показывают внутридневной рост до 0,14%. Соевое масло торгуется в узком диапазоне: контракт октября 2026 года находится на уровне 67,85 цента США за фунт (без изменений), а ключевые месяцы 2027 года немного снизились, что указывает на умеренное ослабление доли масла после предыдущего укрепления.

На китайской DCE фьючерсы на сою № 1 также постепенно растут: ноябрь 2026 года закрылся на уровне 5 130 юаней за тонну, а диапазон с января по июль 2027 года составляет 5 170–5 375 юаней за тонну, увеличившись на 0,06–0,20% за день. Это сигнализирует об устойчивом внутреннем спросе и сохраняющейся потребности в импорте.

Выбранные котировки физической сои (EUR)

Факторы предложения и спроса

Фьючерсы в США поддерживаются устойчивым экспортным интересом, особенно со стороны Китая. В последних сообщениях USDA о продажах на экспорт говорится о нескольких партиях американской сои, проданных Китаю на 2026/27 маркетинговый год в сентябре, что сигнализирует о высоком спросе в начале сезона и помогает стабилизировать биржевые цены, несмотря на давление со стороны уборки урожая в США.

В Китае рост фьючерсов DCE и укрепление цен FOB в Пекине — как на обычную, так и на органическую сою — указывают на устойчивый внутренний спрос со стороны переработчиков и пищевой промышленности. Физические премии на украинскую сою без ГМО выросли с середины сентября, вероятно, отражая активный европейский спрос на продукцию без ГМО и определённые логистические ограничения в районе Чёрного моря. В то же время цены на обычную украинскую сою FOB немного снизились, что указывает на более конкурентоспособные предложения кормового качества.

В Бразилии начинается сев сои урожая 2026/27 года при всё ещё неоднородных условиях увлажнения. Последние сообщения указывают, что дожди улучшили влажность почвы в некоторых районах центральной Бразилии, но в Мату-Гросу осадки остаются нерегулярными, поэтому рекомендуется проявлять осторожность до начала быстрых темпов сева. Эта неопределённость сохраняет умеренную премию за риск в ценах нового урожая, особенно по кривой соевого шрота.

Прогноз погоды (Бразилия и Аргентина)

На начало октября прогнозы для центральной Бразилии — Мату-Гросу и соседних штатов — указывают, что сезон дождей начинается в срок: до начала октября ожидается 30–75 мм осадков, чего достаточно для продвижения сева там, где почва была сухой. Однако несколько метеорологов и климатических служб предупреждают, что распределение осадков может оставаться неравномерным, особенно под влиянием связанных с Эль-Ниньо погодных процессов, что повышает риск внутрисезонных засушливых периодов.

Национальные прогнозы на октябрь указывают на осадки выше нормы на юге Бразилии, но сохранение жары и эпизодов нерегулярных дождей в центральной и северной части сельскохозяйственного пояса. Это создаёт риск пересевов, если посев провести после первых разрозненных дождей. В Аргентине прогнозы на октябрь указывают на благоприятные дожди в северных и некоторых центральных регионах, которые могут улучшить влажность почвы для сева сои, но не устраняют риск возобновления засухи позднее, в IV квартале 2026 года.

Фундаментальные факторы и спрэды

Форвардная кривая CBoT по сое имеет умеренный восходящий наклон с ноября 2026 года до середины 2027 года, после чего снижается в 2028–2029 годах. Это отражает относительно сбалансированный мировой спрос и предложение в ближайшей перспективе при ожиданиях достаточного среднесрочного предложения из Южной Америки. Небольшое укрепление соевого шрота по сравнению с неизменным или более слабым соевым маслом указывает на то, что переработчики получают более высокую маржу на шроте, что соответствует устойчивому мировому спросу на корма и белок.

Открытый интерес остаётся высоким по ключевым контрактам CBoT — более 430 000 лотов по сое ноября 2026 года и свыше 300 000 по шроту декабря 2026 года, — что указывает на активное участие коммерческих и спекулятивных участников. Умеренный дневной рост ближайших контрактов в сочетании со стабильными или немного снижающимися ценами на масло говорит о том, что в краткосрочной перспективе рынок больше обеспокоен предложением белка — урожайностью и объёмами переработки, — чем дефицитом растительных масел.

Торговый прогноз

• Краткосрочная перспектива (следующие 1–2 недели): Ожидается слегка более устойчивый или боковой настрой по сое и шроту CBoT на фоне сохраняющегося спроса в США и наблюдения за погодой в период сева в Южной Америке. Волатильность может резко вырасти после обновления прогнозов осадков для центральной Бразилии.
• Импортёры и покупатели кормов: Стоит рассмотреть поэтапное формирование покрытия потребностей на ближайший период и первый квартал 2027 года, пока фьючерсы находятся ниже недавних максимумов, а физические премии остаются умеренными, особенно для американской сои № 2 и украинских партий FOB.
• Производители в Южной Америке: Риск задержек, связанных с погодой, при севе говорит в пользу постепенных, а не агрессивных форвардных продаж. Разумным решением может быть хеджирование части ожидаемого производства на фоне текущей силы шрота с сохранением потенциала роста через опционы.
• Покупатели продукции без ГМО и органической продукции: Рост цен FOB на украинскую сою без ГМО и китайскую органическую сою указывает на ужесточение ситуации в премиальных сегментах; раннее заключение контрактов на поставки 2027 года может снизить дальнейший базисный риск.

Прогноз направления на 3 дня

• Соя CBoT (ближайшие контракты): Умеренно бычий уклон; торговля в диапазоне с восходящим уклоном, поскольку экспортные новости и погодные сообщения будут определять внутридневные движения.
• Соевый шрот CBoT: Умеренно бычий настрой; шрот, вероятно, будет опережать масло на фоне сохраняющегося спроса со стороны кормовой отрасли и погодных рисков для предложения нового урожая в Южной Америке.
• Соя DCE (Китай): Стабильная или более высокая динамика при поддержке внутреннего спроса и недавних импортных закупок; потенциал снижения ограничен при отсутствии явного улучшения перспектив урожая в Южной Америке.