Сокращение урожая пшеницы в Аргентине ужесточает мировой баланс на фоне обострения напряжённости в Чёрном море

Прогноз по пшенице в Аргентине изменился с рекордного результата прошлого сезона на заметное снижение, ужесточая глобальную экспортную доступность как раз в момент перебоев с поставками из Чёрного моря. На фоне сокращения отгрузок Россией и Украиной и резкого роста фьючерсов в Чикаго импортёры сталкиваются с более высоким ценовым окружением в сезоне 2026/27. Хотя совокупный зерновой комплекс Аргентины может достичь рекордных 157.9 миллионов тонн в 2026/27 благодаря более крупным урожаям сои и кукурузы, пшеница явно остаётся слабым звеном. Зерновая биржа Буэнос-Айреса прогнозирует снижение производства пшеницы с 27.8 до 23.4 миллионов тонн, превращая Аргентину из драйвера объёмов в стабилизатора мировой торговли пшеницей. В сочетании с военными ограничениями на экспорт из Чёрного моря и погодными рисками в ключевых районах выращивания в Аргентине рынок пшеницы входит в фазу сокращения предложения высококачественной продукции и укрепления базисов, а не абсолютного дефицита.

Цены

Физические котировки демонстрируют устойчивость: несмотря на резкую волатильность фьючерсов, недавние изменения остаются лишь умеренными:

Украинские предложения FOB из Одессы в последние недели снизились (например, пшеница с содержанием белка 11.50% теперь предлагается по 0.126–0.138 EUR FOB), что отражает скидки за фрахт и риски, однако общий мировой тренд остаётся повышательным. Фьючерсы на пшеницу в Чикаго выросли примерно на 40% от июньских минимумов до максимума за три с половиной года, поскольку российско‑украинская война ограничивает поставки из Чёрного моря, а импортёры готовятся к более высоким затратам на замещение.

Предложение и спрос

В зерновой истории Аргентины доминируют соя и кукуруза, однако пшеница движется в противоположном направлении. Зерновая биржа Буэнос-Айреса ожидает рекордного общего производства зерновых и масличных культур на уровне 157.9 миллионов тонн в 2026/27, чему способствуют урожаи сои в 53.6 миллионов тонн и кукурузы в 66 миллионов тонн. Однако прогнозируется, что производство пшеницы снизится с 27.8 миллионов тонн в предыдущем сезоне до 23.4 миллионов тонн, частично обращая вспять рекордные показатели прошлого года по мелкозерновым культурам.

Это снижение важно, поскольку Аргентина является ключевым экспортёром Южного полушария, помогающим связывать поставки между урожаями Северного полушария. Сокращение производства примерно на 4.4 миллиона тонн означает уменьшение экспортного излишка, особенно при относительно стабильном внутреннем спросе со стороны мукомольной промышленности. Одновременно потоки из Чёрного моря находятся под давлением: экспорт России в сентябре, согласно прогнозам, составит около 1 миллиона тонн против 5 миллионов годом ранее, а поставки Украины ожидаются на уровне примерно 1 миллиона тонн — около половины сентябрьского объёма прошлого года, поскольку продолжающиеся атаки на инфраструктуру замедляют логистику.

Сочетание меньшего урожая в Аргентине и ограниченной доступности продукции из Чёрного моря сокращает объём конкурентоспособной продовольственной пшеницы. Импортёры в Северной Африке, на Ближнем Востоке и в Азии, которые откладывали закупки, теперь сталкиваются с более ограниченным предложением и повышенными базисными ценами, особенно по происхождениям с более высоким содержанием белка, таким как США и ЕС. Роль Аргентины может измениться с поставщика, ограничивающего рост цен, на регионального балансировщика, но только если погодные условия позволят реализовать прогноз в 23.4 миллиона тонн.

Фундаментальные факторы и погода

Аргентинский прогноз не лишён рисков. Хотя официальный прогноз урожая пшеницы в 23.4 миллиона тонн уже предусматривает резкое годовое снижение, региональные агрономические отчёты указывают на растущий дефицит влаги. В основной зоне выращивания около 10% посевов пшеницы — примерно 160,000 гектаров — теперь оцениваются лишь как находящиеся в “удовлетворительном” состоянии из-за осадков ниже нормы в сентябре, что повышает зависимость урожая от своевременных дождей по мере приближения критической фазы развития.

Краткосрочные погодные модели указывают на повышение температур к выходным, после чего ожидается прохождение фронта с рассеянными умеренными дождями, которые могут оказаться локальными, а не повсеместными. Если эти осадки окажутся недостаточными, перспективы урожайности могут ухудшиться по сравнению с текущими ожиданиями биржи, что приведёт к дальнейшему сокращению объёмов в уже уменьшившемся балансе пшеницы. При этом высокие прогнозы по сое и кукурузе обеспечивают аргентинским фермерам поддержку доходов, что должно предотвратить обвал посевных площадей под пшеницей в будущих сезонах, но мало меняет краткосрочное сжатие экспорта.

Прогноз на 2026/27 и торговые идеи

Пшеница входит в сезон 2026/27 с меньшим запасом прочности, чем предполагают заголовочные глобальные показатели. Ожидаемый рекордный урожай зерновых в Аргентине скрывает тот факт, что пшеница — в отличие от сои и кукурузы — сокращается. В сочетании с военными ограничениями в Чёрном море и устойчивым импортным спросом со стороны чувствительных к ценам регионов это формирует структурно более напряжённый рынок высококачественной продовольственной пшеницы, даже если общая доступность зерна остаётся высокой.

• Импортёры: Рассмотрите возможность заблаговременного покрытия части потребностей на IV квартал 2026 года — I квартал 2027 года, особенно по пшенице с содержанием белка 11–12.5%, чтобы снизить риск дальнейшего роста базисных цен и цен при поставке, если урожайность в Аргентине разочарует.
• Поставщики из Чёрного моря и Аргентины: Сохраняйте некоторую гибкость в ценообразовании; текущие уровни благоприятствуют продажам, однако логистические и погодные риски говорят в пользу поэтапного маркетинга, а не полного опережающего выставления объёмов на продажу.
• Потребители фуража: Следите за относительными ценами по сравнению с кукурузой и ячменём. Более крупные поставки кукурузы из Южной Америки в 2026/27 могут ограничить использование фуражной пшеницы там, где качество высокое и позднее в сезоне появятся возможности замещения.

3‑дневный прогноз цен и направления движения

• Чёрное море (Украина CPT/FOB): Боковое движение с небольшим уклоном вверх в ближайшие три дня: местные цены CPT стабильны, но премии за риски во фрахте и страховании остаются высокими.
• ЕС (Германия EXW, Франция FOB): Умеренно поддерживающий фон; внутренние немецкие цены EXW на фуражную пшеницу остаются около 0.242 EUR, тогда как французские значения FOB снизились с прежних максимумов, но следуют за укреплением CBOT.
• США (FOB, привязка к CBOT): Волатильная динамика с повышательным уклоном; фьючерсы чувствительны к любому дальнейшему ухудшению перспектив в Аргентине или Чёрном море.