Французский дефицит кукурузы против рекордов Северной Америки: рынок кукурузы на распутье
Краткий обзор рынка кукурузы: запасы во Франции достигнут минимума за 30 лет, Канада нацелена на рекордный урожай, а спрос на этанол в США остаётся устойчивым, при боковой торговле CBOT.
Цены
Последние ориентиры по физическому рынку (все в EUR/kg) указывают на в целом стабильную или немного более слабую динамику в Европе и Причерноморье:
- Кукуруза из Украины, Одесса FOB, стоит около EUR 0.159/kg (снижение с 0.166 в начале сентября), что указывает на умеренное давление на экспортные цены в Причерноморье.
- Французская жёлтая кукуруза FOB Париж держится около EUR 0.25/kg, без изменений за последние две недели, несмотря на надвигающийся дефицит внутренних запасов.
- Немецкая фуражная кукуруза EXW Дрентведе торгуется около EUR 0.295/kg, в узком диапазоне 0.29–0.30 в течение сентября, что свидетельствует о стабильном локальном спросе со стороны комбикормовой отрасли и ограниченной доступности ближайших поставок.
На CBOT фьючерсы на кукурузу с поставкой в декабре 2026 года торгуются немного выше дневного уровня — примерно в середине диапазона 530-х в пересчёте на EUR за тонну после конвертации из USD; внутридневной рост ограничен, поскольку трейдеры ждут более ясных данных об уборке и урожайности.
| Местоположение / контракт | Условия поставки | Цена (EUR/kg) | Тренд за 1 неделю |
|---|---|---|---|
| Украина, Одесса | FOB | 0.159 | ▼ с 0.166 |
| Франция, Париж | FOB | 0.25 | → стабильно |
| Германия, Дрентведе | EXW | 0.295 | → стабильно |
Предложение и спрос
Франция является центральным элементом текущего сюжета об ужесточении рынка. Ожидается, что сезон 2026/27 принесёт Франции минимальный за десятилетия урожай кукурузы, в результате чего конечные запасы сократятся на 26% в годовом выражении — примерно до 1.46 млн тонн, самого низкого уровня примерно за 30 лет. Это происходит несмотря на нормирование спроса: прогнозируется, что общее внутреннее потребление кукурузы снизится на 11%, до 5.58 млн тонн, а использование в комбикормовых предприятиях уменьшится на 30%, до всего 1.95 млн тонн. Экспорт также резко сокращается: ожидается, что общий экспорт французской кукурузы рухнет на 57%, до 2.49 млн тонн, из которых 2.16 млн тонн, как предполагается, останутся в пределах ЕС.
В отличие от Франции, Канада должна ослабить давление на мировой баланс. Statistics Canada прогнозирует рекордный урожай кукурузы на зерно в 2026 году в объёме 16.55 млн тонн — на 11.3% выше прошлогоднего уровня и больше предыдущего рекорда в 15.4 млн тонн, установленного в 2023 году, что расширит экспортные и трансграничные потоки в США и потенциально в Европу. Одновременно последний отчёт USDA WASDE снизил прогноз урожая кукурузы в США, ограничив ожидания глобального профицита, однако некоторое улучшение оценок состояния посевов в США в последнем отчёте Crop Progress сдержало немедленную бычью реакцию по мере продвижения уборки.
Фундаментальные факторы и этанол
Спрос на этанол в США остаётся ключевой опорой для рынка кукурузы. Последние еженедельные данные EIA показывают, что производство этанола составляет 1.099 млн баррелей в день, примерно на 4.2% выше уровня за ту же неделю прошлого года. Запасы этанола умеренно выросли на 33,000 баррелей, до 25.22 млн баррелей, и находятся на 11.6% выше прошлогоднего уровня, тогда как потребление кукурузы нефтеперерабатывающими предприятиями немного увеличилось, до 911,000 баррелей в день, а экспорт вырос до 161,000 баррелей в день. Такая конфигурация указывает на устойчивый, но не перегретый спрос: предприятия работают достаточно активно, чтобы поддерживать потребление кукурузы, однако комфортные запасы не позволяют ценам резко расти.
На фьючерсном рынке торги кукурузой на CBOT проходят относительно спокойно: участники сопоставляют поддерживающее влияние недавнего снижения USDA прогноза производства в США с некоторым улучшением оценок состояния посевов. Рынок также следит за сегодняшним еженедельным отчётом USDA о продажах на экспорт, где ожидания по кукурузе находятся в диапазоне 0.7–2.0 млн тонн; результат около верхней границы этого диапазона подтвердил бы текущий уровень поддержки спроса, тогда как слабые данные могли бы оказать давление на ближайшие контракты.
Погода и региональные перспективы
Что касается Франции, последние официальные комментарии подтверждают, что летняя засуха резко сократила потенциал урожая: министерство сельского хозяйства теперь прогнозирует производство кукурузы в 2026 году примерно на уровне 8.1 млн тонн, более чем на 40% ниже среднего показателя за пять лет. Это лежит в основе чрезвычайно напряжённого баланса 2026/27 и объясняет, почему внутренние потребители агрессивно сокращают долю кукурузы в кормовых рационах и по возможности переходят на альтернативы. В Северной Америке погода в ближайшей перспективе имеет меньшее значение по мере продвижения уборки урожая в США, однако любые позднесезонные штормовые системы, замедляющие полевые работы или ухудшающие качество зерна, могут спровоцировать краткосрочную волатильность.
Торговые перспективы (следующие 1–2 недели)
- Для покупателей комбикормов в ЕС: Рассмотрите возможность умеренно увеличить покрытие потребностей на IV квартал и начало 2027 года во Франции и соседних рынках, пока FOB Париж держится около EUR 0.25/kg, учитывая структурно напряжённый баланс Франции на 2026/27 год и ограниченные возможности для дальнейшего нормирования рационов.
- Для экспортёров из Причерноморья: При снижении украинских значений FOB Одесса примерно до EUR 0.16/kg появляется возможность захватить дополнительный спрос со стороны ЕС, вытесненный Францией, однако необходимо внимательно отслеживать базисный риск относительно CBOT по мере усиления давления уборки урожая в США.
- Для хеджеров в Северной Америке: Используйте текущую боковую динамику CBOT для поэтапного внедрения опционных стратегий (например, покупки умеренных спредов call), если вы ожидаете, что напряжённость во Франции и в более широком ЕС вместе с устойчивым спросом на этанол в США вновь станут бычьими факторами после прохождения минимумов, связанных с уборкой урожая в США.
3‑дневный ориентир направления цены (привязанный к EUR)
- Кукуруза CBOT (эквивалент в EUR): Боковая или немного более сильная динамика; ожидаются узкие диапазоны, пока трейдеры анализируют данные об экспортных продажах и ранней урожайности.
- Кукуруза FOB Париж: Умеренно поддержанная; напряжённость во Франции указывает на стабильный или слегка повышательный уклон, несмотря на ограниченную краткосрочную торговую активность.
- Кукуруза FOB Одесса: Небольшой понижательный уклон, если давление уборки урожая в США сохранится, однако спрос со стороны ЕС может ограничить дальнейшее снижение вблизи текущих уровней.