Фьючерсы на кукурузу стабильны: Euronext удерживает позиции, базис в Черноморском регионе снижается

Фьючерсы на кукурузу на крупнейших биржах торгуются немного ниже или в боковом диапазоне: контракты Euronext в целом без изменений, а CBOT и DCE показывают умеренное снижение. Ближние физические цены в Черноморском регионе и ЕС отражают небольшое ослабление базиса в Украине, но устойчивые значения в Германии и Франции, что указывает на комфортные мировые запасы при сохраняющемся высоком региональном спросе и логистических издержках. Рынок консолидируется после недавнего снижения: ноябрьский контракт Euronext 2026 года удерживается выше EUR 300/t, тогда как форвардные контракты с конца 2027 года торгуются заметно ниже, указывая на ожидания обильного предложения в будущем. На физическом рынке украинская фуражная кукуруза в районе Одессы подешевела на базе CPT, тогда как котировки FCA/FOB остаются сравнительно стабильными, а цены EXW в Германии сохраняются на повышенном уровне. Структура кривой, а также высокий открытый интерес по CBOT указывают на хорошо обеспеченный рынок, чувствительный к погодным условиям, ситуации с экспортными коридорами и валютным изменениям в ближайшие недели.

Цены

Последняя сделка по кукурузе Euronext (ноябрь 2026 года) прошла по EUR 301.25/t без изменений 15 октября, благодаря чему ближний контракт уверенно удерживается выше EUR 300/t. В более дальних сроках март 2027 года составлял EUR 275.75/t, а июнь 2027 года — EUR 272.25/t; ноябрь 2027 года был значительно ниже — EUR 234.00/t, что подчеркивает выраженный нисходящий наклон форвардной кривой.

На CBOT декабрьская кукуруза 2026 года в последний раз котировалась по 477.75 US-cent/bu 16 октября, снизившись на 0.05%; аналогичное снижение на 0.15–0.30% наблюдалось по серии контрактов с марта по сентябрь 2027 года. Фьючерсы на кукурузу на китайской DCE также закрылись на 0.39–0.54% ниже по основным контрактам 2026/27 годов, усиливая умеренно медвежий глобальный настрой.

Предложение и спрос

Нисходящие фьючерсные кривые в Европе и США указывают на ожидания комфортного предложения в среднесрочной перспективе, при этом рынок исходит из нормальных результатов урожая в Северном полушарии. Высокий открытый интерес по CBOT, особенно в ближних контрактах, свидетельствует об активном коммерческом хеджировании и участии управляемых фондов на текущих ценовых уровнях.

На физическом рынке украинская фуражная кукуруза с поставкой из Одессы демонстрирует смешанные сигналы: предложения FCA из Украины на уровне EUR 0.17/kg остаются без изменений с середины сентября, тогда как цены CPT Одесса снизились с EUR 0.165/kg 17 сентября до EUR 0.153/kg к 14 октября, указывая на некоторое давление со стороны логистики и спроса. В то же время немецкая фуражная кукуруза EXW в Дрентведе удерживается в диапазоне EUR 0.285–0.29/kg, а французская желтая кукуруза FOB Париж стабильна около EUR 0.27/kg, что подчеркивает относительно более устойчивый внутренний спрос в ЕС и высокие транспортные расходы.

Фундаментальные факторы

В настоящее время ключевое значение имеют сигналы срочной структуры. Премия ноябрьского контракта Euronext 2026 года (EUR 301.25/t) к ноябрю 2027 года (EUR 234.00/t) и марту 2028 года (EUR 234.00/t) указывает на ожидания, что баланс текущего сезона будет более напряженным, чем среднесрочный прогноз. Аналогичные умеренные скидки по отсроченным контрактам CBOT и DCE укрепляют представление о постепенном ослаблении фундаментальных факторов.

Региональная динамика базиса дополняет эту картину. Стабильные цены FCA и FOB Одесса в диапазоне EUR 0.149–0.17/kg, несмотря на снижение значений CPT, указывают на то, что международные цены замещения и фрахт формируют нижнюю границу, тогда как внутренние логистические расходы и ближний спрос остаются основными источниками давления. Колебания цен EXW в Германии преимущественно в диапазоне EUR 0.285–0.30/kg за последние три недели показывают, что европейские покупатели по-прежнему готовы платить премию за надежные источники поставок.

Прогноз и торговые перспективы

На фоне небольшого снижения фьючерсов по CBOT и DCE и стабильности на Euronext краткосрочный направленный уклон является умеренно медвежьим или боковым и зависит от темпов уборки урожая и экспортных потоков. Значительный дисконт контрактов Euronext 2027–2028 годов к ноябрю 2026 года предполагает, что рост цен может привлечь форвардные продажи со стороны производителей и поставщиков, особенно в Европе и Черноморском регионе.

• Покупатели: Рассмотреть поэтапное формирование покрытия при снижении цен на 4-й квартал 2026 года — 1-й квартал 2027 года, особенно из Украины на базе CPT, где цены недавно снизились, сохраняя при этом гибкость на случай дальнейшего ослабления.
• Продавцы: Использовать относительную силу ближнего контракта Euronext (около EUR 301.25/t) и устойчивый немецкий базис EXW для расширения хеджирования на маркетинговый год 2026/27, особенно при росте цен.
• Трейдеры: Выраженная инверсия между ноябрем 2026 года и ноябрем 2027 года на Euronext может создавать возможности в календарных спредах при условии тщательной оценки затрат на хранение и финансирование.

Направление на 3 дня: Ожидается, что кукуруза Euronext с поставкой в ноябре 2026 года будет торговаться в боковом диапазоне с небольшим уклоном вниз около текущих уровней; декабрьский контракт CBOT 2026 года, вероятно, будет консолидироваться аналогичным образом с умеренно медвежьим уклоном, тогда как ближние контракты DCE могут оставаться под умеренным давлением в соответствии с глобальными настроениями.