Фьючерсы на пальмовое масло снижаются из-за фиксации прибыли и ослабления цен на нефть, однако риски урожайности, связанные с Эль-Ниньо, и высокий спрос на биодизель поддерживают среднесрочный прогноз.
Фьючерсы на пальмовое масло умеренно отступают от недавних максимумов: общая слабость сырьевых рынков, снижение цен на нефть и ослабление конкурирующих растительных масел провоцируют фиксацию прибыли, однако общий тренд остается осторожно позитивным из-за напряженного баланса и погодных рисков для урожайности.
После сильного роста рынок пальмового масла корректируется синхронно с соевым маслом и нефтью, побуждая инвесторов и коммерческих хеджеров фиксировать прибыль. Фьючерсы на сырое пальмовое масло на Bursa Malaysia и контракты MDEX с поставкой в конце 2026 и начале 2027 года 18 сентября закрылись снижением, хотя цены в абсолютном выражении остаются высокими. Погода в ключевых пальмовых регионах Малайзии и Индонезии носит сезонно сухой характер на фоне продолжающегося Эль-Ниньо, что усиливает опасения: текущая слабость цен является скорее консолидацией, чем началом крупного медвежьего рынка. Спрос со стороны биодизельной отрасли и крупных импортеров продовольствия продолжает формировать ценовой минимум.
Цены
Фьючерсы MDEX на пальмовое масло по всей форвардной кривой ослабли 18 сентября 2026 года, продолжив краткосрочный откат после резкого роста в начале месяца. Ближайший октябрьский контракт 2026 года закрепился на уровне 4 698 MYR/t, снизившись на 14 MYR (‑0.30%), тогда как ключевой ноябрьский контракт 2026 года закрылся на отметке 4 800 MYR/t, потеряв 32 MYR (‑0.67%). На более дальних сроках январь 2027 года завершил торги на уровне 4 983 MYR/t (‑0.90%), а март 2027 года — на уровне 5 113 MYR/t (‑1.10%), что указывает на немного более значительное процентное снижение по отсроченным месяцам.
Общая форма кривой остается в состоянии умеренного контанго: цены постепенно повышаются с IV квартала 2026 года до середины 2027 года, после чего вновь снижаются к концу 2027 года и далее. Фьючерсы на сырое пальмовое масло с декабрьской поставкой на Bursa Malaysia также подешевели: базовый декабрьский контракт 18 сентября закрылся на уровне 4 898 MYR/t, снизившись на 0.77%. Такое совпадение подтверждает, что текущее движение является частью межбиржевой коррекции, а не локальной аномалией.
Предложение и спрос
Фундаментальные факторы физического рынка в целом остаются благоприятными, несмотря на последнее снижение цен. В Малайзии производство пальмового масла в текущем маркетинговом году восстанавливается после более ранних погодных перебоев, а последние данные MPOB показали уверенный месячный рост к середине года. Однако Малайзия и Индонезия сейчас сталкиваются с засушливыми условиями, связанными с Эль-Ниньо, и типичным 6–12-месячным лагом между дефицитом влаги и снижением урожайности свежих плодовых гроздей, что указывает на риск сокращения производства к концу 2026 года и особенно в 2027 году.
Факторы спроса остаются устойчивыми. Ожидается, что переход Индонезии к более высоким нормам смешивания биодизеля (B50) продолжит поддерживать внутреннее потребление. Одновременно конкурентоспособные цены по сравнению с другими растительными маслами, особенно соевым, а также активные закупки со стороны крупных импортеров, таких как Индия и Китай, помогают поддерживать экспортные потоки, несмотря на периодические эпизоды нормирования спроса при резком росте цен.
Фундаментальные факторы и связи с другими сырьевыми товарами
Текущее снижение цен на пальмовое масло тесно связано с динамикой более широких рынков масличных культур и энергоресурсов. Фиксация прибыли затронула соевое масло и соевый шрот в Чикаго, а также другие сельскохозяйственные товары после периода сильного роста, обусловленного активными экспортными продажами сои из США и рекордно высокими спекулятивными длинными позициями. В последнее время финансовые инвесторы начали сокращать эти чистые длинные позиции, что усиливает краткосрочные коррекции на всем рынке растительных масел.
Снижение цен на нефть оказало дополнительное давление, уменьшив непосредственный стимул для дискреционного смешивания биодизеля и ухудшив настроения на смежных рынках биотоплива. Тем не менее структурная связь между ценами на энергоносители, мандатами по биодизелю и спросом на пальмовое масло сохраняется. Пока цены на нефть остаются высокими по историческим меркам, а мандаты в Индонезии и других странах, использующих биодизель, действуют, пальмовое масло сохраняет устойчивый спросовой минимум, ограничивая глубину любой ценовой коррекции.
Прогноз погоды
Климатические индикаторы указывают на сохранение условий Эль-Ниньо до конца 2026 года. Региональные климатические центры прогнозируют повышенную вероятность осадков ниже нормы на значительной части Морского континента, включая ключевые пальмовые районы Индонезии и отдельные регионы Малайзии, в период с сентября по ноябрь. Хотя за последние недели количество осадков в некоторых районах было близко к сезонной норме, общая картина по-прежнему указывает на более сухой, чем обычно, сезон, который благоприятствует краткосрочной уборке урожая и логистике, но постепенно создает стресс для пальм.
Аналитики отмечают, что основное влияние на урожайность проявляется с лагом: засуха и жара в текущую сухую фазу, вероятно, негативно скажутся на формировании и массе плодовых гроздей в 2027 году, даже если в ближайшие месяцы количество осадков нормализуется. В Малайзии представители властей ожидают, что предстоящий муссон с декабря частично смягчит последствия Эль-Ниньо, однако признают сохраняющиеся повышенные риски для производства. В результате рынок все чаще рассматривает текущее улучшение предложения как временное, что усиливает среднесрочную поддержку цен.
Торговый прогноз
- Производители и переработчики: Используйте текущий откат от недавних максимумов для поэтапного наращивания хеджирования поставок на IV квартал 2026 года и начало 2027 года, особенно в диапазоне 4 700–5 100 MYR/t по активно торгуемым контрактам MDEX, чтобы защитить маржу от более глубокой коррекции.
- Импортеры и рафинеры: Рассмотрите возможность заблаговременно покрыть часть потребностей 2027 года, пока форвардная кривая остается лишь умеренно выше ближайших уровней, учитывая растущий риск потерь урожайности, связанных с Эль-Ниньо, и сохраняющийся спрос со стороны биодизельной отрасли.
- Спекулятивные трейдеры: Краткосрочный импульс после последнего разворота является медвежьим, однако среднесрочные фундаментальные факторы говорят в пользу покупок на снижении, а не преследования нисходящего движения, особенно если дальнейшие продажи будут вызваны макроэкономическим уходом от риска, а не новостями, специфичными для пальмового масла.
Рыночный индикатор на 3 дня
В течение следующих трех торговых дней фьючерсы на пальмовое масло на MDEX и Bursa Malaysia, вероятно, останутся волатильными и будут демонстрировать небольшую слабость, следуя за колебаниями цен на нефть и конкурирующие растительные масла, пока рынки оценивают недавнее сокращение спекулятивных позиций. Риски для предложения, связанные с погодой, и устойчивый спрос на биодизель, как ожидается, ограничат снижение, сохраняя общую поддержку цен при умеренных откатах, а не сигнализируя о формировании устойчивого медвежьего тренда.