أسواق القمح تحت الضغط مع تراجع شيكاغو وصمود أوروبا بقوة أكبر
تضعف أسواق القمح مع تسجيل CBOT أدنى مستوياتها لعدة أشهر، بينما تحافظ الأسعار النقدية الأوروبية وMATIF على قوة أكبر. ويظل الطلب حذرًا رغم ضيق تدفقات البحر الأسود واستقرار الصادرات الأوروبية.
لا تزال أسعار القمح تحت الضغط عالميًا مع مواصلة العقود الآجلة في شيكاغو اتجاهها الهبوطي الممتد لعدة أسابيع، في حين تثبت المؤشرات الأوروبية والأسواق النقدية مرونة أكبر. ويحدّ توافر الإمدادات على المدى القريب وحذر الطلب على الاستيراد من ارتفاعات الأسعار، رغم تقيّد شحنات البحر الأسود واستقرار تدفقات الصادرات الأوروبية.
لا تزال المعنويات العامة ضعيفة في أسواق العقود الآجلة، مع تسجيل CBOT مستويات منخفضة جديدة لعدة أشهر، متأثرة بضعف الذرة وفول الصويا وتزايد صافي مراكز البيع المضاربية. وعلى النقيض، تحافظ الأسعار الفعلية للقمح الأوروبي في ألمانيا وبولندا على مستويات قريبة من أعلى مستوياتها لعدة سنوات، بفعل ضيق أرصدة السوق المحلية وقوة برامج التصدير، ولا سيما عبر رومانيا ودول البلطيق. ويتردد المستوردون قبيل حصاد النصف الجنوبي من الكرة الأرضية في أستراليا والأرجنتين، ما يحد من الارتفاع لكنه يمنع أيضًا حدوث تراجع حاد في القيم الأوروبية.
الأسعار
في بورصة يورونكست، جرى تداول قمح ديسمبر 2026 آخر مرة عند 232.75 يورو/طن، بينما تركز عقدا مارس 2027 ومايو 2027 ضمن نطاق ضيق عند 232.50 يورو/طن و232.00 يورو/طن، على التوالي، ما يشير إلى منحنى قريب الأجل شبه مستوٍ على نطاق واسع. ويظهر أول خصم أكثر بُعدًا في سبتمبر 2027 عند 223.00 يورو/طن، بما يعكس توقعات بتوافر مريح للإمدادات في الأجل الأبعد.
في شيكاغو، يواصل قمح SRW تراجعه: إذ يجري تداول ديسمبر 2026 حول 628.25 سنتًا أمريكيًا/بوشل، بينما لا يرتفع عقدا مارس 2027 ومايو 2027 سوى بشكل طفيف إلى 643.00 و650.50 سنتًا أمريكيًا/بوشل، على التوالي، بعد تراجع أسبوعي سابع متتالٍ وانخفاض العقود إلى أدنى مستوياتها خلال شهرين عبر البورصات الأمريكية الثلاث. وزادت الصناديق صافي مراكز البيع في قمح SRW لدى CBOT، ما يضيف إلى الضغط الفني.
يتراجع قمح العلف الأوروبي بوتيرة أبطأ من العقود الآجلة: فقد جرى تسعير قمح العلف EXW Drentwede (ألمانيا)، بحد أقصى للرطوبة يبلغ 14%، عند 0.24 يورو/كغ في 21 أكتوبر، منخفضًا من 0.248 يورو/كغ في اليوم السابق، لكنه لا يزال أعلى من مستويات أواخر سبتمبر. ويتجه القمح الأوكراني في أوديسا إلى الضعف، مع تسجيل قمح العلف CPT عند 0.138 يورو/كغ، ودرجتي القمح المخصص للطحن 2 و3 عند 0.174 يورو/كغ و0.151 يورو/كغ، على التوالي، وجميعها منخفضة مقارنة بقمم منتصف أكتوبر.
وصحح قمح العلف في بورصة ICE البريطانية بشكل أكثر حدة، إذ أغلق عقد نوفمبر 2026 عند 195.50 جنيهًا إسترلينيًا/طن، منخفضًا 5.25 جنيهًا إسترلينيًا أو 2.69% خلال اليوم. كما تراجعت العقود الآجلة حتى منتصف 2027 بنحو 2.5–3%، ما جعل لندن أكثر توافقًا مع النبرة الهبوطية في شيكاغو مقارنة بالسوق النقدية القارية التي لا تزال قوية.
| السوق | العقد / الدرجة | أحدث سعر | الأجل |
|---|---|---|---|
| يورونكست (MATIF) | عقود آجلة ديسمبر 2026 | 232.75 يورو/طن | — |
| يورونكست (MATIF) | عقود آجلة مارس 2027 | 232.50 يورو/طن | — |
| ألمانيا | قمح علف، بحد أقصى للرطوبة 14%، Drentwede | 0.24 يورو/كغ | EXW |
| أوكرانيا | قمح علف، بحد أقصى للرطوبة 14%، أوديسا | 0.138 يورو/كغ | CPT |
| أوكرانيا | قمح درجة 2، أوديسا | 0.174 يورو/كغ | CPT |
| أوكرانيا | قمح درجة 3، أوديسا | 0.151 يورو/كغ | CPT |
العرض والطلب
رغم تعطل التدفقات من موانئ البحر الأسود الروسية والأوكرانية، لا يرى المتداولون حاليًا نقصًا عالميًا وشيكًا. فقد ظل الطلب على الاستيراد محدودًا بشكل غير معتاد، إذ ينتظر المشترون الرئيسيون تقييم حجم وجودة المحاصيل المرتقبة في أستراليا والأرجنتين، ما يعوض فعليًا جزءًا من النقص في البحر الأسود ويخفف مخاوف الإمدادات القريبة.
داخل الاتحاد الأوروبي، يؤكد أداء الصادرات وجود وضع متوازن لكنه ليس ضيقًا. وحتى 18 أكتوبر 2026، كانت الكتلة قد شحنت 8.47 مليون طن من القمح، وهو ما يطابق تمامًا وتيرة العام الماضي. وأضافت الشحنات الأسبوعية 335,000 طن، بينما تراجعت واردات القمح اللين 38% إلى 943,000 طن، ما جعل الاتحاد الأوروبي أكثر توجهًا بوضوح نحو التصدير في موسم 2026/27.
تستحوذ السعودية ونيجيريا والجزائر وجنوب أفريقيا والأردن مجتمعة على حصة كبيرة من المبيعات الأوروبية الحالية، بقيادة السعودية بنحو 1.05 مليون طن ونيجيريا بـ870,000 طن. وتهيمن رومانيا على مزيج منشأ الصادرات الأوروبية بواقع 3.68 مليون طن، متقدمة بفارق كبير على لاتفيا التي سجلت 1.29 مليون طن وليتوانيا التي سجلت 888,000 طن، بينما صدرت ألمانيا 566,000 طن حتى الآن، بزيادة 58,000 طن على أساس أسبوعي.
تُعد الأرصدة المحلية في أجزاء من أوروبا أكثر ضيقًا بكثير مما توحي به العقود الآجلة العالمية. ففي ألمانيا، جرى تداول قمح العلف في زودأولدنبورغ عند 248 يورو/طن هذا الأسبوع، أي أقل بقليل من أعلى مستوى خلال ثلاثة أعوام ونصف البالغ 252 يورو/طن والذي سُجل يوم الخميس، بدعم من قوة الطلب المحلي. وفي بولندا، تواصل أسعار قمح الطحن والعلف الارتفاع بفعل قوة الصادرات وانخفاض المحصول بمقدار 1.3 مليون طن، مع تراجع إجمالي إنتاج الحبوب 5% على أساس سنوي.
commodities حصرية على CMBroker
الأساسيات الإقليمية
يمتص نشاط التصدير البولندي حصة كبيرة من الإمدادات الإقليمية: فقد غادر أكثر من 1 مليون طن من القمح الموانئ البولندية في الربع الأول من الموسم التسويقي، بزيادة تقارب 500,000 طن عن الفترة نفسها من الموسم الماضي. ومن المرجح أن يعكس بعض هذا الحجم قمحًا أوكرانيًا عابرًا، لكن التأثير على التوافر المحلي واحد—انخفاض الإمدادات المحلية ودعم أقوى للأسعار.
وتؤكد أسعار الشراء البولندية هذا الضيق. فقد ارتفعت متوسطات أسعار جمع قمح الطحن بمقدار 11 زلوتي أسبوعيًا إلى 921 زلوتي/طن (نحو 214 يورو/طن)، بينما زاد قمح العلف 13 زلوتي إلى 882 زلوتي/طن (نحو 205 يورو/طن). ويؤدي مزيج ارتفاع الصادرات وصغر المحصول إلى تضييق رصيد بولندا تدريجيًا، ما يبقيها متماشية مع السوق النقدية الألمانية المرتفعة بدلًا من مؤشرات العقود الآجلة العالمية الأضعف.
وعلى النقيض، تراجعت عروض القمح الأوكراني FOB وCPT، بما يعكس القيود اللوجستية والمنافسة من المناشئ الأخرى بدلًا من وفرة المخزونات في المزارع. ويُشار إلى سعر قمح أوديسا FOB ذي البروتين 11.0–12.5% بين 0.109 يورو/كغ و0.143 يورو/كغ، وهو أقل من مستوياته في وقت سابق من أكتوبر. ويشير ضعف الأسعار هذا، إلى جانب منحنى MATIF الآجل المستوي، إلى أن أوروبا لا تزال تتمتع بوصول مريح إلى قمح البحر الأسود ذي الأسعار التنافسية رغم الاضطرابات في بعض الموانئ.
الطقس وتوقعات المحصول الجديد
تتركز مخاطر الطقس في النصف الجنوبي من الكرة الأرضية، بينما تراقب الأسواق اقتراب حصادَي أستراليا والأرجنتين. وتشير أحدث التوقعات الإقليمية إلى ظروف مواتية في الغالب في أحزمة القمح الرئيسية بأستراليا خلال الأسبوع المقبل، ما يدعم توقعات بشحنات حبوب قوية في أكتوبر قد تصل إلى نحو 50% فوق المتوسط طويل الأجل. ويعزز ذلك تصور كفاية الإمدادات العالمية على المدى القريب.
في أمريكا الجنوبية، تشير التوقعات الأخيرة إلى فترات أكثر برودة ورطوبة في أجزاء من الأرجنتين وجنوب البرازيل، ما ينبغي أن يدعم المراحل الأخيرة من محصول القمح في العديد من المناطق، رغم أن زيادة الرطوبة محليًا لا تزال تمثل خطرًا على الجودة. ومع ذلك، تُعد هذه الظروف حاليًا مواتية للإنتاج على نطاق واسع، ولا توفر أي زخم صعودي قوي للأسعار الدولية.
آفاق التداول (الأسبوعان المقبلان)
- العقود الآجلة: مع ترسخ الاتجاه الهبوطي لقمح CBOT على مدى سبعة أسابيع وزيادة الأموال المدارة لصافي مراكز البيع، من المرجح أن تواجه الارتفاعات اهتمامًا بيعيًا ما لم تظهر صدمات جديدة في الإمدادات. ولا يزال الميل قصير الأجل هبوطيًا بدرجة طفيفة إلى جانبي.
- أوروبا مقابل الولايات المتحدة: يشير التباين بين ضعف العقود الآجلة في شيكاغو وقوة الأسعار النقدية في ألمانيا وبولندا إلى محدودية الهبوط في القمح الأوروبي الفعلي عالي البروتين. ومن المرجح أن تظل مستويات الأساس في المناطق النشطة تصديريًا، مثل ألمانيا وبولندا، قوية تاريخيًا.
- البحر الأسود وبولندا: تدعم مواصلة الصادرات البولندية الكبيرة والقيود اللوجستية في البحر الأسود الحفاظ على قدر من تغطية مخاطر الارتفاع في وسط وشرق أوروبا، ولا سيما لقمح العلف وقمح الطحن متوسط البروتين حتى الربع الأول من 2027.
- المستوردون: قد يجد المشترون الرئيسيون الذين لا يزالون ينتظرون نتائج حصادَي أستراليا والأرجنتين قيمة في زيادة التغطية تدريجيًا عند أي انخفاضات إضافية في CBOT وICE، مع الحفاظ على المرونة للتحول بين المناشئ الأوروبية ومناشئ البحر الأسود تبعًا لتكاليف الشحن والجودة.
الرؤية الاتجاهية الإقليمية لثلاثة أيام
- قمح يورونكست (MATIF): محايد إلى أضعف قليلًا، متتبعًا شيكاغو لكن مدعومًا باستقرار الطلب الأوروبي على التصدير.
- قمح SRW في CBOT: ميل هبوطي طفيف طالما تتزايد مراكز البيع لدى الصناديق ويظل الذرة وفول الصويا ضعيفين، مع إمكانية حدوث ارتدادات فنية قصيرة.
- الأسعار النقدية في ألمانيا وبولندا: مستقرة إلى حد كبير عند مستويات مرتفعة؛ وقد يكون المزيد من التحسن المحدود ممكنًا حيث يكون الطلب المحلي على العلف قويًا وتظل برامج التصدير نشطة.