الذرة تتعافى بفعل تغطية المراكز القصيرة رغم ضخامة المحصول الأمريكي وهشاشة التدفقات عبر البحر الأسود

تسجل أسعار الذرة ارتدادًا تصحيحيًا بعد موجة البيع الحادة التي شهدتها الأسبوع الماضي، والتي حفزتها توقعات محصول أمريكي أكبر بكثير من المتوقع، بينما تتلقى الأسعار الأوروبية دعمًا من ضعف اليورو، وسوء المحاصيل الإقليمية، واستمرار عدم اليقين بشأن لوجستيات الصادرات الأوكرانية.

يوازن السوق بين وفرة الإمدادات الأمريكية واضطراب التدفقات عبر البحر الأسود. وفي شيكاغو، تقود المشتريات الفنية وتغطية المراكز القصيرة التعافي الحالي، بعد أن لامست العقود الآجلة أدنى مستوياتها في عدة أسابيع على خلفية تقرير WASDE الصادر في أكتوبر. وفي أوروبا، يتناقض ضيق الإمدادات المحلية هيكليًا ودعم العملة مع العروض الأوكرانية شديدة التنافسية، التي يظل توافرها رهينًا بالهجمات الروسية المستمرة ومخاطر الشحن في البحر الأسود وممر الدانوب. وعلى المدى القريب، يشير ذلك إلى تداول متقلب ضمن نطاق، مع محدودية الهبوط في السوق النقدية الأوروبية، فيما تظل الارتفاعات مقيدة بفائض المعروض العالمي.

الأسعار

بعد الخسائر الحادة التي أعقبت تقرير WASDE يوم الجمعة، تعافت عقود الذرة الآجلة في بورصة شيكاغو، مدفوعة أساسًا بالمشتريات الفنية وتغطية المراكز القصيرة للمضاربين. وتشير تقارير السوق إلى ارتداد تصحيحي وليس إلى أساسيات صعودية جديدة، إذ دفع الانخفاض السابق الأسعار إلى أدنى مستوياتها في عدة أسابيع وجذب عمليات الشراء عند الانخفاض وتسوية المراكز.

وفي السوق الفعلية، حفز ضعف الأسعار السابق الاهتمام بالشراء، ولا سيما في قنوات الأعلاف. وفي الاتحاد الأوروبي، تجد الذرة في بورصة يورونكست دعمًا من ضعف اليورو، الذي يخفف من تأثير الضغوط العالمية الهبوطية الناجمة عن المحصول الأمريكي على الأسعار المحلية. وتُظهر المؤشرات النقدية في نطاق تغطيتنا مستويات مستقرة نسبيًا إلى أضعف قليلًا خلال الأسابيع الأخيرة، مع ورود الأسعار الحالية التالية:

العرض والطلب

رفع تقرير WASDE الأخير تقديرات محصول الذرة الأمريكي بشكل كبير بنحو 6 ملايين طن إلى 407.3 ملايين طن، مع تقدير للمحصول الوطني يبلغ 181.2 بوشلًا للفدان. وقد تجاوز الرقمان توقعات السوق، ما أدى إلى موجة البيع الأولية في العقود الآجلة عبر تعزيز رواية وفرة الإمدادات الأمريكية والعالمية. وتؤكد التعليقات اللاحقة أن تقرير أكتوبر أعاد تسعير مجمع الحبوب بأكمله نحو الانخفاض، نتيجة ارتفاع أرصدة الذرة وفول الصويا والقمح.

في المقابل، يوصف محصول الذرة في الاتحاد الأوروبي بأنه ضعيف «بشكل كارثي» في بعض المناطق، وأدنى بوضوح من مستوى العام الماضي، ما يشدد توافر حبوب الأعلاف إقليميًا. وفي الوقت نفسه، خفضت APK‑Inform توقعاتها لإنتاج الذرة في أوكرانيا لموسم 2026/27 بشكل طفيف إلى 31.8 مليون طن، وهو مستوى يتماشى عمومًا مع أحدث قواعد البيانات الدولية. ومع ذلك، فإن المتغير الحاسم بالنسبة إلى ميزان الاتحاد الأوروبي ليس الإنتاج الأوكراني، بل الكميات التي يمكن تصديرها فعليًا إلى أوروبا ووجهات أخرى في ظل القيود اللوجستية المرتبطة بالحرب.

ولا يزال الوضع الأمني في البحر الأسود هشًا. فقد أعادت الضربات الأخيرة بالطائرات المسيّرة على سفن تجارية في غرب البحر الأسود المخاوف بشأن علاوات مخاطر الملاحة وتكاليف التأمين، حتى عندما تقع الحوادث خارج المياه الأوكرانية. وتواصل أوكرانيا تحويل جزء كبير من تدفقات صادراتها عبر موانئ نهر الدانوب والطرق البرية، لكن الشحنات البحرية تواجه اضطرابات دورية بسبب الهجمات الروسية على البنية التحتية للموانئ والخدمات اللوجستية. ويُبقي ذلك على علاوة مخاطر مضمّنة في تكاليف الشحن الآجل وفروق الأسعار للذرة الأوكرانية، رغم عروض FOB شديدة التنافسية.

BASIC

CMBROKER · commodities حصرية

commodities حصرية على CMBroker

Corn🇩🇪

feed grade, moisture: 14 % max

EXW 0.29 €/kg

(من DE)

احسب تكلفة الشحن →

Corn🇮🇳

starch

FOB 1.33 €/kg

(من IN)

احسب تكلفة الشحن →

Popcorn🇧🇷

FCA 0.80 €/kg

(من BR)

احسب تكلفة الشحن →

الأساسيات والطقس

في الولايات المتحدة، يترك مزيج الإنتاج القياسي، والطلب المحلي القوي على الأعلاف والإيثانول، وآفاق التصدير الجيدة نسبيًا، الميزانية مريحة، لكنها ليست فائضة بالقدر الكافي لإزالة جميع علاوات مخاطر الطقس واللوجستيات. وتشير بيانات الأموال المدارة إلى أن الصناديق المضاربية كانت تحتفظ بمراكز بيع كبيرة على الذرة قبيل تقرير WASDE لشهر أكتوبر، وقد عززت المفاجأة الهبوطية هذا التوجه قبل التعافي الأخير بفعل تغطية المراكز القصيرة.

أما في أوروبا، فالعوامل الأساسية المحلية أكثر تشددًا. وتدعم غلات الذرة الضعيفة في الاتحاد الأوروبي واليورو الضعيف العقود الآجلة في يورونكست والأسعار النقدية الداخلية، رغم التحول الهبوطي العالمي. ويواجه المشترون في قطاع الأعلاف مفاضلة بين الإمدادات الأوكرانية الرخيصة لكن المحفوفة بالمخاطر اللوجستية، والمصادر داخل الاتحاد الأوروبي أو القريبة منه، الأغلى سعرًا لكنها أكثر أمانًا. ولا تزال عروض FOB أوديسا وCPT الأوكرانية أدنى بكثير من الأسعار في أوروبا الغربية، لكن أي تصعيد جديد في الهجمات على لوجستيات منطقة أوديسا أو بنية الدانوب التحتية قد يخفض سريعًا القدرة الفعلية على التصدير.

من ناحية الطقس، تتحسن ظروف حصاد الذرة في حزام الذرة الأمريكي رغم بقائها متباينة، بعد فترات سابقة شديدة الرطوبة، ولا يوجد تهديد واسع النطاق وفوري لحجم المحصول. وفي الاتحاد الأوروبي وأوكرانيا، وصل الحصاد إلى مرحلة متقدمة بما يكفي لجعل الطقس قصير الأجل أكثر أهمية لأعمال الحقول واللوجستيات منه لتكوين الغلات، ولذلك انتقل التركيز الأساسي بوضوح نحو النقل وتدفقات التصدير.

التوقعات وآراء التداول

مع تأجيل تقرير تقدم الحصاد التابع لوزارة الزراعة الأمريكية إلى يوم الثلاثاء بسبب عطلة يوم كولومبوس، سيركز الاهتمام على المدى القريب على وتيرة الحصاد الأمريكي المحدثة وأي مؤشرات على اختلاف الغلات الفعلية في الحقول عن افتراضات تقرير WASDE. وفي غياب مفاجأة كبيرة، تظل الصورة الأساسية العامة متمثلة في وفرة الإمدادات الأمريكية وراحة الإمدادات العالمية، يقابلها شح محلي في أوروبا وعلاوة مخاطر جيوسياسية في البحر الأسود.

• المنتجون (الولايات المتحدة/الاتحاد الأوروبي): النظر في إضافة تحوطات تدريجية عند الارتفاعات، في ضوء اتساع المحصول الأمريكي واستمرار توازن السوق العالمي الهبوطي، ولا سيما عندما تدعم الأسعار النقدية المحلية فروق الأسعار أو دعم العملة.
• المستهلكون (الأعلاف والإيثانول والنشا): الاستفادة من الارتداد التصحيحي الحالي لتمديد التغطية بشكل معتدل، مع الحفاظ على قدر من المرونة للاستفادة من أي ضعف إضافي إذا عادت ضغوط الحصاد إلى الظهور في شيكاغو.
• المستوردون في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا وآسيا: تنويع المصادر بين الولايات المتحدة وأمريكا الجنوبية وأوكرانيا حيثما أمكن، مع موازنة المزايا السعرية الأوكرانية مقابل ارتفاع مخاطر اللوجستيات والأمن.
• المتداولون المضاربون: أدت تغطية المراكز القصيرة إلى تقليص المراكز الهبوطية الأكثر تطرفًا، لكن من المرجح أن تحد وفرة الإمدادات الأمريكية من الارتفاعات؛ وقد تظل استراتيجيات التداول ضمن نطاق حول المستويات الفنية الرئيسية جذابة.

الرؤية الاتجاهية لثلاثة أيام

• ذرة شيكاغو: أكثر ثباتًا بشكل طفيف إلى جانبية، مع استمرار تغطية المراكز القصيرة، لكن محدودية شهية الشراء الجديدة.
• ذرة يورونكست: جانبية مع ميل صعودي طفيف، بدعم من ضعف اليورو وسوء المحصول الأوروبي رغم الرياح العالمية المعاكسة.
• ذرة FOB في البحر الأسود (أوكرانيا): مستقرة اسميًا وشديدة التنافسية، لكن علاوات مخاطر فروق الأسعار والشحن تظل مرتفعة وسط استمرار الحوادث الأمنية في المنطقة الأوسع.