الذرة تحت الضغط: آمال البحر الأسود مقابل خفض المساحات المزروعة في أوكرانيا على المدى الطويل

تتعرض أسعار الذرة لضغوط متجددة في البورصات الأوروبية، مع رفع الإشارات الدبلوماسية بشأن البحر الأسود لتوقعات زيادة تدفقات الصادرات الأوكرانية، حتى في الوقت الذي تشير فيه خطط المساحات المزروعة في أوكرانيا على المدى المتوسط إلى تقلص هيكلي في الإمدادات. تهيمن حالياً على معنويات السوق الآمال بإحراز تقدم في إنهاء الحرب في أوكرانيا، ولا سيما تخفيف القيود المفروضة على الشحن في البحر الأسود. وإذا عادت ممرات الشحن إلى طبيعتها، فقد ترتفع صادرات الذرة الأوكرانية بشكل كبير، ما يضغط على الأسعار الأوروبية وعلى آفاق الصادرات الأمريكية. وفي المقابل، يوفر الطلب القوي الحالي على الصادرات الأمريكية والتوقعات الإيجابية عموماً لمحصول الأرجنتين بعض الدعم للسوق العالمية، في حين لا تُظهر الأسعار النقدية الألمانية سوى تعافٍ جزئي بعد الخسائر الحادة في منتصف الأسبوع.

الأسعار

واصلت العقود الآجلة للذرة في يورونكست تعرضها للضغط يوم الخميس، مسجلة ثاني يوم متتالٍ من الخسائر الكبيرة، مع تسعير المتداولين لاحتمال تحسن الخدمات اللوجستية في البحر الأسود وزيادة الصادرات الأوكرانية إلى أوروبا.

في السوق النقدية الألمانية، جرى تداول الذرة في جنوب أولدنبورغ عند 282 يورو للطن يوم الخميس، متعافية بمقدار 2 يورو من الهبوط الحاد يوم الأربعاء، لكنها لا تزال أقل بـ7 يورو من مستوى الجمعة الماضية، ما يؤكد التصحيح الهبوطي الأخير.

وتعكس عروض أسعار التصدير الفعلية هذا الضعف أيضاً: فقد أشير إلى سعر الذرة الأوكرانية FOB أوديسا عند 0.134 يورو للكيلوغرام في 23 أكتوبر، منخفضاً من 0.139 يورو للكيلوغرام قبل أسبوع، بينما تراجعت الذرة الصفراء الأوكرانية المخصصة للأعلاف FCA أوديسا إلى 0.16 يورو للكيلوغرام من 0.17 يورو للكيلوغرام في 22 أكتوبر. واستقرت الذرة الصفراء الفرنسية FOB باريس عند 0.28 يورو للكيلوغرام، في حين سجلت الذرة الألمانية المخصصة للأعلاف EXW درنتفيده آخر تداول عند 0.28 يورو للكيلوغرام، بانخفاض طفيف عن المستويات المرتفعة الأخيرة.

العرض والطلب

يتمثل المحرك الرئيسي على المدى القريب في الآفاق السياسية واللوجستية للبحر الأسود. وتشمل الجهود الدبلوماسية الجارية لإنهاء الحرب في أوكرانيا مناقشات بشأن حركة الملاحة البحرية. ومن شأن التوصل إلى حل مستدام للشحن في البحر الأسود أن يتيح زيادة واضحة في صادرات الذرة الأوكرانية، ما يوسع المعروض في السوق الأوروبية ويقلص جزءاً من نافذة تصدير الذرة الأمريكية.

ومن المفارقات أن خطط المساحات المزروعة في أوكرانيا على المدى المتوسط تبدو سلبية بشكل ملحوظ بالنسبة للإنتاج المستقبلي. ووفقاً لوزير الزراعة الأوكراني، قد يخفض المزارعون مساحة الذرة بما يصل إلى 50% بحلول عام 2027 لصالح فول الصويا وعباد الشمس. ومع زراعة 4.7 مليون هكتار بالذرة هذا العام، فإن هذا الخفض سيقلص الإنتاج وإمكانات التصدير بشكل كبير، موفراً دعماً كامناً للأسعار الآجلة بمجرد حل المخاوف اللوجستية الفورية.

أما في الولايات المتحدة، فالطلب الحالي على الصادرات قوي. وبلغت مبيعات صادرات الذرة الأسبوعية للأسبوع المنتهي في 15 أكتوبر 1.527 مليون طن، متجاوزة توقعات السوق قليلاً ومرتفعة بنسبة 36% عن الأسبوع السابق، رغم أنها لا تزال أقل بنسبة 46% من الأسبوع نفسه قبل عام. ويساعد هذا التحسن على تخفيف بعض الضغوط الناجمة عن المنافسة المحتملة من منطقة البحر الأسود، لكنه لا يلغيها.

الأساسيات وظروف المحصول

أبقت بورصة بوينس آيرس للحبوب على توقعاتها لمحصول الذرة الأرجنتيني لعام 2026/27 دون تغيير عند 66 مليون طن، أي بزيادة نحو 2 مليون طن عن الموسم الماضي. ومن المتوقع أن تبلغ المساحة المزروعة 8.4 مليون هكتار، دون تغيير أيضاً على أساس سنوي، بينما وصلت وتيرة الزراعة إلى نحو 40%، بزيادة 5 نقاط مئوية خلال الأسبوع، ما يشير إلى سير الأعمال الحقلية في موعدها عموماً.

ورغم التأخيرات المحلية في المناطق الغربية والجنوبية بسبب انخفاض درجات الحرارة وهطول الأمطار، توصف عملية ظهور المحصول بأنها طبيعية إلى جيدة في معظم المناطق، مع توافر المياه بمستويات كافية إلى مثالية. ويشير ذلك إلى أن الأرجنتين، في الوقت الحالي، لا تزال في طريقها لتوفير فائض كبير قابل للتصدير في 2026/27، ما يعزز صورة الوفرة المريحة في الإمدادات العالمية بعد اكتمال حصاد نصف الكرة الشمالي.

وعلى المستوى المحلي في أوروبا، يبرز التعافي الأخير في الأسعار النقدية الألمانية بعد موجة البيع يوم الأربعاء الطلب الكامن على الأعلاف واستعداد بعض المشترين للدخول عند الانخفاضات، لكن النبرة العامة لا تزال ضعيفة ما دام السوق يركز على الإمدادات الإضافية المحتملة من أوكرانيا.

لمحة عن الطقس

في حزام الذرة الرئيسي بالأرجنتين، تشير التقارير الأخيرة إلى كفاية رطوبة التربة، لكنها تشير أيضاً إلى فترات من انخفاض درجات الحرارة وقلة سطوع الشمس والصقيع المتفرق، ما يسبب تفاوتاً في ظهور المحصول ببعض الحقول. ومع ذلك، صُنفت غالبية الزراعات بين الطبيعية والجيدة، ولم يُرصد حالياً أي تهديد جوي واسع النطاق.

وبالنسبة إلى منطقة البحر الأسود، فإن الطقس أقل تأثيراً فورياً من ظروف الشحن والأمن. غير أن الظروف الأكثر برودة ورطوبة موسمياً قد تعرقل أحياناً العمليات الحقلية المتأخرة والخدمات اللوجستية الداخلية، ما يزيد حساسية تدفقات الصادرات تجاه أي تحسن في الوصول البحري.

آفاق التداول (الأسبوعان المقبلان)

• الانحياز قصير الأجل: هبوطي إلى جانبي للذرة الأوروبية ما دامت العناوين الإخبارية تواصل تفضيل إحراز تقدم بشأن الشحن في البحر الأسود ومحادثات السلام، ما يبقي الضغط على يورونكست والقيم النقدية الألمانية.
• المنتجون في الاتحاد الأوروبي: النظر في زيادة التحوطات تدريجياً للمحصول المتبقي لعام 2026 عند ارتفاع الأسعار، إذ إن الزيادات المحتملة في الصادرات الأوكرانية قد تحد من الارتفاعات رغم الأساسيات الداعمة على المدى المتوسط.
• مشترو الأعلاف: الاستفادة من الضعف الحالي في أسعار الذرة الأوكرانية FOB/FCA والألمانية EXW لتمديد التغطية بشكل معتدل حتى الربع الرابع، مع تجنب التغطية المفرطة نظراً إلى استمرار عدم اليقين بشأن مسار الخدمات اللوجستية الأوكرانية وخفض المساحات المزروعة على المدى الطويل.
• المصدرون والمتداولون: متابعة مبيعات الصادرات الأمريكية الأسبوعية وأي اتفاقات ملموسة بشأن ممرات البحر الأسود عن كثب؛ إذ إن الارتفاع المستمر في المبيعات الأمريكية أو تعثر الدبلوماسية قد يغير المعنويات سريعاً مجدداً نحو أرصدة أكثر تشدداً.

مؤشر السعر لمدة 3 أيام

• ذرة يورونكست: من المرجح أن تتداول بنبرة ضعيفة، مع تعرضها لمزيد من الانخفاضات عند صدور عناوين إيجابية بشأن البحر الأسود، لكنها ستجد دعماً من صائدي الصفقات وبيانات الصادرات الأمريكية القوية.
• الأسعار النقدية في الاتحاد الأوروبي (ألمانيا وفرنسا): جانبية إلى أضعف قليلاً، مع مواجهة مستويات جنوب أولدنبورغ الألمانية، البالغة نحو 282 يورو/طن، لانخفاض محدود ما لم تعد تدفقات البحر الأسود إلى طبيعتها بوتيرة أسرع من المتوقع.
• ذرة البحر الأسود (أوكرانيا): قد تتعرض قيم FOB/FCA التي تدور حول 0.134–0.16 يورو/كغ لضغوط إضافية محدودة إذا استمر الزخم الدبلوماسي، لكن مخاطر الخدمات اللوجستية وخفض المساحات المزروعة مستقبلاً ينبغي أن يحولا دون خفض الأسعار بشكل حاد.