الذرة تحت ضغط الحصاد مع استمرار تراجع الأسعار في الاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة

تظل أسعار الذرة تحت الضغط في أوروبا والولايات المتحدة، إذ تؤثر وتيرة الحصاد السريعة في الولايات المتحدة، وضعف الطلب على التصدير، والانخفاض الحاد في الصادرات الأوكرانية، على العقود الآجلة والأسواق الفعلية. ولا يزال تغطية مراكز البيع على المكشوف محدودة، كما يجري تقليص المراكز الطويلة المضاربية، ما يترك السوق عرضة لمزيد من الهبوط ما لم يتسبب الطقس أو الخدمات اللوجستية في صدمة مؤثرة. بعد أسبوع من الإغلاقات المنخفضة في الغالب، يستفيد المشترون في ألمانيا والاتحاد الأوروبي الأوسع من وفرة إمدادات أكثر راحة وزيادة مبيعات المزارعين، بينما يواجه المصدرون صعوبات بسبب بطء المبيعات الأمريكية وتقييد التدفقات الأوكرانية. وقد ساعد الطقس حتى الآن على تسريع حصاد الولايات المتحدة، لكن توقعات هطول الأمطار قد تبطئ الأعمال الحقلية لفترة وجيزة. وفي الوقت الحالي، تشير مجمل المعطيات إلى سوق عالمية مزودة جيداً من الناحية الأساسية، مع وجود جيوب محدودة من الشح الإقليمي، ومشكلات الشحن أو الخدمات اللوجستية التي توفر بعض الدعم.

الأسعار

أنهت العقود الآجلة للذرة في يورونكست الأسبوع متباينة، لكن مع انحياز هبوطي واضح. وأغلق عقد مارس 2027 دون تغيير يوم الجمعة عند 265.25 EUR/t، لكنه سجل خسارة أسبوعية قدرها 6.00 EUR أو 2.2% مقارنة بـ271.25 EUR/t يوم الجمعة السابق، بما يعكس ضعف المعنويات في الأسواق العالمية.

وفي مجلس شيكاغو للتجارة، استقر عقد ديسمبر للذرة، الأقرب استحقاقاً، عند 456.0 سنتاً أمريكياً/بوشل (نحو 160 EUR/t)، منخفضاً 4.5 سنت خلال اليوم و18.25 سنتاً أو 3.8% خلال الأسبوع، مع وصول إمدادات الحصاد الجديدة إلى سلسلة التوريد وتصفية المراكز الطويلة المضاربية.

واصلت الأسعار النقدية الألمانية الانخفاض بالتوازي مع العقود الآجلة. وفي زودأولدنبورغ، جرى تداول الذرة عند 276 EUR/t يوم الجمعة، بانخفاض 6 EUR عن الخميس و13 EUR أو 4.5% عن الأسبوع السابق، ما يؤكد وفرة الإمدادات القريبة ومحدودية الطلب الفوري.

العرض والطلب

يمثل المعروض الأمريكي العامل الهبوطي المهيمن. فقد عزز الحصاد السريع توافر الذرة الفعلية في أنحاء حزام الذرة، وتؤكد أحدث بيانات تقدم المحاصيل الصادرة عن وزارة الزراعة الأمريكية أن الأعمال الحقلية تتقدم بسرعة بفضل الظروف الجافة في معظمها. وتشير التوقعات قصيرة الأجل إلى أمطار متفرقة هذا الأسبوع قد تبطئ الحصاد مؤقتاً، لكنها لن تكون كافية لتقليص الإمدادات بشكل ملموس.

لا يزال الطلب الأمريكي على التصدير دون التوقعات. ووفقاً لأحدث بيانات التصدير الصادرة عن وزارة الزراعة الأمريكية، تبلغ إجمالي مبيعات الذرة الأمريكية حتى الآن في السنة التسويقية نحو 22.1 مليون طن، بانخفاض 34% عن العام الماضي، مع تسجيل 26% فقط من توقعات الوزارة للصادرات طوال الموسم، مقارنة بمتوسط وتيرة يبلغ نحو 37% خلال خمس سنوات. وفي الوقت نفسه، تتجاوز الشحنات البالغة 9.54 مليون طن بقليل مستوى العام الماضي وتتقدم على متوسط الوتيرة، إذ تمثل 11% من الموسم مقابل معدل اعتيادي يبلغ 8%، ما يشير إلى أن التنفيذ، وليس عمليات الشراء الجديدة، هو الذي يدعم البرنامج حتى الآن.  

تمثل أوكرانيا عاملاً متغيراً مهماً في ميزان السوق العالمي. فقد بلغت صادرات الذرة في الفترة من 1 إلى 20 أكتوبر 200,000 طن فقط، وهو مستوى أقل بكثير من السنوات السابقة حين كانت شحنات الذرة الشهرية تقترب غالباً من مليوني طن. وتبلغ إجمالي صادرات الحبوب هذا الشهر نحو 972,000 طن، أي أقل بنحو 40% من العام الماضي، ما يعكس القيود اللوجستية وربما إحجام المزارعين عن البيع بالأسعار الحالية.

وعلى النقيض، تبدو الإمدادات المحلية الأوروبية مريحة. وتشير هيكلية عقود يورونكست الآجلة وضعف الأسعار النقدية الألمانية إلى وفرة جيدة من محصول الموسم الجديد ونشاط مبيعات المزارعين. وتظهر عروض المنتجات الحالية أن الذرة الصفراء من منشأ الاتحاد الأوروبي، تسليم ظهر السفينة في باريس، تبلغ 0.28 EUR/kg، وأن ذرة الأعلاف الألمانية، تسليم المصنع في درنتفيده، تبلغ 0.282 EUR/kg، بينما تراجعت القيم الأوكرانية، تسليم ظهر السفينة والتسليم الداخلي، في الأيام الأخيرة، ما يؤكد تنافسية عروض البحر الأسود حتى مع انخفاض أحجام التصدير.

الأساسيات والتمركزات

يظهر أحدث تقرير أسبوعي من هيئة تداول العقود الآجلة للسلع في الولايات المتحدة أن المستثمرين الماليين خفضوا بشكل حاد صافي مراكزهم الطويلة في ذرة CBOT. وحتى 20 أكتوبر، انخفض صافي المراكز الطويلة بمقدار 84,620 عقداً إلى 146,257 عقداً، مع إضافة مراكز بيع قصيرة جديدة وتصفية مراكز طويلة قائمة، ما يشير إلى تراجع الثقة في تعافي الأسعار على المدى القريب.

وتؤكد بيانات الصادرات الأمريكية ضعف جانب الطلب. ويبرز تحليل خارجي للأرقام نفسها أن التزامات تصدير الذرة الأمريكية المتراكمة تقل بنحو الثلث عن العام الماضي، وبينما فاجأت المبيعات الأسبوعية الأخيرة السوق أحياناً على الجانب الإيجابي، فإنها لا تزال غير كافية لتعويض الضغط الناجم عن ضخامة إمدادات المحصول الجديد واستمرار وفرة المخزونات العالمية. 

وتبدو أساسيات البحر الأسود أكثر شحاً من حيث الحجم، لكنها لا تزال تمارس ضغطاً على الأسعار. فقد تراجعت أسعار التصدير والعروض الداخلية الأوكرانية وسط وصول المحصول الجديد وبطء الطلب الخارجي، ما يحد بدوره من صعود قيم الاتحاد الأوروبي، ولا سيما في الأسواق الساحلية. ومع ذلك، فإن الانخفاض الحاد في وتيرة الصادرات الأوكرانية على أساس سنوي يترك مجالاً لبعض الشح الإقليمي في وقت لاحق من الموسم إذا استمرت القيود اللوجستية.

توقعات الطقس والحصاد

كان الطقس حتى الآن داعماً بوجه عام لحصاد الولايات المتحدة. فقد أتاحت فترة من الظروف الجافة تقدماً سريعاً في معظم أنحاء حزام الذرة، وهو ما ينعكس في ارتفاع المخزونات لدى المزارعين والضغط على مستويات الفروق السعرية المحلية. وتشير التوقعات الآن إلى بعض فترات هطول الأمطار خلال الأيام المقبلة، ما قد يبطئ الأعمال الحقلية مؤقتاً في أجزاء من الغرب الأوسط، لكنه من غير المرجح أن يعكس التأثير الهبوطي لوفرة إمدادات المحصول الجديد.

وفي أوروبا، قطع الحصاد شوطاً كبيراً، ولا يشكل الطقس الأخير خطراً يُذكر على الإنتاجية أو الجودة. وفي أوكرانيا، سمحت فترات الجفاف باستمرار تقدم الحصاد، ورغم تحديات البنية التحتية، من المتوقع أن تزداد التدفقات الفعلية للذرة إلى الموانئ والمعابر الحدودية خلال الأسابيع المقبلة، ما يضيف إلى الإمدادات الإقليمية حتى مع بقاء أحجام التصدير أقل بكثير من المستويات التاريخية المعتادة.

توقعات التداول (الأسبوعان المقبلان)

• المنتجون (الاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة): النظر في زيادة التحوطات تدريجياً عند الارتفاعات السعرية عبر العقود الآجلة أو الخيارات، إذ إن اجتماع سرعة الحصاد الأمريكي وضعف الطلب على التصدير يدعم استمرار التداول الهابط أو الجانبي على المدى القصير.
• مشترو الأعلاف في الاتحاد الأوروبي: الاستفادة من ضعف الأسعار الحالي لتمديد التغطية بشكل معتدل حتى الربعين الأول والثاني من 2027، ولا سيما في ألمانيا والأسواق المجاورة حيث تراجعت القيم النقدية بشكل ملحوظ.
• المستوردون: مراقبة العروض الأوكرانية وعروض البحر الأسود عن كثب. فحتى مع انخفاض أحجام التصدير، تظل الأسعار الحالية للتسليم على ظهر السفينة والتسليم على ظهر الشاحنة من أوديسا تنافسية، وقد توفر بدائل جذابة للذرة من منشأ الولايات المتحدة أو الاتحاد الأوروبي.
• المتداولون المضاربون: مع تقليص الأموال المدارة للمراكز الطويلة واستمرار الأساسيات الهبوطية، تبدو زيادة الانكشاف الطويل الجديد محفوفة بالمخاطر ما لم يشدد الطقس أو الخدمات اللوجستية الإمدادات؛ وينبغي إدارة مراكز البيع القصيرة وفق معايير صارمة للمخاطر حول مستويات الدعم الرئيسية في عقود CBOT ويورونكست الآجلة.

مؤشر السعر خلال 3 أيام

• ذرة يورونكست (مارس 2027): هبوطية قليلاً إلى جانبية، مع حدّ الحصاد والمنافسة من البحر الأسود لأي ارتدادات تتجاوز القمم الأخيرة.
• ذرة CBOT (ديسمبر 2026): انحياز هبوطي إلى جانبي مع تقدم الحصاد الأمريكي؛ ومن المتوقع دعم محدود ما لم تفاجئ مبيعات التصدير أو الأحوال الجوية السوق على الجانب الصعودي.
• الذرة النقدية الألمانية (زودأولدنبورغ): احتمال مزيد من الهبوط المعتدل مع تزايد الإمدادات المحلية، رغم أن فتور مبيعات المزارعين على المدى القصير قد يؤدي إلى تسطيح المنحنى في وقت لاحق من الأسبوع.