الذرة تواجه موجة إمدادات مع زيادة البرازيل والولايات المتحدة لصادراتهما

تتجه أسواق الذرة العالمية إلى موسم 2026/27 وسط ضغوط سعرية هبوطية متزايدة، مع توسع كل من البرازيل والولايات المتحدة في الإنتاج والصادرات، بينما تؤدي اضطرابات البحر الأسود أساسًا إلى إعادة توزيع الإمدادات القابلة للتصدير، وليس تقليصها. وعلى النقيض، قد يحول التوازن الأكثر تشددًا للقمح دون انهيار مجمع الحبوب الأوسع، لكن أساسيات الذرة نفسها تشير إلى أن ارتفاعات الأسعار ستكون محدودة فقط. سيتميز عام التسويق المقبل بمنافسة قوية بين البرازيل والولايات المتحدة ومناشئ البحر الأسود المتبقية على المشترين الرئيسيين في المكسيك وشمال أفريقيا والشرق الأوسط وآسيا. ويشير توسع البرازيل المدفوع بمحصول السافرينيا، وارتفاع الإنتاج في أمريكا الشمالية، والنمو الكندي المتواضع، مجتمعةً إلى وفرة الإمدادات العالمية. وفي الوقت نفسه، تؤدي مخاطر الخدمات اللوجستية في حوض آزوف–البحر الأسود والهجمات على البنية التحتية للموانئ الأوكرانية إلى تحويل مسارات التدفقات وتوسيع فروق الأساس الإقليمية، بدلًا من التسبب في نقص فعلي. وفي ظل هذه الخلفية، يشير التراجع الأخير في قيم الذرة عند بوابة المزرعة في البرازيل وبطء مبيعات الصادرات الأمريكية إلى قدرة المشترين على الانتظار، بينما يحتاج المنتجون والمتداولون إلى التحوط المنضبط.

الأسعار

تعكس المؤشرات الفعلية في أوروبا والبحر الأسود وفرة الإمدادات القريبة والمنافسة القوية بين المصدرين. في فرنسا، تُسعّر الذرة الصفراء، تسليم FOB باريس، عند 0.28 يورو/كغ، بارتفاع طفيف عن مستويات أوائل أكتوبر، ما يبرز ثبات الأسعار الأوروبية ضمن نطاق محدود. وفي ألمانيا، تبلغ الذرة العلفية، تسليم EXW Drentwede، 0.29 يورو/كغ، بعد تذبذبها ضمن نطاق ضيق حول هذا المستوى خلال الأسابيع الأخيرة، مما يشير إلى استقرار عام في سوق الأعلاف المحلية.

في أوكرانيا، لا تزال أسعار التصدير والأسعار الداخلية تحت ضغط عدم اليقين اللوجستي ومحدودية الوصول البحري. وتبلغ الذرة تسليم FOB أوديسا 0.139 يورو/كغ، منخفضة عن قيم أوائل أكتوبر، بينما سُجلت آخر عروض الذرة العلفية تسليم CPT أوديسا عند 0.151 يورو/كغ، بانخفاض طفيف أيضًا مقارنة بمنتصف الشهر. ويستقر نشا الذرة العضوي الهندي تسليم FOB نيودلهي عند 1.33 يورو/كغ، ما يشير إلى أن القطاعات المتخصصة الأعلى قيمة أقل تأثرًا بالمنافسة المدفوعة بالتصدير في الذرة العلفية السائبة.

العرض والطلب

تستعد البرازيل لتعزيز دورها كمصدر مؤثر في تحديد الأسعار خلال 2026/27. ومن المتوقع أن يرتفع إنتاج الذرة الوطني إلى 148 مليون طن، مقارنة بـ144 مليون طن في الموسم السابق، بزيادة تقارب 2.8%. ويُعزى هذا التوسع أساسًا إلى زيادة قدرها 3.7% في محصول الذرة الثاني (السافرينيا)، مع وصول المساحة المزروعة إلى نحو 12.55 مليون هكتار، ما يعزز مكانة محصول السافرينيا كمحرك الإنتاج الرئيسي في البرازيل.

ويدعم ارتفاع الإنتاج البرازيلي توقع زيادة الصادرات من 42 إلى 48 مليون طن، ما يسمح للبرازيل باقتناص حصة إضافية في الأسواق التي تخدمها تقليديًا مناشئ البحر الأسود. وتؤكد أحجام الصادرات في سبتمبر، التي بلغت نحو 5.2 مليون طن، وانخفاض أسعار الذرة عند بوابة المزرعة في البرازيل بنسبة 8% على أساس شهري في أكتوبر، قدرة الشحن القوية وبعض الضغوط السعرية المحلية، رغم استمرار الطلب المحلي القوي في تخفيف الاتجاه الهبوطي.

في الوقت نفسه، من المتوقع أن ترفع الولايات المتحدة صادرات الذرة من 58 مليون طن إلى 62 مليون طن بفضل تحسن الغلات، مع توقع ارتفاع متوسط الإنتاجية من 174.2 إلى 177.7 بوشلًا للفدان. ومع ذلك، لا تزال مبيعات الصادرات والالتزامات الأخيرة متأخرة عن وتيرة العام الماضي، ما يشير إلى منافسة حادة على صعيد الأسعار والشحن في الأسواق الرئيسية. كما ستساهم كندا بكمية أكبر هامشيًا، مع ارتفاع الإنتاج من 1.8 إلى 2.1 مليون طن، وزيادة الصادرات من 11,500 إلى نحو 68,000 طن، رغم بقاء حصتها العالمية صغيرة.

وعلى الجانب الآخر، تظل إمدادات البحر الأسود مقيدة أساسًا بسبب الخدمات اللوجستية. إذ تعرقل الهجمات المتكررة على البنية التحتية للموانئ ومخاطر الشحن في البحر الأسود وحوض آزوف الصادرات الأوكرانية، بينما قد تخسر صادرات الذرة الروسية نحو 1.5 مليون طن كل ربع سنة بسبب القيود المفروضة على آزوف–البحر الأسود، قبل أن تستوعب الطرق البديلة التدفقات بالكامل. ولا تقضي هذه الاضطرابات على الذرة من ميزان الإمدادات العالمي، لكنها توسع الفروق الإقليمية وتتيح للمصدرين البرازيليين والأمريكيين مجالًا لتوسيع حضورهم في أسواق الشرق الأوسط وشمال أفريقيا وآسيا.

الأساسيات والسياق بين الحبوب

يرسل مجمع الحبوب الأوسع إشارات متباينة. فبينما من المتوقع أن يزداد عرض الذرة بشكل ملموس في 2026/27، يُتوقع أن ينخفض إنتاج القمح الأمريكي من 52.8 مليون طن إلى 48.2 مليون طن، ما يجعل أساسيات القمح أكثر تشددًا. ويشير هذا التباين إلى أن صفقات القيمة النسبية داخل الحبوب قد تصبح أكثر أهمية، مع احتمال ضعف أداء الذرة مقارنة بالقمح على أساس نسبة الأسعار إذا استمرت هذه الاتجاهات.

ورغم وفرة الإنتاج، تشير المؤشرات الأولية الصادرة عن الوكالات الدولية والمحللين المستقلين إلى تعديل هبوطي متواضع فقط في مخزونات الذرة العالمية حتى 2026/27، ما يعني أن السوق ينتقل من مستويات مريحة إلى مستويات لا تزال مريحة، وليس إلى سيناريو ندرة. وبالاقتران مع توقعات طلب قوية لكن غير مفرطة في الأعلاف والإيثانول والاستخدامات الصناعية، ستكون النتيجة المرجحة سوقًا تحد من الارتفاعات عند ورود أخبار إيجابية، لكنها تتفاعل بحدة أكبر مع أي صدمات جوية أو لوجستية.

على المدى القصير، قد تهيمن ديناميكيات الأساس وتكاليف الشحن على تحركات الأسعار الاسمية. وتعمل القيود في البحر الأسود بالفعل على تحويل بعض الطلب نحو البرازيل والخليج الأمريكي، بينما تبقي القيود اللوجستية الداخلية في أوكرانيا وروسيا عروض FOB متقلبة. وبالنسبة للمشترين في الاتحاد الأوروبي ومنطقة البحر المتوسط، ينبغي أن تستمر المنافسة بين الذرة البرازيلية وذرة البحر الأسود، مع عروض أمريكية متفرقة، في توفير خيارات جذابة ودعم استراتيجيات نشطة لتغيير المنشأ.

توقعات الطقس والسافرينيا

لا تزال مخاطر الطقس أمام محصول السافرينيا البرازيلي المقبل، لكن المؤشرات الحالية مهمة من حيث التوقيت. ويظهر تحليل حديث تقدم زراعة فول الصويا في البرازيل بوتيرة تسبق المتوسط قليلًا، دون مخاوف كبيرة حتى الآن، ما ينبغي أن يسمح بزراعة الذرة السافرينيا إلى حد كبير ضمن النافذة المثالية بين يناير وفبراير إذا استمرت الظروف على حالها. ويقلل ذلك احتمال تكبد خسائر كبيرة في الغلات بسبب الزراعة المتأخرة، وهي سمة ميزت بعض المواسم السابقة.

وتشير التوقعات قصيرة الأجل إلى تحسن هطول الأمطار في وسط البرازيل بعد فترة أكثر جفافًا، بما يدعم رطوبة التربة اللازمة لاستمرار تثبيت محصول فول الصويا. ومع ذلك، لا يزال المتنبئون يسلطون الضوء على تأثير نمط النينيو خلال 2026/27، الذي قد يجلب أمطارًا أعلى من المتوسط إلى أجزاء من جنوب شرق البرازيل وظروفًا أكثر تقلبًا في منطقة الوسط الغربي في وقت لاحق من الموسم. وفي الوقت الحالي، تظل هذه المخاطر متوسطة الأجل إلى حد كبير، ولا تغير بعد التوقع العام بمحصول برازيلي أكبر، لكنها تستدعي متابعة وثيقة خلال مراحل الزراعة والإنبات المبكرة المقبلة.

توقعات السوق وأفكار التداول لعام 2026/27

بالنظر إلى عام التسويق 2026/27، تتمثل الرواية الرئيسية في منافسة قوية على الصادرات وصعود محدود لأسعار الذرة العالمية. فارتفاع الصادرات البرازيلية والأمريكية، إلى جانب الشحنات الكندية الإضافية، يعوض أكثر من المتوقع فقدان بعض أحجام البحر الأسود. ومع كون الخدمات اللوجستية، وليس العوامل الزراعية، القيد الرئيسي في أوكرانيا وأجزاء من روسيا، فإن أي تحسن تدريجي في الوصول عبر الممرات قد يضيف بسرعة إمدادات تصديرية إضافية إلى سوق جيدة الإمداد بالفعل.

في الوقت نفسه، يؤدي انخفاض إنتاج القمح الأمريكي إلى خلفية أكثر دعمًا لأسعار القمح، وقد يجذب بعض المساحات والاهتمام بعيدًا عن الذرة في المواسم المقبلة. أما الآن، فيبدو توازن الذرة على المدى القريب إلى المتوسط مريحًا، ما يشير إلى بيئة تداول يُرجح فيها بيع الارتفاعات الناتجة عن مخاوف الطقس أو اضطرابات الشحن أو تغطية مراكز البيع المضاربة، بدلًا من استمرارها.

توقعات التداول

• المستوردون: حافظوا على استراتيجية منشأ صبورة ومتنوعة. واستفيدوا من المنافسة الحالية بين البرازيل والولايات المتحدة ومصدري البحر الأسود المقيدين لتوزيع المشتريات زمنيًا وتأمين خيارات بين إمدادات FOB البرازيل والخليج الأمريكي والاتحاد الأوروبي.
• المنتجون (البرازيل/الولايات المتحدة/الاتحاد الأوروبي): فكروا في تنفيذ مبيعات آجلة على مراحل أثناء الارتفاعات، خصوصًا إذا ظل الطقس البرازيلي مواتيًا حتى نافذة زراعة السافرينيا. وركزوا التحوط على فترات التقلبات المرتفعة الناجمة عن العوامل الجيوسياسية أو الطقس.
• مصنعو الأعلاف: أمّنوا أجزاء من تغطية الربعين الأول والثاني من 2027 عند مستويات الأسعار الأوروبية وأسعار البحر الأسود الحالية، مع إبقاء جزء مفتوحًا للاستفادة من احتمال استمرار الضعف إذا اشتدت المنافسة على الصادرات.
• متداولو الفروق والقيمة النسبية: استكشفوا هياكل شراء القمح مقابل بيع الذرة على المكشوف حيث تبرر الأساسيات المحلية ذلك، بما يعكس توقعات القمح الأكثر تشددًا مقارنة بوفرة الذرة.

مؤشر سعري إقليمي لمدة 3 أيام / رؤية اتجاهية

• الاتحاد الأوروبي (فرنسا وألمانيا): مستقر إلى مائل للضعف قليلًا؛ ينبغي أن تحد الإمدادات الجيدة والمنافسة القوية على الصادرات من أي ارتفاعات قصيرة الأجل حول مستويات FOB/EXW الحالية.
• البحر الأسود (أوكرانيا): ميل هبوطي طفيف، إذ إن اضطرابات الخدمات اللوجستية محتسبة إلى حد كبير في الأسعار، فيما يخفض المصدرون أسعارهم للحفاظ على قدرتهم التنافسية مقابل العروض البرازيلية.
• الذرة المتخصصة (نشا عضوي هندي): مستقرة؛ يشير الطلب المتخصص ومحدودية البدائل من المناشئ إلى استقرار الأسعار قرب مؤشرات FOB نيودلهي الحالية.