السكر رقم 11 يخترق مستوى 20 سنتًا للرطل مع تشدد توقعات الطقس وسياسة الهند
تدفع العقود الآجلة للسكر رقم 11 الأسعار فوق 20 سنتًا للرطل بفعل مخاطر الطقس في البرازيل، وتشدد صادرات الهند، وقوة سوق السكر المكرر تسليم ظهر السفينة من البرازيل. توقعات تداولية موجزة.
الأسعار وهيكل آجال الاستحقاق
يكشف منحنى عقود السكر رقم 11 في بورصة ICE بتاريخ 5 أكتوبر 2026 عن ارتفاع واضح في العقود القريبة:
| العقد | سعر التسوية (سنت أمريكي/رطل) | التغير اليومي (سنت) | التغير (%) |
|---|---|---|---|
| مارس 2027 | 20.73 | +0.80 | +3.86% |
| مايو 2027 | 19.87 | +0.70 | +3.52% |
| يوليو 2027 | 19.27 | +0.59 | +3.06% |
| أكتوبر 2027 | 19.06 | +0.49 | +2.57% |
| مارس 2028 | 19.24 | +0.42 | +2.18% |
| مايو 2028 | 18.22 | +0.33 | +1.81% |
| يوليو 2028 | 17.62 | +0.27 | +1.53% |
| أكتوبر 2028 | 17.46 | +0.20 | +1.15% |
| مارس 2029 | 17.73 | +0.14 | +0.79% |
| مايو 2029 | 17.24 | +0.08 | +0.46% |
| يوليو 2029 | 17.00 | +0.03 | +0.18% |
يتخذ المنحنى بوضوح وضعية التخلف السعري من مارس 2027 نزولًا نحو عقود أواخر 2028/2029، مع تركز أكبر مكاسب النسبة المئوية في العقود القريبة. وتشير التعليقات الأخيرة إلى أن السكر الخام رقم 11 اخترق مستويات مرتفعة جديدة قرب 20 سنتًا أمريكيًا للرطل، مدفوعًا بسياسة الهند المتشددة تجاه الصادرات وعلاوات مخاطر الطقس في البرازيل وتايلاند.
وفي قطاع السكر المكرر، ارتفع سعر السكر الأبيض البرازيلي (ICUMSA 45، تسليم ظهر السفينة في ساو باولو) من 0.51 يورو/كغ في أوائل أكتوبر 2024 إلى 0.53 يورو/كغ بحلول أواخر أكتوبر 2024، ما يؤكد استمرار الطلب على المنتج البرازيلي عالي الجودة حتى مع ارتفاع العقود الآجلة للسكر الخام.
محركات العرض والطلب
من جانب العرض، يتركز اهتمام السوق على ثلاثة مصادر رئيسية:
- البرازيل: أدت الأمطار في منطقة الوسط والجنوب إلى إبطاء عملية عصر قصب السكر بشكل متقطع، ما أثار مخاوف بشأن تدفقات الصادرات قصيرة الأجل من أكبر مورد عالمي، وساعد على دفع أسعار نيويورك للسكر رقم 11 إلى الارتفاع في الجلسات الأخيرة.
- الهند: حولت نيودلهي نظام تصدير السكر لديها نحو الحظر حتى أواخر سبتمبر 2026 على الأقل، ما أدى فعليًا إلى إخراج مصدر رئيسي من سوق السكر الخام والأبيض المنقول بحرًا، وأجبر المشترين التقليديين على إعادة توجيه مناقصاتهم إلى البرازيل وتايلاند.
- تايلاند ومصادر أخرى: تلقي حالة عدم اليقين المرتبطة بالطقس، والمرتبطة جزئيًا بظاهرة النينيو، بظلالها على آفاق الإنتاج في تايلاند وأجزاء من آسيا، ما يعزز توقعات حدوث عجز عالمي متواضع في السكر خلال 2026/27.
ولا يزال نمو الطلب معتدلًا نسبيًا، مع تحول المستوردين الرئيسيين في آسيا والشرق الأوسط وأفريقيا ببرامج الشراء نحو البرازيل وتايلاند. ويعني غياب مفاجآت قوية في الطلب أن الارتفاع الحالي مدفوع أساسًا بالعرض، ومرتكز على قيود خاصة بمصادر الإنتاج واللوجستيات، وليس على طفرة هيكلية في الاستهلاك.
الأساسيات وتوقعات الطقس
تتوقع المنظمة الدولية للسكر حاليًا عجزًا عالميًا صغيرًا في السكر يبلغ نحو 200,000 طن خلال 2026/27، مع انخفاض الإنتاج بنحو 1% على أساس سنوي إلى قرابة 180 مليون طن. ويمثل ذلك تحولًا عن التوقعات السابقة بفوائض مريحة، ويوفر دعمًا أساسيًا للتحرك الأخير فوق مستوى 20 سنتًا للرطل.
ويمثل الطقس عامل عدم اليقين الرئيسي على المدى القريب. وتشير التوقعات إلى زيادة هطول الأمطار في منطقة الوسط والجنوب بالبرازيل في أوائل أكتوبر، وهو ما يدعم رطوبة التربة ونمو قصب السكر، لكنه قد يعطل عمليات العصر واللوجستيات في الموانئ، ما قد يؤدي مؤقتًا إلى تشديد الإمدادات القريبة وتوسيع فروق الأسعار بين العقود القريبة. وفي الوقت نفسه، تواجه الهند وتايلاند مخاطر طقس مرتفعة بسبب أنماط شبيهة بظاهرة النينيو، ما قد يقلص غلات قصب السكر إذا استمرت الاختلالات خلال مراحل النمو الرئيسية.
التوقعات التداولية
- المنتجون (البرازيل وتايلاند وغيرهما): يوفر الارتفاع نحو 20 سنتًا للرطل وتجاوزها في عقود مارس–مايو 2027 مستويات جذابة للتحوط؛ وينبغي النظر في توزيع مبيعات آجلة إضافية حتى أوائل 2028، مع الاحتفاظ ببعض الانكشاف الصعودي تحسبًا لتعميق العجز بفعل صدمات الطقس أو السياسات.
- المستوردون (آسيا والشرق الأوسط وشمال أفريقيا وأفريقيا): مع غياب الهند إلى حد كبير عن الصادرات ومواجهة البرازيل تأخيرات متقطعة في الحصاد، يبدو تأمين التغطية للربع الرابع من 2026 إلى الربع الثاني من 2027 خطوة حكيمة؛ وينبغي النظر في تقديم المناقصات وتنويع مزيج المصادر نحو البرازيل وتايلاند للحد من مخاطر التنفيذ.
- المتداولون والمستثمرون: يدعم التخلف السعري الحالي والمكاسب الحادة في العقود القريبة اتخاذ مراكز شراء تكتيكية أو فروق سعرية صعودية في العقود القريبة، لكن ارتفاع المراكز المضاربية وتقلبات الطقس يستدعيان إدارة صارمة للمخاطر والاستعداد لتقليص المراكز إذا عادت ظروف الحصاد في البرازيل إلى طبيعتها.
التوقع الاتجاهي لثلاثة أيام
- السكر رقم 11 في بورصة ICE (العقود القريبة): من المرجح أن يظل قويًا أو يرتفع قليلًا خلال الجلسات الثلاث المقبلة، مع جذب التراجعات لعمليات شراء تجارية، بينما يراقب السوق هطول الأمطار في البرازيل وأي إشارات جديدة من الهند بشأن السياسة بعد سبتمبر 2026.
- السكر المكرر تسليم ظهر السفينة من البرازيل (باليورو): تظل النبرة الأساسية قوية حول الأسعار الأخيرة في ساو باولو، مع توقع محدود للانخفاض على المدى القريب نظرًا لقوة مؤشرات السكر الخام واستمرار الطلب على الاستيراد.