الشمندر السكري تحت الضغط مع بقاء ICE No.5 فوق 550 دولارًا/طن

تتماسك العقود الآجلة للسكر الأبيض ICE No.5 فوق 550 دولارًا/طن، ما يشير إلى توازن هيكلي أكثر ضيقًا للشمندر السكري، رغم الخسائر اليومية المحدودة على منحنى الأسعار. وتشير الضغوط قصيرة الأجل على إنتاجية الشمندر الأوروبي وانخفاض المساحات المزروعة إلى تقلص إمدادات سكر الشمندر في 2026/27، بينما تظل الأسعار المكررة الأوروبية وفروق الأساس قوية. أدى ارتفاع حاد في ICE No.5 خلال الأسابيع الأخيرة إلى رفع منحنى السكر الأبيض بأكمله، حتى مع تراجع عقد ديسمبر 2026 قليلًا في 7 أكتوبر إلى 555.70 دولارًا/طن بعد اختبار مستويات قرب 568 دولارًا/طن. وفي الوقت نفسه، حافظت أسعار FCA الأوروبية للسكر المكرر على استقرارها، ما يدل على توافر كافٍ على المدى القصير، لكن مع ارتفاع تكاليف الاستبدال لمصنّعي الشمندر. ومن المرجح أن تؤدي مخاطر الإنتاج المرتبطة بالطقس وخفض المساحات لدى كبار منتجي الشمندر في الاتحاد الأوروبي، إلى جانب تشدد الإمدادات العالمية من السكر المكرر، إلى استمرار دعم قيم السكر المستخرج من الشمندر حتى عام 2027.

الأسعار

يُظهر عقد السكر الأبيض في لندن (ICE No.5، CE Zucker No.5) هيكلًا قويًا لكنه يشهد تصحيحًا طفيفًا. واستقر عقد ديسمبر 2026 الآجل عند 555.70 دولارًا/طن في 7 أكتوبر، منخفضًا بمقدار 0.80 دولار (-0.14%) فقط خلال اليوم، بعد تداوله بين 538.30 و567.70 دولارًا/طن. وعلى طول منحنى العقود الآجلة، تظل عقود 2027 القريبة متجمعة في منتصف إلى أواخر نطاق 560 دولارًا/طن (مارس 2027 عند 565.70 دولارًا/طن، مايو 2027 عند 568.80 دولارًا/طن، أغسطس 2027 عند 560.70 دولارًا/طن)، قبل أن تتراجع تدريجيًا إلى أوائل نطاق 530 دولارًا/طن بحلول أوائل 2028، ونحو 510 دولارات/طن تقريبًا بحلول أواخر 2028/29. ويعكس هذا الانحدار الطفيف إلى الخلف حتى منتصف 2027 علاوة على الإمدادات الفورية المستخرجة من الشمندر في مواجهة تشدد توافر السكر المكرر عالميًا. وفي السوق الفعلية الأوروبية، تظل عروض FCA للسكر المكرر مستقرة على نطاق واسع. ويُسعّر السكر المحبب الليتواني (ICUMSA 45، الفئة II في الاتحاد الأوروبي، FCA Marijampole) عند 0.52 يورو/كغ، دون تغيير خلال سبتمبر. ويُشار إلى سعر البلورات البيضاء البولندية (FCA Kalisz/Warschau) عند نحو 0.58 يورو/كغ، مع ارتفاع ملحوظ عن المستويات السابقة في أحدث التسعيرات، بينما يحافظ سكر البودرة التشيكي (FCA Vyškov) على 0.76 يورو/كغ. وتؤكد مستويات FCA المستقرة ولكن القوية أن المصنّعين والمتداولين يحمون هوامشهم، مع إشارة العقود الآجلة إلى ارتفاع تكاليف الاستبدال.

العرض والطلب

يعكس هيكل أسعار ICE No.5 تنامي المخاوف بشأن توافر شمندر السكر في الاتحاد الأوروبي. فقد شجعت أسعار السكر المرتفعة في المواسم الأخيرة في البداية على زيادة مساحات الشمندر، ما رفع إنتاج الاتحاد الأوروبي ومخزوناته حتى 2024/25. غير أن التحولات الأحدث في السياسات والربحية عكست جزءًا من ذلك التوسع؛ فعلى سبيل المثال، يُتوقع أن تخفض ألمانيا إنتاج سكر الشمندر بنحو 25% في 2026/27، ويرجع ذلك أساسًا إلى تقليص المساحات المزروعة. وعلى مستوى الاتحاد الأوروبي، تشير تحليلات حديثة إلى أن إنتاج السكر في 2026/27 قد ينخفض بنحو 20% على أساس سنوي، ليتراجع الإنتاج إلى نحو 13.4 مليون طن، مع انخفاض مخزونات نهاية الموسم إلى قرابة 2.3 مليون طن. وفي ظل هذا السيناريو، قد تتحقق نسبة محدودة فقط من واردات حصص التعرفة والواردات التفضيلية بالأسعار الأوروبية الحالية، ما يبقي السوق معتمدًا على إمدادات الشمندر المحلية حتى مع تراجع تلك الإمدادات. وعالميًا، تعاني إمدادات السكر المكرر من القيود بسبب مشكلات الطقس في عدة مناطق لقصب السكر، وبسبب تحول الهند من مُصدّر إلى مستورد عرضي، ما يعيد توجيه الطلب نحو مصادر بديلة ويدعم عقود No.5 الآجلة. ويرفع هذا المزيج من انخفاض إنتاج الشمندر الأوروبي وتشدد توافر السكر المكرر عالميًا القيمة الاستراتيجية لمساحات الشمندر وإنتاجيته في أوروبا خلال موسم 2026/27.

الطقس وظروف المحصول

اتسم موسم شمندر السكر الأوروبي لعام 2026 بضغوط مرتبطة بالطقس. ففي بداية الموسم، تقدمت عمليات الزراعة بشكل جيد نسبيًا في أنحاء التكتل، لكن الظروف الجافة المستمرة في أجزاء من وسط وشمال أوروبا خفضت رطوبة التربة، ما أوجد قابلية للتضرر من الحرارة في وقت لاحق من الموسم. وخلال الشهرين الماضيين، أدى الطقس شديد الحرارة والجفاف في مناطق الشمندر الرئيسية، ولا سيما فرنسا، إلى تقليص موسم المعالجة إلى 97 يومًا تقديريًا، مقابل متوسط ست سنوات يبلغ 122 يومًا. كما أُبلغ عن مخاوف مماثلة بشأن الإنتاجية وجودة الجذور في أجزاء من غرب ووسط أوروبا، ما يشير إلى انخفاض طنّية الشمندر لكل هكتار رغم سلامة الكثافات النباتية بدرجة معقولة. وعلى المدى القصير جدًا، من المرجح أن توفر الظروف الأكثر برودة واضطرابًا في أوائل أكتوبر بعض الانفراج للشمندر الذي سيُحصد متأخرًا، لكن مع قدرة محدودة على عكس أضرار الطقس المتجذرة بالفعل في حجم الجذور ومحتوى السكر. ولذلك يظل ميزان المخاطر لإنتاجية شمندر الاتحاد الأوروبي في 2026/27 مائلًا نحو الجانب السلبي.

الأساسيات وهيكل السوق

يُظهر منحنى العقود الآجلة الحالي هيكلًا كلاسيكيًا يتمثل في تشدد الآجال القريبة وسهولة الآجال البعيدة. وتتداول عقود ديسمبر 2026 إلى أكتوبر 2027 بعلاوة واضحة مقارنة بشريحة 2028–2029، ما يشير إلى مخاوف فورية بشأن الإمدادات المستخرجة من الشمندر، مقابل توقعات بعودة تدريجية إلى الوضع الطبيعي مع بدء تأثير التعديلات في المساحات والممارسات الزراعية. تواصل سياسات الاتحاد الأوروبي وهياكل التكلفة الضغط على قطاع شمندر السكر، بما في ذلك اللوائح البيئية وتقلب تكاليف المدخلات. وتشير التوقعات متوسطة الأجل إلى ضغط هيكلي على الشمندر مقارنة بقصب السكر عالميًا، إلا أن الشمندر يظل في الاتحاد الأوروبي المادة الأولية المهيمنة، وهو أساسي لتحقيق الاكتفاء الذاتي الإقليمي. وعلى جانب الطلب، فإن نمو استهلاك السكر للفرد متواضع، لكن الطلب الصناعي من قطاعي الأغذية والمشروبات يظل غير مرن نسبيًا على المدى القصير. ويحافظ هذا المزيج من الطلب غير المرن، وتقييد إمدادات الشمندر، وتشدد أرصدة السكر المكرر عالميًا على قوة التسعير لدى البائعين إلى حد كبير خلال أفق 2026/27.

التوقعات التجارية

• المنتجون / مزارعو الشمندر: يُنصح بالنظر في تثبيت الهوامش على جزء من إنتاج الشمندر المتوقع في 2026/27، ما دامت منحنيات ICE No.5 للعقود القريبة فوق 550 دولارًا/طن. ويمكن لاستراتيجيات الخيارات الاحتفاظ بإمكانات الصعود إذا أدت صدمات إضافية مرتبطة بالطقس أو السياسات إلى تشديد السوق.
• المشترون / المستخدمون الصناعيون: حافظوا على تغطية أعلى من المعتاد حتى منتصف 2027، لا سيما في المناطق التي تعتمد على سكر الشمندر المحلي، إذ يبدو أن إنتاج الاتحاد الأوروبي ومخزونات نهاية الموسم يتجهان إلى الانكماش. واستفيدوا من أي تراجعات نحو القيعان الأخيرة في منطقة أوائل نطاق 530 دولارًا/طن على العقود المؤجلة لتمديد التغطية.
• المتداولون: يوفر الانحدار الطفيف إلى الخلف فرصًا حول فروق التقويم؛ وتظل مراكز الشراء في العقود القريبة مقابل البيع في العقود المؤجلة مبررة ما دامت مخاطر إنتاجية الشمندر ومساحاته في الاتحاد الأوروبي غير محسومة، وتظل تدفقات الواردات مقيدة.

التوقع الاتجاهي لمدة 3 أيام

• ICE No.5 (ديسمبر 2026): ميل إيجابي طفيف إلى حركة جانبية حول منتصف نطاق 550 دولارًا/طن، مع دعم من الأساسيات المتشددة ومقاومة قرب القمم الأخيرة حول 570 دولارًا/طن.
• السكر المكرر الأوروبي FCA: من المتوقع أن تظل الأسعار في ليتوانيا وبولندا وجمهورية التشيك مستقرة خلال الأيام الثلاثة المقبلة، إذ لا يرى البائعون حافزًا لتقديم خصومات في ظل استمرار ارتفاع خلفية العقود الآجلة.