تراجعت عقود زيت النخيل الآجلة في بورصة ماليزيا للمشتقات مع تلاقي الصادرات الماليزية القوية إلى الهند مع وفرة إمدادات فول الصويا وبذور اللفت والكانولا ومخاطر الطقس المرتبطة باقتراب ظاهرة إل نينيو.
الأسعار
تراجعت عقود زيت النخيل الخام الآجلة في بورصة ماليزيا للمشتقات عبر كامل المنحنى في 2 أكتوبر 2026. واستقرت عقود أكتوبر 2026 القريبة عند 4,332 رينغيت ماليزي للطن، بانخفاض قدره 42 رينغيت أو 0.97% خلال اليوم. وأغلق عقد نوفمبر 2026 الأكثر تداولًا عند 4,411 رينغيت (‑1.13%)، فيما أنهى ديسمبر 2026 الجلسة عند 4,503 رينغيت (‑1.13%). أما عقد يناير 2027 فسجل 4,593 رينغيت (‑1.28%).
امتد الهبوط إلى الأشهر الأبعد استحقاقًا؛ إذ استقر عقد فبراير 2027 عند 4,680 رينغيت (‑1.39%)، ومارس 2027 عند 4,763 رينغيت (‑1.49%)، وأبريل 2027 عند 4,836 رينغيت (‑1.59%). وكانت العقود حتى سبتمبر 2027 منخفضة جميعًا بنحو 1.2–1.5%. كما تراجعت العقود قليلة التداول لعامي 2028–2029 بنحو 2%، ما يشير إلى جني أرباح واسع النطاق وبعض التخلي عن علاوات الطقس طويلة الأجل.
| العقد | التسوية (رينغيت/طن) | التغير اليومي (رينغيت) | التغير اليومي (%) | الحجم (لوت) |
|---|---|---|---|---|
| أكتوبر 2026 | 4,332 | -42 | -0.97% | 293 |
| نوفمبر 2026 | 4,411 | -50 | -1.13% | 2,790 |
| ديسمبر 2026 | 4,503 | -51 | -1.13% | 9,676 |
| يناير 2027 | 4,593 | -59 | -1.28% | 6,496 |
| فبراير 2027 | 4,680 | -65 | -1.39% | 5,139 |
العرض والطلب
لا يزال جانب الصادرات الماليزية يمثل عامل دعم رئيسيًا. فقد تجاوزت الشحنات إلى الهند في 2026 بالفعل 2.26 مليون طن، بزيادة تقارب 40% عن الفترة نفسها من العام الماضي، مع استمرار الهند في استيراد نحو ثلثي احتياجاتها من الزيوت النباتية، بينما تزيد ماليزيا تدفقات منتجات النخيل الأعلى قيمة. وارتفعت صادرات ماليزيا الإجمالية من زيت النخيل خلال الأشهر الثمانية الأولى من العام بنحو 8.4%، مع وصول الإنتاج إلى 12.6 مليون طن، وتوقعات بأن تقترب صادرات العام بأكمله من 16 مليون طن.
في الوقت نفسه، يتحول مجمع الزيوت النباتية الأوسع إلى وضع أكثر وفرة. فقد ارتفعت مخزونات فول الصويا الصينية لدى كبار المعاصر إلى نحو 7.96 مليون طن بحلول أواخر سبتمبر، وهو أعلى مستوى لها منذ 15 عامًا على الأقل، بينما غطى العديد من المعالجين احتياجاتهم من إمدادات أميركا الجنوبية واحتياطيات الدولة حتى أوائل فبراير. كما أن هوامش عصر فول الصويا الأميركي والبرازيلي في الصين سلبية، فيما تجعل الرسوم الأميركية الإضافية فول الصويا الأميركي أقل تنافسية، ما يضغط على عقود فول الصويا الآجلة في شيكاغو ويحد بشكل غير مباشر من ارتفاع زيت النخيل مع انخفاض أسعار الزيوت المنافسة. وعلى صعيد البذور الزيتية، قد تحصد الأرجنتين ما يصل إلى 53.6 مليون طن من فول الصويا في 2026/27 وفقًا لبورصة الحبوب في بوينس آيرس، وهو مستوى أعلى بكثير من الموسم الماضي وبعض التوقعات الأخرى، ما سيضيف مزيدًا من الإمدادات العالمية من الزيوت ويضغط على أسعار الزيوت النباتية إذا تحقق.
كما تميل ديناميكيات بذور اللفت والكانولا إلى السلبية بالنسبة لزيت النخيل. فقد رفعت كندا بشكل حاد تقديرات مخزونات الكانولا المرحّلة في نهاية موسم 2026/27 إلى نحو 1.98 مليون طن، من 1.50 مليون طن سابقًا، كما رفعت مخزونات الموسم السابق. وباعتبارها إحدى أبرز مصدري الكانولا في العالم، تعزز المخزونات الكندية الأكبر التوقعات بتوافر وفير عالميًا من الزيوت اللينة، وتنافس زيت النخيل في بعض الأسواق المقصودة، ما يضيف إلى الضغوط التي شهدتها عقود زيت النخيل الآجلة.
توقعات الطقس والإنتاج
حتى الآن، ظل إنتاج زيت النخيل في ماليزيا قويًا موسميًا. فقد بلغ الإنتاج خلال الأشهر الثمانية الأولى 12.6 مليون طن، ويتوقع المسؤولون أن يظل إنتاج وصادرات 2027 على نطاق واسع مستقرين رغم ارتفاع تكاليف الشحن والطاقة والتأمين. إلا أن المؤشرات المبكرة على إجهاد الطقس بدأت في الظهور. فقد بلغ متوسط إنتاجية المزارع الماليزية من عناقيد الفاكهة الطازجة خلال يناير–أغسطس 2026 مستوى أقل قليلًا من العام الماضي، كما ارتفعت بؤر الحرائق في كل من ماليزيا وإندونيسيا، ما يشير إلى ظروف أكثر جفافًا.
وترى وكالات الأرصاد الجوية الآن احتمالًا يتجاوز 90% لبلوغ ظاهرة إل نينيو مرحلة قوية جدًا، وربما مرحلة «فائقة»، بين أكتوبر وديسمبر 2026. وتشير الخبرة المستمدة من الحالات السابقة إلى أن تأثيرها على إنتاجية النخيل سيتأخر عدة أشهر، مع احتمال وقوع التأثير الأكبر على الإنتاج في 2027 وليس هذا العام. وحتى ذلك الحين، يُتوقع أن تظل الإمدادات قصيرة الأجل مستقرة نسبيًا، ما يبقي تركيز السوق على تقلبات الطلب واتجاهات الزيوت المنافسة، مع إعادة تسعير مخاطر الطقس طويلة الأجل تدريجيًا.
الأساسيات والروابط بين الأسواق
- مجمع فول الصويا الصيني: تؤدي مخزونات فول الصويا القياسية، وضعف هوامش العصر، ورسوم الاستيراد الإضافية على المنشأ الأميركي إلى خفض شهية الصين لاستيراد البذور الزيتية على المدى القريب، ما يضعف الطلب على زيت فول الصويا ويضغط على مجمع الزيوت النباتية الأوسع.
- فول الصويا في أميركا الجنوبية: من شأن التعافي المحتمل لإنتاج الأرجنتين إلى أكثر من 50 مليون طن من فول الصويا في 2026/27 أن يضيف توافرًا تصديريًا كبيرًا لكل من الحبوب والزيت، ما يزيد المنافسة على زيت النخيل في الأسواق الحساسة للأسعار.
- بذور اللفت والكانولا: تؤكد مخزونات الكانولا الكندية الأعلى توقعات أكثر وفرة لزيت بذور اللفت، ما يحد أكثر من قدرة زيت النخيل على مواصلة الارتفاعات ما لم تؤدِ ظاهرة إل نينيو إلى تقييد إنتاج نخيل جنوب شرق آسيا بشكل واضح.
- سياسات الديزل الحيوي: تواصل إلزامات مزج الديزل الحيوي المرتفعة في إندونيسيا دعم الاستخدام المحلي لزيت النخيل، بينما يبقي قطاع الزيوت الصالحة للأكل المعتمد على الاستيراد في الهند الطلب الخارجي على زيت النخيل الماليزي قويًا قبيل ذروة موسم المهرجانات.
التوقعات التداولية
- المنتجون / البائعون: استخدموا المستويات الحالية فوق 4,300–4,500 رينغيت ماليزي للطن في بورصة ماليزيا للمشتقات للتحوط تدريجيًا من مبيعات الربع الرابع 2026 والربع الأول 2027، إذ تشكل وفرة البذور الزيتية والكانولا عالميًا، إلى جانب ضعف أسعار فول الصويا، مخاطر هبوطية إذا جاء الطلب الهندي دون التوقعات.
- المستهلكون / المصافون: ضعوا في الاعتبار بناء تغطية تدريجية عند انخفاض الأسعار لتسليمات أواخر 2026 وأوائل 2027، مع موازنة الضعف قصير الأجل في مجمع الزيوت النباتية مقابل ارتفاع احتمال تحقق ضيق الإمدادات الناجم عن إل نينيو اعتبارًا من منتصف 2027 فصاعدًا.
- المشاركون المضاربون: يميل الاتجاه قصير الأجل إلى الانخفاض بشكل طفيف بعد التراجع الأخير بنسبة 1–1.5% عبر المنحنى، لكن مع تفضيل جني الأرباح عند التصحيحات الأعمق، نظرًا إلى صعود محتمل غير متوازن إذا أدت ظروف الطقس أو الطلب على الديزل الحيوي إلى تشديد السوق أسرع من المتوقع.
الرؤية الاتجاهية لثلاثة أيام (زيت النخيل الخام في بورصة ماليزيا للمشتقات)
- العقود القريبة في كوالالمبور (بورصة ماليزيا للمشتقات): ميل هبوطي طفيف إلى حركة جانبية خلال الجلسات الثلاث المقبلة، مع احتمال دخول التداول في مرحلة توطيد بعد الانخفاض الأخير، بينما يستوعب المشاركون بيانات الصادرات ويراقبون التطورات في أسواق فول الصويا والكانولا.