تراجع فول الصويا مع تسارع حصاد الولايات المتحدة وقفزة زراعة البرازيل

تتعرض العقود الآجلة لفول الصويا لضغوط متجددة، إذ يؤدي التحسن السريع في تقدم الحصاد الأمريكي وتسارع وتيرة الصادرات إلى الصين إلى تعزيز الإمدادات القريبة، بينما تتسارع زراعة البرازيل وتتبع أسواق البذور الزيتية المرتبطة ضعف زيت الصويا. بدفع من البيع الفني وتصفية المراكز الطويلة، تراجعت العقود الآجلة لفول الصويا في شيكاغو إلى أدنى مستوى لها في نحو شهرين، رغم قوة الطلب الصيني وصدور مبيعات تصدير جديدة أبلغت عنها وزارة الزراعة الأمريكية. وقد سمح تحسن الطقس الأكثر جفافًا في الغرب الأوسط الأمريكي للحصاد بالتعافي والاقتراب من المعدلات الموسمية، ما خفف المخاوف السابقة بشأن التأخيرات. وفي الوقت نفسه، تتقدم زراعة البرازيل لموسم 2026/27 بسرعة بفضل تحسن رطوبة التربة، كما تتراجع أسعار زيت النخيل في ماليزيا بالتزامن مع ضعف زيت الصويا في شيكاغو. وتظهر مؤشرات فول الصويا النقدية اتجاهات متباينة بحسب المنشأ، مع ارتفاع طفيف لبعض عروض منطقة البحر الأسود والصين حتى مع تراجع العقود الآجلة.

الأسعار

مددت العقود الآجلة لفول الصويا في مجلس شيكاغو للتجارة خسائرها يوم الاثنين، وأغلقت عند أضعف مستوى لها في نحو شهرين وسط عمليات بيع فنية كثيفة وتصفية مراكز طويلة من جانب المستثمرين الماليين. وأضاف تراجع بذور اللفت في يورونكست والكانولا في وينيبيغ ضغوطًا على مجمع البذور الزيتية الأوسع.

في الأسواق الفعلية، أظهرت المؤشرات الأخيرة باليورو اتجاهات مستقرة إلى أكثر قوة قليلًا في عدة منشآت تصدير، رغم تراجع العقود الآجلة. وبلغ سعر فول الصويا رقم 2 تسليم ظهر السفينة في واشنطن العاصمة (الولايات المتحدة) آخر مرة 0.58 يورو، دون تغيير عن أوائل أكتوبر. وتداول فول الصويا الأوكراني تسليم ظهر السفينة في أوديسا عند 0.333 يورو في 16 أكتوبر، بارتفاع متواضع عن أدنى مستوياته في أوائل أكتوبر، بينما بلغ فول الصويا غير المعدل وراثيًا تسليم CPT أوديسا 0.401 يورو في 15 أكتوبر، مواصلًا اتجاهًا صعوديًا تدريجيًا منذ بداية الشهر.

وسُعّر فول الصويا الأصفر الصيني تسليم ظهر السفينة في بكين عند 0.74 يورو في 14 أكتوبر، دون تغيير عن الأسبوع السابق، بينما بلغ فول الصويا الأصفر العضوي من الصين 0.85 يورو، مواصلًا نمطًا ثابتًا من التحسن خلال الشهر. وأُشير إلى سعر فول الصويا الهندي المنظف والمصنف Sortex تسليم ظهر السفينة في نيودلهي عند 0.89 يورو في 17 أكتوبر، مستقرًا بعد مكاسب سابقة في وقت مبكر من أكتوبر. وبوجه عام، لا تنهار الأسواق النقدية العالمية مع العقود الآجلة، بل تُظهر قوة انتقائية في القطاعات ذات القيمة المضافة والمتخصصة.

العرض والطلب

أصبحت النظرة إلى الإمدادات الأمريكية أكثر ارتياحًا. ويُظهر أحدث تقرير لتقدم المحاصيل صادر عن وزارة الزراعة الأمريكية أنه حتى يوم الأحد 18 أكتوبر، كان قد تم حصاد 64% من مساحة فول الصويا الأمريكية، أي أقل بنقطة مئوية واحدة فقط من متوسط السنوات الخمس وقريبًا من توقعات المحللين. وقد أدى الطقس الجاف في معظم مناطق الغرب الأوسط إلى تسريع العمل في الحقول، ما ساعد على محو التأخير المتراكم سابقًا وتقليص مخاطر الطقس الفورية على الحقول المتبقية.

وعلى جانب الطلب، تظل تدفقات التصدير قوية. فقد بلغت فحوصات الصادرات الأمريكية الأسبوعية للأسبوع المنتهي في 15 أكتوبر 2.002 مليون طن من فول الصويا، بزيادة 80% عن الأسبوع السابق و26% عن الأسبوع نفسه من العام الماضي، مسجلة أكبر حجم أسبوعي منذ نوفمبر 2024. واستحوذت الصين على نحو 1.28 مليون طن، تلتها المكسيك واليابان. ومنذ 1 سبتمبر، بلغت صادرات فول الصويا الأمريكية التراكمية 7.159 مليون طن، بزيادة 27% عن الفترة نفسها من الموسم الماضي، ما يؤكد أن الطلب الدولي، ولا سيما من الصين، لا يزال قويًا حتى مع تصحيح العقود الآجلة.

في البرازيل، تبدو آفاق إمدادات المحصول الجديد المبكرة بناءة. وتقدر شركة AgRural أن 26% من المساحة المزمع زراعتها بفول الصويا لموسم 2026/27 قد زُرعت على المستوى الوطني بحلول 15 أكتوبر، ارتفاعًا حادًا من 15% قبل أسبوع وتقدمًا على نسبة 24% المسجلة في هذا الوقت من العام الماضي، بدعم من أمطار أكثر سخاء، وإن كانت لا تزال غير منتظمة، في ولايات الإنتاج الرئيسية مثل ماتو غروسو وغوياس. وعلى النقيض، تؤدي الأمطار الغزيرة إلى تباطؤ الزراعة في بارانا، ما يبرز بعض مخاطر الطقس الإقليمية رغم سرعة وتيرة الزراعة إجمالًا.

وفي أماكن أخرى من مجمع البذور الزيتية، أوشك حصاد الكانولا في كندا على الانتهاء إلى حد كبير بعد التأخيرات السابقة الناجمة عن انقطاعات الأمطار المتكررة. وكان المزارعون يأملون في البداية أن تدعم ظروف الحقول السيئة وعدم اليقين بشأن المحاصيل الأسعار، لكن عقد كانولا نوفمبر في بورصة ICE تراجع رغم ذلك لخمس جلسات متتالية. وخوفًا من مزيد من انخفاض الأسعار، زاد المزارعون الكنديون مبيعاتهم، ما عزز الإمدادات القريبة مؤقتًا وأثقل على أسواق الكانولا وبذور اللفت، وهو ما ينتقل بدوره إلى فول الصويا عبر المراجحة بين السلع.

الأساسيات والأسواق المرتبطة

ينجم التراجع الحالي في العقود الآجلة لفول الصويا بدرجة أقل عن انهيار في الطلب الأساسي، وبدرجة أكبر عن عوامل تتعلق بالتمركزات والتحليل الفني. فقد نشط المستثمرون في الصناديق في تقليص المراكز الطويلة وتفعيل عمليات البيع القائمة على الرسوم البيانية، مع تقليص بيانات الحصاد الأمريكي واتجاهات الطقس حالة عدم اليقين بشأن الإنتاج. ويشير تأكيد وزارة الزراعة الأمريكية الجديد لمبيعات تبلغ 261,000 طن من فول الصويا إلى وجهات غير معروفة، يُعتقد على نطاق واسع أنها الصين، إلى أن شهية المشترين التجاريين لا تزال قائمة حتى مع خروج الأموال المضاربية من المراكز الطويلة.

وتعزز أسواق الزيوت النباتية النبرة الهبوطية. فقد تراجعت العقود الآجلة لزيت النخيل الماليزي مجددًا في 19 أكتوبر، بنحو 0.06%، مع ضغط ضعف زيت الصويا في شيكاغو وارتفاع مخزونات النخيل على الأسعار، رغم مكاسب متواضعة في عقود زيت النخيل وزيت الصويا في داليان. وفي 20 أكتوبر، ظلت أسعار زيت النخيل تحوم قرب مستوياتها الأخيرة حول 4,430–4,460 رينغيت ماليزي للطن، إذ تحد وفرة المخزونات القريبة وانخفاض أسعار الطاقة من الارتفاعات، حتى مع توفير سياسة دعم الديزل الحيوي في إندونيسيا حدًا أدنى للأسعار. وتقلل هذه النبرة الضعيفة في سوقي النخيل وزيت الصويا الحافز أمام شركات التكسير ومنتجي الديزل الحيوي لتقديم عروض قوية لفول الصويا على المدى القصير.

وفي الوقت نفسه، تشير الزيادة الحادة في فحوصات الصادرات الأمريكية إلى أن التنفيذ اللوجستي من موانئ الخليج وشمال غرب المحيط الهادئ يسير بسلاسة، ما يحد من ارتفاعات الفارق السعري القريب. ويفترض الجمع بين قوة التدفقات الفعلية وتراجع العقود الآجلة بعض التآكل في الفارق السعري بمراكز التصدير، رغم أن عروضنا النقدية الإرشادية المقومة باليورو تُظهر أن الفروقات للأصناف الأعلى مواصفات وغير المعدلة وراثيًا لا تزال مدعومة نسبيًا، بما يعكس طلبًا متخصصًا، وقيودًا إقليمية على الإمدادات في بعض الحالات.

الطقس وتوقعات المحاصيل

بالنسبة إلى الولايات المتحدة، يتمثل عامل الطقس الرئيسي قصير الأجل في استمرار الظروف الجافة غالبًا والملائمة للحصاد في الولايات المنتجة الرئيسية بالغرب الأوسط. ومع حصاد 64% من فول الصويا بالفعل، وبقاء المساحة المتبقية متأخرة قليلًا فقط عن المعدل الطبيعي، أصبحت مخاطر الطقس على الإنتاج الوطني محدودة نسبيًا. ومن المرجح في هذه المرحلة من الموسم أن تؤثر أي أمطار قصيرة الأجل في وتيرة الحصاد أكثر من تأثيرها في نتائج المحصول.

أما في البرازيل، فالتوقعات أكثر تعقيدًا. فقد حسنت الأمطار الأخيرة رطوبة التربة وسرّعت الزراعة في ولايات السِّيرادو الوسطى والشمالية، حيث يتقدم الإنجاز الآن على العام الماضي، لكن الأمطار الغزيرة في أجزاء من الجنوب، ولا سيما بارانا، أوقفت العمل في الحقول مؤقتًا. وبوجه عام، تتقدم الزراعة بسرعة كافية تجعل البرازيل، ما لم يحدث تحول كبير في طقس نوفمبر–ديسمبر، على المسار نحو محصول كبير في 2026/27، ما يعزز توقعات وفرة الإمدادات العالمية في وقت لاحق من السنة التسويقية.

التوقعات التداولية (الأسابيع 1–3 المقبلة)

• ميل الاتجاه: لا تزال العقود الآجلة تحت ضغط هبوطي قصير الأجل مع تسارع الحصاد الأمريكي واستمرار تصفية المراكز المضاربية الطويلة. ومع ذلك، يحد الطلب الصيني القوي وفحوصات الصادرات القياسية من الهبوط عند مناطق الدعم الفني الحالية.
• المنتجون (الولايات المتحدة، كندا، أوكرانيا): يُنصح بالنظر في زيادة المبيعات تدريجيًا عند الارتفاعات بدلًا من ملاحقة موجة البيع الحالية، خصوصًا حيث تظل العروض النقدية المحلية مدعومة بطلب التصدير أو التكسير. راقبوا الفارق السعري عن كثب؛ فقد تؤدي اتساع الفروقات إلى تآكل أسعار المنتجين حتى إذا استقرت العقود الآجلة.
• المستوردون (الاتحاد الأوروبي، منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا، آسيا): استفيدوا من ضعف العقود الآجلة الحالي لتمديد التغطية بشكل معتدل حتى الربع الأول من 2027، مع إعطاء الأولوية للمناشئ التي لم تتشدد عروضها المقومة باليورو، مثل فول الصويا الأمريكي والأوكراني القياسي، والحفاظ على قدر من المرونة تحسبًا لمزيد من الهبوط إذا استمر الحصاد الأمريكي بسلاسة وظلت زراعة البرازيل وفق الجدول.
• شركات التكسير ومصنعو الأعلاف المركبة: راقبوا التحركات النسبية بين فول الصويا وكسب الصويا والزيوت النباتية. ومع تعرض النخيل وزيت الصويا للضغط، قد تتراجع حصة الزيت في هامش التكسير؛ وهو ما يدعو إلى تغطية آجلة حذرة لفول الصويا والتحوط الانتهازي لفروقات المنتجات.

التوقع الاتجاهي لثلاثة أيام

• فول الصويا في CBOT: هبوطي قليلًا إلى جانبي؛ من المرجح استمرار الضغوط الناجمة عن أخبار الحصاد، لكن الطلب القوي على الصادرات يوفر دعمًا قرب القيعان الأخيرة.
• بذور اللفت الأوروبية / كانولا ICE: يظل الميل ضعيفًا بعد التراجعات الأخيرة؛ إذ تحد زيادة مبيعات المزارعين واكتمال الحصاد الكندي من الارتفاعات.
• المناشئ النقدية الرئيسية (الولايات المتحدة، أوكرانيا، الصين، الهند): من المتوقع أن تظل مؤشرات FOB/CPT المقومة باليورو مستقرة عمومًا خلال الأيام الثلاثة المقبلة، مع احتمال قوة متواضعة في قطاعات المنتجات غير المعدلة وراثيًا والعضوية بفضل استقرار الطلب المتخصص.