تشدد مجمع دوار الشمس: ارتفاع SAFEX بينما تتراجع أسعار FOB في البحر الأسود

تنقسم أسواق دوار الشمس بين ارتفاع عقود SAFEX الآجلة وضعف القيم الفعلية في البحر الأسود، إذ تظل أسعار الزيوت النباتية العالمية مدعومة بزيت النخيل وفول الصويا، لكن وفرة بذور دوار الشمس واحتكاكات الخدمات اللوجستية تحد من المكاسب. يُعد الوضع الحالي شدًّا وجذبًا كلاسيكيًا: إذ ترتفع العقود الآجلة في جنوب أفريقيا تدريجيًا، متتبعةً مجمع البذور الزيتية الأوسع، بينما أخذت أسعار البذور واللب وزيت دوار الشمس الخام الأوكرانية في التراجع منذ منتصف سبتمبر. وفي الوقت نفسه، ارتفع زيت النخيل مؤخرًا بدعم من قوة الصادرات وكبر المخزونات، بينما تستوعب فول الصويا في شيكاغو توقعات أكثر راحة بشأن المحصول الأمريكي. ويحافظ ذلك على تسعير زيت دوار الشمس بعلاوة مقارنة بزيت النخيل، لكنه يضيّق تفوقه على زيت فول الصويا، ما يشجع بعض المشترين على التحوط، بينما يؤجل آخرون تغطية احتياجاتهم أملًا في مزيد من ضغوط الحصاد.

الأسعار

في SAFEX، أغلقت عقود دوار الشمس الآجلة على ارتفاع في 12 أكتوبر 2026: استقر عقد أكتوبر 2026 عند 10,400 راند جنوب أفريقي/طن (+1.07%)، ونوفمبر عند 10,403 راند/طن (+1.01%)، وديسمبر عند 10,510 راند/طن (+1.01%). ثم يضعف منحنى العقود الآجلة بشكل متواضع حتى مارس–مايو 2027 حول 9,570–9,770 راند/طن، قبل أن يستقر قرب 9,800 راند/طن لعقود أواخر 2027. ويعكس هذا الهيكل توقعات ضغوط الحصاد ووفرة الإمدادات على المدى المتوسط في جنوب أفريقيا، رغم قوة القيم القريبة اليوم.

محركات العرض والطلب

• البحر الأسود: وفرة البذور وتقييد صادرات الزيت. تشير التحليلات الأخيرة إلى قوة محاصيل بذور دوار الشمس في روسيا وأوكرانيا لموسم 2026/27، إلا أن صادرات زيت دوار الشمس الروسية كادت تتوقف في سبتمبر، ما أدى إلى تشديد الإمدادات المنقولة بحرًا من أكبر مصدر عالمي في الوقت الذي ترتفع فيه أسعار الزيوت النباتية العالمية للشهر الثالث. ويدعم هذا الانفصال أسعار زيت دوار الشمس، حتى مع تراجع أسعار البذور والكسبة في أوكرانيا.
• لا تزال الخدمات اللوجستية الأوكرانية هشة. تشير تعليقات القطاع إلى أن صادرات زيت دوار الشمس الأوكرانية ستظل على الأرجح دون المستويات التاريخية في 2026/27 بسبب أضرار البنية التحتية والاضطرابات المتكررة في الشحن عبر البحر الأسود، رغم أن توافر البذور داخل البلاد جيد. ويحافظ ذلك على تقلب هوامش العصر المحلية ويشجع على البيع الآجل الحذر.
• ضغوط الحصاد مقابل أرضية أسعار الزيوت النباتية العالمية. في منطقة البحر الأسود الأوسع، تحافظ وفرة المعروض من البذور والبيع خلال موسم الحصاد على وضع “سوق المشترين” من الناحية الأساسية، لكن الأضرار الأخيرة في الموانئ وإلغاء الشحنات من روسيا إلى الهند شددا وصول شحنات أكتوبر ورفعا علاوات المخاطر عبر زيت دوار الشمس واللب. ويساعد ذلك في تفسير سبب تراجع أسعار FOB وFCA الأوكرانية تدريجيًا فقط بدلًا من انهيارها.
• الزيوت المنافسة. تتذبذب عقود زيت النخيل الماليزية الآجلة، لكنها تظل قوية نسبيًا بدعم من تقديرات الصادرات القوية رغم المخزونات القياسية المرتفعة. ويحافظ زيت دوار الشمس على علاوة مقارنة بزيت النخيل، لكن هذه العلاوة تقلصت مقارنة ببداية العام، ما يحد من التحول مجددًا إلى دوار الشمس في الأسواق الحساسة للأسعار.
• خلفية فول الصويا. يعالج متداولو فول الصويا في شيكاغو تقرير WASDE الصادر عن وزارة الزراعة الأمريكية، والذي رفع توقعات المحصول الأمريكي بنحو 0.7 مليون طن، مع زيادة طفيفة في الغلة إلى 53.1 بوشل/فدان. وتحد هذه التوقعات الأكثر راحة لفول الصويا من المكاسب المحتملة لمجمع البذور الزيتية بأكمله، بما في ذلك دوار الشمس، ولا سيما على امتداد منحنى العقود.

الأساسيات والطقس

من الناحية الأساسية، يتسم توافر بذور دوار الشمس في منطقة البحر الأسود الأوسع بالوفرة بفضل قوة محاصيل روسيا وأوكرانيا، بينما تعكس أسعار جنوب أفريقيا في SAFEX الظروف المحلية وسعر الصرف أكثر مما تعكس شحًا فعليًا. وتشير حالة التراجع المحدود بين عقود SAFEX القريبة وعقود أوائل 2027 إلى توقعات بانخفاض الأسعار بعد تلاشي الطلب الحالي وعلاوات المخاطر.

أصبح الطقس في مناطق زراعة دوار الشمس الرئيسية في نصف الكرة الشمالي أقل أهمية بالنسبة للغلة وأكثر أهمية لتقدم الحصاد المتأخر والجودة. وتشير التوقعات الحالية للمناطق الرئيسية في أوكرانيا وجنوب روسيا إلى ظروف أكثر برودة واضطرابًا موسميًا، لكن من دون حدث واسع ومطول من هطول الأمطار يمكن أن يؤدي إلى صدمة كبيرة في الجودة خلال الأيام السبعة إلى العشرة المقبلة. وفي جنوب أفريقيا، تجري متابعة ظروف الزراعة المبكرة للموسم المقبل، لكن لا توجد في هذه المرحلة إشارة إلى طقس متطرف تهيمن على التوقعات.

التوقعات وأفكار التداول

• المشترون الفعليون (معاصر الاتحاد الأوروبي وشمال أفريقيا والشرق الأوسط): يشير الاتجاه الهبوطي التدريجي لبذور وكسبة أوكرانيا على أساس FOB/FCA، إلى جانب انخفاض مستوى زيت دوار الشمس الخام CPT أوديسا، إلى فرص لتمديد التغطية بشكل متواضع حتى الربع الأول من 2027، مع الاحتفاظ بقدر من المرونة أمام الارتفاع نظرًا لاستمرار مخاطر الخدمات اللوجستية في البحر الأسود.
• المستوردون في آسيا (الزيت واللب): مع بقاء زيت النخيل قويًا نسبيًا وتعطل صادرات زيت دوار الشمس الروسية، يبدو أن الانخفاض في أسعار زيت دوار الشمس واللب محدود على المدى القريب. وقد تكون المشتريات المتدرجة، بدلًا من انتظار هبوط حاد، نهجًا حكيمًا، خصوصًا لتلبية احتياجات أكتوبر–نوفمبر.
• المنتجون في البحر الأسود والاتحاد الأوروبي: نظرًا إلى خلفية المحصول العالمي القوية، ينبغي النظر إلى الارتفاعات الناتجة عن العناوين اللوجستية أو الجيوسياسية كفرص للبيع لكل من البذور والزيت، ولا سيما مراكز المحصول القديم، مع الاحتفاظ بجزء من الكميات غير المسعرة تحسبًا لتجدد الاضطرابات.
• المشاركون في SAFEX: تشير القوة الحالية في عقود دوار الشمس الجنوب أفريقية القريبة مقابل منحنى آجل أكثر ضعفًا إلى البيع الحذر للأشهر المؤجلة من جانب المنتجين، وإلى فروق انتقائية بالشراء في القريب والبيع في البعيد من جانب المتداولين الذين يتوقعون تحقق ضغوط الحصاد.

مؤشر السعر لمدة 3 أيام

• دوار الشمس في SAFEX (راند/طن): بعد الارتفاع الأخير، من المرجح أن تتماسك الأسعار مع ميل هبوطي طفيف إذا ظلت الزيوت الخارجية ضمن نطاقات محدودة ولم تظهر صدمة طقس جديدة.
• بذور وكسبة دوار الشمس في البحر الأسود (يورو، FOB/FCA): تظل النبرة قصيرة الأجل ضعيفة قليلًا، مع احتمال حدوث انخفاضات صغيرة إضافية مع استمرار مبيعات الحصاد.
• زيت دوار الشمس الخام، أوكرانيا CPT (يورو): مستقر اتجاهيًا إلى أضعف قليلًا خلال الأيام المقبلة، لكنه شديد الحساسية لأي أخبار جديدة بشأن الشحن في البحر الأسود أو سياسة التصدير الروسية.