سوق الذرة تحت الضغط مع ضعف الطلب الأمريكي وتزايد احتياجات الاستيراد

لا تزال العقود الآجلة للذرة في الولايات المتحدة وأوروبا تحت الضغط، إذ يتناقض ضعف الطلب على الصادرات الأمريكية مع تزايد احتياجات الاستيراد العالمية ووفرة الإمدادات الأوكرانية، رغم القيود اللوجستية. تراجعت العقود القريبة مجددًا في بورصتي CBOT وEuronext، بينما تُظهر الأسعار الفعلية في أوكرانيا وألمانيا ميلًا طفيفًا نحو الانخفاض. تطغى على السوق نبرة سلبية بفعل مبيعات التصدير الأمريكية المخيبة للآمال، وتقلص ميزان المعروض الأوروبي، وتزايد الطلب الهيكلي على الواردات من المكسيك والفلبين. وفي الوقت نفسه، تحتفظ أوكرانيا بمخزونات كبيرة مرحّلة وتكثف صادراتها، لكن اختناقات البنية التحتية تمنع الاستفادة الكاملة من إمكاناتها التصديرية. ويبقي هذا المزيج المعروض العالمي مريحًا على المدى القريب، مع إعادة توجيه تدفقات التجارة ومسارات الشحن، ولا سيما إلى أوروبا ومناطق العجز الرئيسية في الأعلاف.

الأسعار

تراجعت الذرة في بورصة CBOT خلال التداولات الليلية، حيث سجل عقد ديسمبر 2026 آخر سعر عند 499.00 US-Cent/bu، وعقد مارس 2027 عند 514.00 US-Cent/bu، في ظل استمرار ضغوط البيع بعد صدور تقرير المخزونات الفصلي الأخير. وفي بورصة Euronext، أشير إلى سعر ذرة نوفمبر 2026 عند 266.50 EUR/t، وعقد مارس 2027 عند 263.00 EUR/t، مع بقائهما في نطاق ضيق، بما يشير إلى خمول سوق العقود الآجلة الأوروبية.

تُظهر المؤشرات السعرية الفعلية اتجاهًا هبوطيًا طفيفًا خلال الأيام الأخيرة. وفي أوكرانيا، بلغ آخر سعر للذرة المخصصة للأعلاف (14% كحد أقصى للرطوبة، ونقاء 98%) نحو 0.154 EUR/kg CPT Odesa و0.17 EUR/kg FCA Odesa. وفي ألمانيا، تراجع سعر الذرة العلفية EXW Drentwede إلى 0.285 EUR/kg في 30 سبتمبر، مقابل 0.29 EUR/kg سابقًا. ولا تزال الذرة الصفراء الفرنسية FOB Paris أكثر تماسكًا نسبيًا عند 0.27 EUR/kg.

العرض والطلب

من الواضح أن الطلب على الصادرات الأمريكية يأتي دون التوقعات. ففي الأسبوع المنتهي في 24 سبتمبر، بلغت مبيعات التصدير لموسم 2026/27 نحو 535,989 طنًا فقط، عند الحد الأدنى من توقعات السوق (0.5–1.3 مليون طن). وكان هذا أضعف الأسابيع الأربعة المعلنة من سنة التسويق الجديدة، وأقل من نصف حجم العام الماضي في الأسبوع نفسه، ما يعزز الانطباع بضعف الاهتمام الدولي بالذرة الأمريكية المنشأ.

في المقابل، يتجه الاتحاد الأوروبي نحو موسم يعتمد بكثافة على الواردات بسبب ضعف المحصول. وتتوقع StoneX أن تتراوح واردات الذرة في الاتحاد الأوروبي بين 22–27 مليون طن، مع وصول نحو 5 ملايين طن بالفعل. وقد خُفّضت توقعات الغلة، إذ أصبحت تقديرات خدمة MARS التابعة للمفوضية الأوروبية عند 6.5 t/ha، بينما تتراوح تقديرات المحصول بين 48.6–48.8 مليون طن. ويدعم هذا التشدد في ميزان المعروض الأوروبي الطلب على الإمدادات التنافسية من منطقة البحر الأسود وخارجها.

وتؤدي أوكرانيا دورًا محوريًا في جانب المعروض. ووفقًا لـ StoneX، تبلغ مخزونات الحبوب الأوكرانية 24.6 مليون طن، بزيادة حادة عن 14.6 مليون طن قبل عام. وبلغت صادرات الذرة حتى الآن هذا الموسم نحو 1.9 مليون طن، مقابل 0.9 مليون طن في الفترة نفسها من العام الماضي. غير أن StoneX تقدر أن القيود اللوجستية تحد قدرة أوكرانيا التصديرية عند نحو 40% من إمكاناتها الفنية، ما يدفع إلى بذل جهود لإعادة إنشاء وتوسيع المسارات عبر دول البلطيق وبولندا وألمانيا.

وعلى صعيد الطلب، تبرز المكسيك باعتبارها مستوردًا صافيًا هيكليًا على نحو متزايد. ومن المتوقع أن تستورد البلاد في 2026 رقمًا قياسيًا يبلغ 24.8 مليون طن من الذرة، مقابل إنتاج محلي لا يتجاوز 23.5 مليون طن، ما يرفع إجمالي الاستهلاك إلى 48.2 مليون طن ويخفض الاكتفاء الذاتي إلى أقل من 50%. وفي عام 2017، كانت المكسيك لا تزال تنتج 27.7 مليون طن مقابل استخدام يبلغ 40.3 مليون طن (أي نحو 69% من الاكتفاء الذاتي). ويرتبط هذا الانخفاض الحاد أساسًا بالجفاف في ولاية سينالوا الرئيسية المنتجة للذرة البيضاء، حيث تراجع الإنتاج من 6.8 إلى 1.8 مليون طن.

ويضيف الطلب الفلبيني من قطاع الإيثانول عامل جذب هيكليًا آخر. ففي 2026، يُتوقع أن يبلغ استهلاك الإيثانول 1.145 مليار لتر، بينما لن يتجاوز الإنتاج المحلي، حتى مع تشغيل أكثر من 82% من الطاقة الإنتاجية عبر 13 مصنعًا، نحو 420 مليون لتر. وتدفع هذه الفجوة واردات الإيثانول إلى الارتفاع من 696 إلى 725 مليون لتر، مع بقاء الولايات المتحدة المورد الرئيسي، ما يدعم بصورة غير مباشرة الطلب الإقليمي على الذرة والسكر/ دبس السكر.

الأساسيات وأبرز التطورات الإقليمية

في سبتمبر 2026، صدّرت أوكرانيا 309,000 طن من الذرة، أي ما يعادل 7.7 أضعاف حجم الشهر السابق من الموسم الحالي، وفقًا لوزارة الزراعة فيها. وبلغ إجمالي صادرات الحبوب والبقوليات 1.488 مليون طن، ولا يزال أقل بنسبة 36.7% من مستوى العام الماضي، ما يؤكد أن الخدمات اللوجستية والبنية التحتية، وليس توافر الإمدادات، تظل القيد الرئيسي.

داخل الاتحاد الأوروبي، تعزز الغلات المنخفضة والمحصول الأصغر دور التكتل كمشترٍ حساس للأسعار، ولا سيما للتسليمات القريبة. وتظل نافذة الاستيراد مفتوحة على نطاق واسع أمام المنشأ الأوكراني والبرازيلي والأمريكي ذي الأسعار التنافسية، رغم أن الاعتبارات الصحية النباتية والسياسية قد تؤثر في التدفقات الفعلية. وفي الوقت نفسه، يبرز احتياج المكسيك القياسي إلى الواردات وتزايد احتياجات الفلبين من الإيثانول أن الطلب العالمي على الأعلاف والوقود لا يزال قويًا، رغم المخزونات المريحة نسبيًا لدى مصادر رئيسية.

التوقعات قصيرة الأجل وأفكار التداول

• عقود آجلة مستقرة إلى أضعف قليلًا: في ظل ضعف مبيعات التصدير الأمريكية وتحسن توافر الإمدادات من أوكرانيا، يُرجح أن تظل عقود الذرة الآجلة في CBOT وEuronext تحت الضغط على المدى القريب، ما لم تحدث صدمة مفاجئة بسبب الطقس أو العوامل الجيوسياسية.
• المشترون في الاتحاد الأوروبي: يُنصح بالنظر في زيادة التغطية تدريجيًا عند انخفاض الأسعار للربع الرابع من 2026 وحتى الربع الثاني من 2027، ولا سيما من مصادر البحر الأسود، حيث تظل أسعار FCA/CPT في أوكرانيا (0.154–0.17 EUR/kg) جذابة مقارنة بالأسعار المحلية في الاتحاد الأوروبي.
• المنتجون في الاتحاد الأوروبي وأوكرانيا: مع دعم الطلب على الواردات من المكسيك وآسيا للأساسيات متوسطة الأجل، ينبغي تجنب البيع الآجل المكثف بما يتجاوز مستويات سنة التسويق الحالية؛ والاحتفاظ ببعض التعرض للارتفاع تحسبًا لتحسن الخدمات اللوجستية في أوكرانيا أو حدوث مشكلات جوية غير متوقعة تؤدي إلى تشديد المعروض.
• المستخدمون النهائيون في المكسيك وآسيا: تشير احتياجات الاستيراد القياسية وارتفاع متطلبات مزج الإيثانول إلى ضرورة الحفاظ على تغطية قوية لعام 2026، لكن ضعف الأسعار مؤخرًا يتيح اتباع استراتيجية شراء أكثر تدرجًا وصبرًا.

مؤشر اتجاه الأسعار لمدة 3 أيام