سوق الذرة عالق بين محصول الأرجنتين القياسي وشح الإمدادات في الاتحاد الأوروبي
تحليل موجز لسوق الذرة: محصول أرجنتيني قياسي، شح الإمدادات في الاتحاد الأوروبي، تعطل التدفقات الأوكرانية، تحركات CBOT وEuronext وتوقعات الأسعار قصيرة الأجل.
الأسعار
في يورونكست، ارتفعت العقود الآجلة للذرة يوم الثلاثاء، مدفوعة بشح توافر الذرة الفورية في الاتحاد الأوروبي واستمرار الصعوبات في نقل الذرة الأوكرانية إلى التكتل. وتعكس الأسعار الفعلية هذا التوتر؛ إذ تُظهر العروض الأخيرة ذرة العلف الأوكرانية (رطوبة بحد أقصى 14%، تسليم CPT أوديسا) عند 0.157 يورو/كغ، وذرة العلف في أوديسا على أساس FCA عند 0.18 يورو/كغ، بينما تُقدر ذرة العلف الألمانية على أساس EXW Drentwede عند 0.295 يورو/كغ، ما يبرز اتساع الفارق بين المناشئ. في المقابل، تراجعت العقود الآجلة للذرة في CBOT في 22 سبتمبر في إطار حركة تصحيحية بعد ارتفاع يوم الاثنين، مع تداول العقد النشط لشهر ديسمبر 2026 على انخفاض خلال اليوم وسط جني الأرباح وتسوية المراكز.
| المنشأ | المنتج | شرط التسليم | أحدث سعر (يورو/كغ) | آخر تغيير |
|---|---|---|---|---|
| أوكرانيا، أوديسا | ذرة علف، رطوبة بحد أقصى 14% | CPT | 0.157 | دون تغيير مقارنة بالسعر السابق |
| أوكرانيا، أوديسا | ذرة صفراء علف، رطوبة بحد أقصى 14.5% | FCA | 0.18 | مستقرة في الأسابيع الأخيرة |
| ألمانيا، Drentwede | ذرة علف، رطوبة بحد أقصى 14% | EXW | 0.295 | مستقرة منذ منتصف سبتمبر |
العرض والطلب
تتوقع بورصة الحبوب في بوينس آيرس الآن أن يبلغ محصول الذرة الأرجنتيني في موسم 2026/27 نحو 66 مليون طن، متجاوزاً الرقم القياسي البالغ 64 مليون طن في الموسم الماضي، وواصفاً إياه بأنه «أكبر محصول في تاريخنا»، وفقاً للمدير العام للبورصة. ويعزز ذلك التوقعات بتوافر كميات كبيرة للتصدير من نصف الكرة الجنوبي في وقت لاحق من السنة التسويقية، ما يضيف وزناً إلى ميزان المعروض العالمي على المدى المتوسط.
في المقابل، يواجه الاتحاد الأوروبي وضعاً لا يزال شحيحاً بالنسبة للذرة على المدى القريب. فقد بلغت الواردات منذ بداية السنة التسويقية الحالية 4.47 مليون طن حتى 20 سبتمبر، بزيادة 27% عن العام الماضي، حيث استحوذت إسبانيا على 2.54 مليون طن وألمانيا على 66,000 طن فقط حتى الآن. وتعد الولايات المتحدة المورد الخارجي الرئيسي بواقع 1.86 مليون طن، تليها أوكرانيا بواقع 1.40 مليون طن والبرازيل بواقع 0.976 مليون طن، ما يبرز اعتماد التكتل على حبوب العلف الخارجية لتعويض العجز المحلي.
وتشكل الاحتكاكات اللوجستية قيداً حاسماً؛ إذ لا تزال تدفقات الذرة الأوكرانية إلى الاتحاد الأوروبي متعطلة بشدة. وتواجه عربات السكك الحديدية فترات انتظار تمتد من أسبوعين إلى ثلاثة أسابيع عند المعابر الحدودية إلى بولندا ورومانيا، بينما ازدادت طوابير الانتظار في ميناء كونستانتسا طولاً. وتؤدي هذه الاختناقات فعلياً إلى تقنين إمدادات البحر الأسود على المدى القصير، ما يدعم العلاوات في الاتحاد الأوروبي حتى مع تحسن آفاق الإنتاج العالمي.
commodities حصرية على CMBroker
العقود الآجلة والأساسيات
في مجلس شيكاغو للتجارة، تراجعت العقود الآجلة للذرة بعد المكاسب الحادة يوم الاثنين، مع جني المتداولين الأرباح وتقليص المخاطر قبل القمة المرتقبة هذا الأسبوع بين الرئيسين ترامب وشي جين بينغ في واشنطن. ويراقب المشاركون في السوق أي التزامات صينية محتملة بزيادة واردات المنتجات الزراعية الأمريكية، وهو ما قد يعيد الدعم القائم على الصادرات للذرة الأمريكية إذا جرى الإعلان عن أحجام كبيرة. وتظهر التقارير الأخيرة أن الحبوب عموماً تتوقف مؤقتاً بعد قوتها السابقة، مع ميل الذرة إلى الانخفاض في حركة تصحيحية بدلاً من التحول إلى اتجاه هبوطي واضح.
في أوروبا، تدعم خلفية المعروض الفعلي الشحيحة وجاذبية الاستيراد القوية ذرة يورونكست، حتى مع تراجع المؤشرات الدولية بشكل طفيف. وتشير الواردات المرتفعة في الاتحاد الأوروبي إلى جانب الإنتاج القياسي في الأرجنتين والإنتاج الأمريكي القوي إلى تحسن نسبة المخزونات إلى الاستخدام عالمياً في وقت لاحق من موسم 2026/27، لكن فروق الأسعار المحلية داخل الاتحاد الأوروبي لا تزال قوية ومجزأة إقليمياً في الوقت الحالي. ويواصل الاعتماد الهيكلي على الواردات والاضطرابات المتقطعة في البحر الأسود ترسيخ علاوة مخاطر في قيم الذرة الأوروبية القريبة.
التوقعات قصيرة الأجل وآراء التداول
تدخل الأحوال الجوية في الأرجنتين فترة حاسمة مع تسارع زراعة الذرة لموسم 2026/27 اعتباراً من أواخر سبتمبر فصاعداً. ولا تزال التوقعات الجوية الحالية تشير إلى ظروف مواتية عموماً للزراعة والنمو المبكر، ما يدعم الثقة في توقعات الغلات المرتفعة لبورصة بوينس آيرس. ولا يظهر في هذه المرحلة أي تهديد جوي فوري يبرر احتساب علاوة جوية قوية في الأسعار.
توقعات التداول (من أسبوع إلى 3 أسابيع قادمة)
- المشترون في الاتحاد الأوروبي (مصانع الأعلاف، وشركات تربية الماشية المتكاملة): يُنظر في زيادة تغطية المشتريات عند تراجعات الأسعار، ولا سيما لمراكز الربع الرابع–الربع الأول، إذ يُرجح أن تحافظ الاختناقات الناجمة عن الخدمات اللوجستية في التدفقات الأوكرانية واحتياجات الاستيراد القوية على متانة فروق الأسعار في الاتحاد الأوروبي رغم آفاق المحاصيل العالمية المريحة.
- المصدرون في أوكرانيا ورومانيا: ينبغي أخذ فترات الانتظار الممتدة للسكك الحديدية والموانئ في الحسبان عند تقديم العروض إلى وجهات الاتحاد الأوروبي؛ فمخاطر تأخر التنفيذ تبرر الإبقاء على علاوة لوجستية في العروض، ولا سيما مقارنة بالمناشئ الأطلسية الأسرع حركة.
- المشاركون المضاربون: مع تراجع ذرة CBOT بفعل جني الأرباح وانتظار العناوين السياسية من القمة الأمريكية–الصينية، فإن التقلبات قصيرة الأجل تحركها الأحداث. ويبدو أن اتباع نهج حذر للتداول ضمن نطاق حول الارتفاعات الأخيرة مبرر إلى أن تظهر إشارات أوضح بشأن الطلب الصيني وظروف الزراعة في الأرجنتين.
مؤشر/اتجاه الأسعار الإقليمي لمدة 3 أيام
- ذرة يورونكست (الاتحاد الأوروبي): ميل صعودي طفيف، إذ تعادل محدودية الإمدادات في الاتحاد الأوروبي والمشكلات اللوجستية في التدفقات الأوكرانية المعنويات الأضعف للعقود الآجلة العالمية.
- ذرة CBOT (الولايات المتحدة): هبوطية بشكل طفيف إلى جانبية، مع احتمال حدوث تصحيح إضافي محدود بعد ارتفاع يوم الاثنين، رهناً بالأخبار الواردة من القمة الأمريكية–الصينية وبيانات مبيعات التصدير.
- الذرة الفعلية في البحر الأسود (أوكرانيا/رومانيا): تظل مستويات العروض الأساسية مدعومة بارتفاع التكاليف اللوجستية والتأخيرات؛ ومن المتوقع أن يظل الاتجاه القريب مستقراً إلى قوياً حتى تخف حدة الازدحام في السكك الحديدية والموانئ.