سوق الذرة يتراجع قليلاً مع كبح وفرة إمدادات المحصول الجديد للمكاسب

تتجه العقود الآجلة للذرة في البورصات الرئيسية إلى الانخفاض قليلاً، متأثرة بوفرة إمدادات المحصول الجديد وبوتيرة حصاد أمريكي تقترب من المعتاد، بينما تشير مؤشرات الأسعار في أوكرانيا والاتحاد الأوروبي إلى سوق عالمية لا تزال جيدة الإمداد، لكنها مقيدة لوجستياً. يتداول مجمع الذرة العالمي بنبرة هبوطية طفيفة. ففي يورونكست، تستقر عقود الذرة القريبة وعقود المحصول الجديد أو تسجل انعكاساً طفيفاً، ما يشير إلى إمدادات أوروبية مريحة، مع بعض علاوة المخاطر في الآجال الأبعد. وتتراجع ذرة CBOT بشكل متواضع عبر منحنى الآجال رغم أخبار التصدير الداعمة، إذ يضغط تقدم الحصاد الأمريكي وارتفاع المخزونات النهائية المتوقعة على المعنويات. وفي البحر الأسود، لا تزال الأسعار الأوكرانية تتعرض لضغوط نتيجة وصول المحصول الجديد وتوتر الخدمات اللوجستية، بينما تحافظ الأسعار الداخلية في الاتحاد الأوروبي وألمانيا على تماسك نسبي. وارتفعت عقود الذرة الآجلة في بورصة DCE الصينية قليلاً، بما يعكس الطلب المحلي والديناميكيات السياسية. وفي ظل هذه الخلفية، يحتفظ المشترون بقوة تفاوضية في المناقصات الفورية، لكن يبدو أن الهبوط يزداد محدودية إذا اشتدت الاضطرابات اللوجستية أو انتكاسات الطقس.

الأسعار

تتسم ذرة يورونكست بالاستقرار عموماً: جرى تداول نوفمبر 2026 عند 276.50 EUR/t، ومارس 2027 عند 256.25 EUR/t، ويونيو 2027 عند 253.50 EUR/t، قبل أن تتراجع أكثر في الآجال الأبعد إلى نوفمبر 2027 عند 222.75 EUR/t ونوفمبر 2028 عند 201.25 EUR/t. ويُظهر منحنى الآجال هذا ترحيلًا واضحًا من الآجال القريبة إلى السنوات الأبعد، بما يتوافق مع توقعات وفرة الإمدادات المتوسطة الأجل في أوروبا.

في CBOT، جرى تداول ذرة ديسمبر 2026 أخيراً عند 446.50 US‑cents/bu، بانخفاض 1.75 سنت خلال اليوم، كما تراجعت عقود مارس ومايو 2027 بشكل طفيف، بما يعكس بيعاً متواضعاً من الصناديق وضغوط الحصاد. ولم يقدم إعلان وزارة الزراعة الأمريكية عن بيع تصديري كبير بنحو 1.7 مليون طن إلى المكسيك سوى دعم محدود حتى الآن، في الوقت الذي يواصل فيه السوق استيعاب ارتفاع المخزونات النهائية الأمريكية المتوقعة لعام 2026/27.

في بورصة DCE الصينية، أغلقت عقود الذرة القريبة على ارتفاع طفيف، مع بلوغ يناير 2027 نحو 2,228 CNY/t ومارس 2027 عند 2,252 CNY/t، ما يشير إلى نبرة محلية قوية رغم الضعف العالمي. وفي السوق الفعلية، تُظهر أحدث مؤشرات FOB/FCA في بياناتنا تحركات متباينة: تراجعت ذرة أوكرانيا FOB أوديسا إلى 0.123 EUR/kg من 0.134 EUR/kg، بينما ارتفعت ذرة الأعلاف CPT أوديسا، بحد أقصى 14% رطوبة، إلى 0.142 EUR/kg من 0.14 EUR/kg. وارتفعت الذرة الصفراء الفرنسية FOB باريس إلى 0.3 EUR/kg من 0.28 EUR/kg، في حين تستقر ذرة الأعلاف الألمانية EXW درينتويده عند 0.275 EUR/kg، أعلى قليلاً من مستويات أواخر أكتوبر المتدنية.

العرض والطلب

في الولايات المتحدة، أفادت وزارة الزراعة الأمريكية بأن حصاد الذرة بلغ 74% حتى 1 نوفمبر، أي أقل بثلاث نقاط مئوية فقط من متوسط السنوات الخمس، مع تقلص الفارق عن الأسبوع الماضي. ويدعم هذا التقدم توافر الإمدادات الفعلية بقوة حتى نهاية العام، ما يضيف ضغوطاً على عقود ديسمبر الآجلة رغم مبيعات التصدير الأخيرة إلى المكسيك.

عالمياً، رفعت تقديرات WASDE لشهر أكتوبر المخزونات النهائية لعام 2026/27، مما عزز ميزاناً أكثر راحة بعد التشدد الذي شهده العام السابق. ورغم استمرار بعض بؤر الجفاف، ولا سيما في أجزاء من حزام الذرة الأمريكي وأمريكا الجنوبية، فإنها ليست شديدة بما يكفي حالياً لتعويض ثقل إمدادات المحصول الجديد. ويتحول اهتمام السوق الآن من مخاطر الإنتاجية إلى تحقق الطلب في قنوات الأعلاف والإيثانول والتصدير.

في أوروبا، أدى مزيج من انخفاض المساحة المزروعة بالذرة وتحسن الإنتاجية مقارنة بالعام الماضي إلى تعافٍ متوسط في الإنتاج، رغم أن الانخفاض الهيكلي في المساحات يبقي الاتحاد الأوروبي معتمداً على الواردات من أصول البحر الأسود والولايات المتحدة وأمريكا الجنوبية. وينعكس ذلك في تماسك الأسعار الداخلية الفرنسية والألمانية مقارنة بعروض البحر الأسود الأضعف.

البحر الأسود وأوكرانيا

لا تزال أسعار الذرة الأوكرانية تحت ضغط هيكلي بفعل وفرة إمدادات المحصول الجديد وقيود الخدمات اللوجستية للتصدير. وانخفضت شحنات الحبوب بالسكك الحديدية إلى الموانئ في أكتوبر بأكثر من 45% على أساس سنوي، بينما لا تزال طرق البحر الأسود تواجه اضطرابات وارتفاعاً في تكاليف الشحن والتأمين.

تُظهر أحدث مؤشراتنا ذرة أوكرانيا FOB أوديسا عند 0.123 EUR/kg، بانخفاض من 0.134 EUR/kg في 30 أكتوبر، بما يعكس مطالب المشترين بخصومات وسط المخاطر اللوجستية. إلا أن ذرة الأعلاف CPT أوديسا عند 0.142 EUR/kg وعروض FCA عند 0.16 EUR/kg توضح أن القيم الداخلية والمرتبطة بالسكك الحديدية مدعومة بارتفاع تكاليف التجفيف والتخزين والنقل، ما قد يحد من رغبة المزارعين في البيع عند الأسعار الفورية الحالية.

إذا استمرت اختناقات التصدير حتى الشتاء، فقد تظل المخزونات في المزارع عبئاً وتبقي قيم FOB محدودة، لكن أي تحسن ملموس في الخدمات اللوجستية أو أمن الممرات قد يؤدي سريعاً إلى تشديد عروض البحر الأسود القريبة ودعم أسواق يورونكست وCBOT.

الأساسيات الإقليمية والطقس

في الولايات المتحدة، تبدو توقعات الطقس قصيرة الأجل جافة في معظمها إلى متباينة عبر حزام الذرة، ما يسمح باستمرار الحصاد بوتيرة جيدة مع تأخيرات قصيرة ومحلية فقط. ومن المتوقع أن تنخفض درجات الحرارة لكنها ستظل ضمن المعدلات الموسمية، مما يحد من خسائر الحقول الإضافية أو مخاوف الجودة.

أصبحت الظروف الأوروبية أقل أهمية الآن بعد اكتمال حصاد الذرة الرئيسي إلى حد كبير، لكن الاهتمام يتجه إلى رطوبة التربة قبل زراعات 2027. وفي وقت سابق من الموسم، واصلت موجات الجفاف المتكررة في أجزاء من جنوب شرق أوروبا اتجاهاً يجعل الذرة أقل جاذبية نسبياً من المحاصيل الأكثر تحملاً للجفاف، ما يحد من إمكانات المساحات في المواسم المقبلة.

في الصين، يدعم دعم السياسات لمحاصيل الأعلاف وتدوير المخزونات المُدار، إلى جانب قوة الطلب على الخنازير والدواجن، سوق الذرة في DCE، رغم أن الواردات تظل حساسة لفروق الأسعار العالمية وتكاليف الشحن. وقد يؤدي اتساع خصم القيم الأمريكية أو قيم البحر الأسود مقارنة بالمعايير المحلية إلى تحفيز اهتمام إضافي بالشراء في وقت لاحق من السنة التسويقية.

آفاق التداول ونظرة 3 أيام

• المستخدمون النهائيون / المشترون: استفيدوا من الضعف الحالي في قيم CBOT والبحر الأسود لتمديد التغطية إلى الربعين الأول والثاني من 2027، ولا سيما إذا كنتم معرضين لمخاطر الخدمات اللوجستية الأوكرانية. وفكروا في تنفيذ مشتريات تدريجية من يورونكست عند الانخفاضات نحو منطقة منتصف 250 EUR/t لعقودي مارس–يونيو 2027.
• المنتجون: مع وجود منحنيات آجلة في حالة ترحيل، واستمرار قوة الأساس المحلي في أجزاء من الاتحاد الأوروبي وأوكرانيا، قد يتفوق تخزين الذرة الجيدة الجودة واستهداف المبيعات المؤجلة على البيع الفوري المكثف، شريطة أن تكون تكاليف التمويل والتخزين قابلة للإدارة.
• المتداولون / المضاربون: يميل السوق إلى الهبوط بفعل وفرة الإمدادات، لكن يبدو أن الانخفاض تدريجي ومحدود. وتبدو الاستراتيجيات المستفيدة من التداول ضمن نطاق، أو من إعادة الانحدار المعتدلة لفروق العقود الصاعدة إذا تفاقمت مشكلات الخدمات اللوجستية أو الطقس، أكثر جاذبية من البيع على المكشوف المباشر.

المؤشرات الاتجاهية لثلاثة أيام:

• ذرة CBOT (ديسمبر 2026): ميل هبوطي طفيف مع تقدم الحصاد الأمريكي وتعديل الصناديق لمراكزها، ما لم يظهر طلب تصديري جديد.
• ذرة يورونكست (نوفمبر 2026 / مارس 2027): حركة جانبية إلى حد كبير، مع دعم متواضع من قوة الأسواق الفعلية في الاتحاد الأوروبي، لكن مع حد أعلى تفرضه عروض البحر الأسود الأرخص.
• البحر الأسود / أوكرانيا FOB: ميل هبوطي طفيف إلى الاستقرار؛ إذ تهيمن المخاطر اللوجستية المستمرة وضغوط المحصول الجديد، لكن أي تحسن في الممرات قد يؤدي إلى ارتداد سريع في القيم القريبة.