سوق الذرة يتوقف مؤقتًا مع تلاقي ضغوط الحصاد مع تشدد التوازن الأوروبي

تتراوح العقود الآجلة للذرة في الشهر القريب بين الاستقرار والارتفاع الطفيف، مع حفاظ عقود يورونكست وCBOT على مكاسبها الأخيرة، بينما ترتفع الذرة في داليان قليلًا. وتظهر الأسعار الفعلية في أوروبا والبحر الأسود نمطًا متباينًا لكنه مستقر عمومًا قبيل ذروة الحصاد في نصف الكرة الشمالي. تتجه أسواق الذرة إلى التماسك بعد التقلبات الأخيرة، بينما يوازن المتداولون بين ضغوط الحصاد الأميركي الوشيكة وتضيق ميزان العرض والطلب الأوروبي والقيود اللوجستية المستمرة في أوكرانيا. وعلى يورونكست، لا يزال عقد نوفمبر 2026 القريب مدعومًا جيدًا فوق المراكز المؤجلة، بينما ترتفع ذرة CBOT برفق عبر منحنى العقود الآجلة. وفي السوق النقدية، تستقر الأسعار الألمانية والفرنسية عمومًا، في حين تراجعت العروض الأوكرانية عن مستوياتها المرتفعة في بداية الشهر وسط اختناقات التصدير والضغط التنافسي من أميركا الجنوبية. ويتجه الطقس في حزام الذرة الأميركي إلى الجفاف بعد فيضانات محلية، ما يدعم تقدم الحصاد، بينما لا يزال الاتحاد الأوروبي يواجه خسائر في الغلة بسبب حرارة الصيف والجفاف.

الأسعار

تم تداول ذرة يورونكست (نوفمبر 2026) آخر مرة عند 274.75 EUR/t دون تغيير في 23 سبتمبر، مع احتفاظها بعلاوة ملحوظة فوق مراكز 2027 و2028، التي تتداول في نطاق 260 إلى منتصف 260 EUR/t، وتهبط أكثر إلى نحو 224–233 EUR/t لاستحقاقات أواخر 2028–29. ويعكس هذا الانعكاس ضيق الأجل مقابل توقعات أكثر راحة للإمدادات على المدى الأطول.

تتداول ذرة CBOT لشهر ديسمبر 2026 قرب 529.25 US‑cents/bu (+0.25 خلال اليوم)، مع منحنى مائل للصعود بشكل معتدل حتى مارس–يوليو 2027 قرب 543.75–553.50 US‑cents/bu. وترتفع عقود الذرة الآجلة في بورصة داليان الصينية، إذ زادت السلسلة النشطة من يناير–يوليو 2027 بنحو 0.4–0.6% في 23 سبتمبر، ما يشير إلى استمرار الطلب المحلي.

وفي السوق الفعلية، يُشار إلى أن سعر ذرة الأعلاف الأخيرة EXW Drentwede (DE) بلغ 0.30 EUR/kg في 22 سبتمبر، أعلى قليلًا من نطاق معظم شهر سبتمبر البالغ 0.29–0.295 EUR/kg. واستقرت الذرة الصفراء الفرنسية FOB Paris عند 0.25 EUR/kg. وتظهر العروض الأوكرانية من أوديسا اتجاهات متباينة: إذ بلغ سعر ذرة الأعلاف CPT Odesa نحو 0.157 EUR/kg في 21 سبتمبر، منخفضًا من 0.172 EUR/kg في وقت سابق من الشهر، بينما تؤكد مؤشرات FCA وFOB البالغة نحو 0.18 و0.159 EUR/kg على التوالي استمرار القدرة التنافسية للصادرات من المنطقة.

العرض والطلب

تواجه الذرة الأميركية ضغوط الحصاد التقليدية، لكن تحركات العقود الآجلة الحالية تشير إلى أن البيع منظم وليس بدافع الذعر. ومن المتوقع أن يدعم نمط أكثر جفافًا ودفئًا في أواخر سبتمبر عبر أجزاء واسعة من حزام الذرة أعمال الحقول بعد أمطار غزيرة وفيضانات محلية رفعت مؤقتًا مخاوف الجودة في أجزاء من أيوا. وقد تراجع إنتاج الإيثانول مؤخرًا، إلا أن الطلب التصديري لا يزال متينًا، إذ تؤكد المبيعات الأميركية الأخيرة إلى المكسيك أن مشتري الأعلاف ما زالوا يجدون الذرة الأميركية تنافسية.

وفي أوروبا، يتجه التوازن إلى مزيد من التشدد. فقد خفضت مجموعة كوكيرال الصناعية مؤخرًا تقديرات إنتاج الذرة في الاتحاد الأوروبي والمملكة المتحدة من 52.7 إلى 48.6 مليون طن بسبب حرارة الصيف والجفاف، وهو ما يرجح أن يعمق عجز الحبوب العلفية في الاتحاد الأوروبي ويدعم احتياجات الاستيراد حتى 2026/27. ويدعم ذلك الانعكاس الواضح على يورونكست، حيث تحتفظ العقود القريبة بعلاوة كبيرة على استحقاقات 2027–28.

ولا تزال أوكرانيا موردًا متأرجحًا رئيسيًا، لكنها مقيدة لوجستيًا. وتعمل طرق التصدير البديلة عبر السكك الحديدية والطرق والأنهار في الاتحاد الأوروبي، بحسب التقارير، عند نحو 40% من الأحجام المعتادة، بينما تواصل مخاطر الأمن في البحر الأسود الحد من التدفقات ورفع علاوات الشحن والمخاطر. وعلى الرغم من هذه القيود، ظلت صادرات الذرة الأوكرانية في بداية 2026/27 أكثر صمودًا نسبيًا مقارنة بالقمح والشعير، بفضل قوة الطلب والأسعار التنافسية.

الأساسيات والطقس

يشير منحنى يورونكست المحمّل في بدايته، إلى جانب قوة العقود القريبة في CBOT، إلى سوق يقر بالأضرار التي لحقت بالموسم الزراعي في أجزاء من أوروبا، بينما يتوقع توافرًا عالميًا أكثر راحة بمجرد تسويق محاصيل الولايات المتحدة وأميركا الجنوبية بالكامل. وتسلط تعليقات حديثة من شركات استشارية الضوء على أن الإمدادات الأرخص من أميركا الجنوبية وقوة الدولار الأميركي حدّتا من الارتفاعات وأعادتا CBOT من أعلى مستويات هذا الأسبوع.

ومن ناحية الطقس، تبدو الظروف الأميركية متباينة لكنها تتحسن. فبعد فيضانات محلية شديدة في شمال شرق أيوا، يتوقع خبراء الأرصاد نوافذ حصاد مواتية بشكل متزايد في الجزء الشرقي من حزام الذرة، وانتقالًا إلى ظروف أكثر جفافًا عمومًا في أنحاء واسعة من المنطقة. وعلى النقيض، تحافظ الأنماط المرتبطة بظاهرة النينيو على حالة عدم اليقين بالنسبة لمحصول السافرينيا البرازيلي المقبل، مع إشارة بعض النماذج إلى مخاطر جفاف مستمرة في المناطق الشمالية والشمالية الشرقية في وقت لاحق من الموسم، وهو ما ستراقبه الأسواق عن كثب مع تقدم الزراعة.

وفي الاتحاد الأوروبي، وقع الضرر إلى حد كبير: فقد خفضت الحرارة والجفاف الأخيران خلال مراحل التكاثر الرئيسية إمكانات الغلة، ولا سيما في الدول الأعضاء الجنوبية والشرقية، ما يعزز اعتماد المنطقة على واردات أوكرانيا والولايات المتحدة.

التوقعات وأفكار التداول

سينصب التركيز على المدى القريب على وتيرة الحصاد الأميركي، وتقارير مبيعات التصدير، وأي عناوين جديدة بشأن الممر البحري الأوكراني. وسيساعد تقرير مبيعات التصدير المقبل لوزارة الزراعة الأميركية وتقرير WASDE لشهر أكتوبر على تحسين التقديرات بشأن متانة الطلب والمحصول الأميركي النهائي. وما لم تحدث صدمات كبيرة في الطقس أو الجغرافيا السياسية، فمن المرجح أن تحد ضغوط الحصاد من ارتفاع CBOT، لكن تشدد التوازن الأوروبي واللوجستيات الأوكرانية يجادلان ضد تصحيح عميق في عقود يورونكست القريبة.

• مشترو الأعلاف (الاتحاد الأوروبي): يمكن استغلال استقرار الأسعار الفورية الحالي (مثل 0.30 EUR/kg EXW في ألمانيا و0.25 EUR/kg FOB في فرنسا) لتمديد التغطية بشكل معتدل إلى الربع الرابع، مع تجنب التحوط المفرط نظرًا لضغوط الحصاد الأميركي واحتمال حدوث تراجعات.
• المنتجون (الاتحاد الأوروبي وأوكرانيا): يمكن النظر في زيادة التحوطات على عقود يورونكست نوفمبر 2026/مارس 2027 مقابل المراكز الفعلية، مستفيدين من الانعكاس، مع الإبقاء على قدر من إمكانية الاستفادة من الارتفاع في حال حدوث مزيد من الاضطرابات اللوجستية أو الجوية.
• المتداولون: يشير الانعكاس الواضح بين عقود يورونكست القريبة وعقود 2028–29 إلى فرص في فروق التقويم، ولا سيما إذا ظل الطلب على الواردات الأوروبية قويًا واستمرت التدفقات الأوكرانية مقيدة.

النظرة الاتجاهية لثلاثة أيام

• ذرة يورونكست: حركة جانبية إلى قوية قليلًا؛ إذ تعوض صلابة التوازن الأوروبي ومخاطر أوكرانيا ضغوط الحصاد الأميركي.
• ذرة CBOT: مخاطر هبوطية محدودة خلال اليوم بسبب مبيعات الحصاد، لكن قوة الطلب التصديري ينبغي أن تحد من التراجعات.
• السوق النقدية الأوروبية (ألمانيا/فرنسا) والبحر الأسود (أوكرانيا): مستقرة إلى حد كبير؛ مع احتمال حدوث تعديلات طفيفة مع بدء تدفق إمدادات المحصول الجديد وتطور ظروف الشحن.