سوق الذرة يضعف مع زيادة اعتماد المكسيك على الواردات وتقليص الصناديق لمراكزها الطويلة

تتراجع عقود الذرة الآجلة على جانبي الأطلسي، مع بدء الصناديق تقليص صافي مراكزها الطويلة التي لا تزال مرتفعة، في حين أصبحت آفاق الطلب على الواردات في المكسيك أكثر دعماً للصادرات الأمريكية بدلاً من الأسعار. وتحافظ الذرة القريبة على Euronext على علاوة مقارنة بالعقود الآجلة، بينما تنخفض ذرة CBOT قليلاً بفعل عمليات بيع محدودة وغياب محفزات صعودية جديدة. تتمثل الصورة الأوسع في أسعار آخذة بالضعف لكنها لا تزال متماسكة نسبياً، مع تعمق العجز الهيكلي في المكسيك نتيجة تراجع الإنتاج ونمو الطلب على الأعلاف. ومن شأن ذلك دعم تدفقات الصادرات الأمريكية، لكنه لم يمنع تصحيحاً متواضعاً في العقود الآجلة مع تقليص المراكز المضاربية الطويلة قبيل صدور إشارات جديدة بشأن السياسات في محادثات التجارة بين الولايات المتحدة والصين. وتظهر الأسواق النقدية الإقليمية في أوروبا والبحر الأسود تحركات متباينة، إذ ارتفعت أسعار التسليم على ظهر السفينة الفرنسية، بينما تراجعت القيم الأوكرانية، في انعكاس لديناميكيات تنافسية بين المناشئ وتوافر إمدادات كافٍ على المدى القريب.

الأسعار

تتحرك عقود الذرة الآجلة في Euronext بثبات إلى الضعف على امتداد المنحنى. وسجل عقد نوفمبر 2026 القريب آخر تداول عند 271.00 يورو/طن، بينما بلغ عقد مارس 2027 نحو 264.25 يورو/طن ويونيو 2027 نحو 263.75 يورو/طن، في حين جاء نوفمبر 2027 منخفضاً بوضوح عند 227.75 يورو/طن، ما يشير إلى توقعات بإمدادات أكثر وفرة على المدى المتوسط.

في CBOT، يجري تداول ذرة ديسمبر 2026 عند 524.00 سنتاً أمريكياً/بوشل، بانخفاض 4.25 سنت (-0.80%) في التداولات المبكرة بتاريخ 28 سبتمبر، كما تراجع المنحنى الآجل من مارس 2027 إلى ديسمبر 2028 بمقدار 2–5 سنتات خلال اليوم. وأغلق عقد الذرة الصيني في DCE لشهر نوفمبر 2026 منخفضاً بشكل هامشي عند 2,175 يوان/طن، بينما ارتفعت العقود القريبة الأخرى جزئياً، ما يشير إلى سوق محلية مستقرة عموماً.

في الأسواق الفعلية، تُظهر أحدث مؤشرات الأسعار باليورو صورة إقليمية متباينة: فقد ارتفعت أسعار الذرة الصفراء الفرنسية على ظهر السفينة في باريس إلى 0.27 يورو/كغ FOB، مقارنةً بـ0.25 يورو/كغ في وقت سابق من الشهر، بينما تراجعت الذرة الأوكرانية في أوديسا، مع عروض FCA عند 0.17 يورو/كغ وقيم FOB عند 0.156 يورو/كغ. وتتداول ذرة الأعلاف الألمانية على أساس EXW في Drentwede حول 0.299 يورو/كغ، بانخفاض هامشي عن مستويات منتصف الشهر.

العرض والطلب

وفقاً لخدمة الزراعة الخارجية التابعة لوزارة الزراعة الأمريكية، من المتوقع أن ينخفض إنتاج الذرة في المكسيك لعام 2026/27 بنسبة تقل قليلاً عن 2% إلى 24.5 مليون طن، إذ تحد الربحية الضعيفة وارتفاع تكاليف المدخلات وتقلبات الطقس من المساحات المزروعة والإنتاجية. وفي الوقت نفسه، يُتوقع أن يرتفع إجمالي الاستخدام المحلي بنحو 3% تقريباً إلى 52.4 مليون طن، مدفوعاً بنمو السكان والتوسع في قطاعات الأبقار والخنازير والدواجن. 

ولتغطية هذه الفجوة المتسعة، يُتوقع أن ترتفع واردات المكسيك من الذرة في 2026/27 بأكثر من 2% إلى 26.8 مليون طن، مما يعزز دورها كمركز رئيسي للطلب. وقد وفرت الولايات المتحدة نحو 99% من واردات المكسيك من الذرة في 2025/26، ومن المرجح أن تظل المورد المهيمن بفضل تكامل الخدمات اللوجستية وجودة الإمدادات الموثوقة والأسعار التنافسية. 

عالمياً، تشير أحدث توقعات وزارة الزراعة الأمريكية للحبوب الخشنة إلى استمرار نمو استهلاك الذرة وإمكانية تسجيل محصول برازيلي كبير آخر في 2026/27، ما يبقي ميزان الإمدادات العالمي جيداً نسبياً رغم مشكلات الطقس الإقليمية. وتحد هذه الخلفية من فرص صعود الأسعار ما لم تظهر خسائر كبيرة في الإنتاجية لدى المنتجين الرئيسيين. 

الأساسيات والتمركزات

تميل الأساسيات حالياً بشكل طفيف إلى الهبوط أو الحياد. ويشير الارتفاع الواضح في الأسعار الآجلة من نوفمبر 2026 (271.00 يورو/طن) إلى نوفمبر 2027 (227.75 يورو/طن) في Euronext إلى أن المتداولين يتوقعون إمدادات أوروبية أكثر وفرة في سنة التسويق المقبلة، ربما نتيجة محاصيل أكبر أو تحسن الواردات. وفي الوقت نفسه، يوفر الطلب القوي على الواردات من المكسيك وغيرها من المشترين الرئيسيين أرضية لسيناريوهات الهبوط.

لا تزال مراكز المضاربة مرتفعة، لكنها بدأت في التراجع. وتُظهر بيانات لجنة تداول العقود الآجلة للسلع للأسبوع المنتهي في 22 سبتمبر أن الصناديق خفضت صافي مراكزها الطويلة في ذرة CBOT بمقدار 12,405 عقداً إلى 414,437 عقداً، بالقرب من الحد الأعلى لنطاق العام الماضي، ما يشير إلى أن السوق لا يزال مملوكاً بدرجة كبيرة من قبل الأموال المدارة.  وجاء هذا التقليص قبيل صدور تفاصيل جديدة بشأن محادثات التجارة بين الولايات المتحدة والصين، مما دفع إلى بعض خفض المخاطر قبل عطلة نهاية الأسبوع.

وعلى الرغم من التراجع المحدود، تضع التحليلات الأسبوعية صافي المراكز الطويلة للأموال المدارة عند نحو 404,000–414,000 عقد حتى 22 سبتمبر، مع درجة z لمدة 52 أسبوعاً قرب +2، وهو مستوى يرتبط تاريخياً بتمركزات طويلة مزدحمة وقابلية مرتفعة لجني الأرباح إذا جاءت الأساسيات مخيبة للآمال. 

الطقس والملاحظات الإقليمية

تحول الطقس في حزام الذرة الأمريكي إلى حد كبير من التركيز على تحديد الإنتاجية إلى تقدم الحصاد، ولم تُسجل تهديدات كبيرة في أواخر الموسم خلال الأيام الأخيرة. ويتجه الاهتمام بشكل متزايد إلى ظروف الزراعة والتطور المبكر في أمريكا الجنوبية، التي ستكتسب أهمية أكبر لاتجاه السوق مع تقدم حصاد نصف الكرة الشمالي. 

في المكسيك، تشير وزارة الزراعة الأمريكية إلى أن تفاوت هطول الأمطار وارتفاع التكاليف يفرضان تحديات خاصة على مناطق زراعة الذرة الشتوية المروية، مما يعزز توقعات تراجع الإنتاج وزيادة الاعتماد على الواردات. ويواجه المزارعون في المناطق الأعلى تكلفة مثل سينالوا ضغوطاً ناتجة عن فائض المعروض من الذرة البيضاء وارتفاع الواردات إلى مستويات قياسية، وهو ما من المرجح أن يحد من ارتفاع الأسعار المحلية ويكبح التوسع المستقبلي في المساحات المزروعة. 

توقعات التداول (الأسابيع 1–3 المقبلة)

• المنتجون: يُنصح بالنظر في التحوط التدريجي للمحصول القديم المتبقي ومبيعات المحصول الجديد المبكرة، بينما يحافظ عقد نوفمبر 2026 في Euronext على مستواه قرب 271.00 يورو/طن، نظراً للخصم الحاد في عقود 2027 وارتفاع المراكز المضاربية الطويلة في CBOT.
• المستوردون / مشترون الأعلاف: يمكن استغلال الضعف الحالي في CBOT (ذرة ديسمبر 2026 عند 524.00 سنتاً أمريكياً/بوشل) وانخفاض قيم FOB/FCA الأوكرانية (نحو 0.156–0.17 يورو/كغ في أوديسا) لتمديد التغطية بشكل معتدل حتى الربع الأول من 2027، مع الحفاظ على المرونة تحسباً لمزيد من تصفية مراكز الصناديق.
• المضاربون: مع استمرار صافي المراكز الطويلة للأموال المدارة عند مستويات مرتفعة، تبدو نسبة المخاطرة إلى العائد للمراكز الطويلة الجديدة أقل جاذبية؛ وقد تفضل الاستراتيجيات قصيرة الأجل بيع الارتفاعات، خاصة إذا أخفقت محادثات الولايات المتحدة والصين أو تحديثات الطقس في تقديم مفاجأة صعودية واضحة.

النظرة الاتجاهية لثلاثة أيام

• ذرة Euronext (نوفمبر 2026): هبوطية قليلاً إلى جانبية؛ تجب مراقبة اختبار مستويات الدعم إذا ظلت الأسواق الخارجية ضعيفة.
• ذرة CBOT (ديسمبر 2026): ميل هبوطي محدود مع استمرار الصناديق في تعديل مراكزها وتزايد ضغوط الحصاد.
• النقدي في البحر الأسود / الاتحاد الأوروبي: من المرجح أن تظل أسعار الذرة الأوكرانية في أوديسا تحت الضغط، بينما قد تبقى أسعار FOB الفرنسية متماسكة نسبياً بفضل قوة الطلب الإقليمي.