سوق الذرة يضيق مع انخفاض إنتاج الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي رغم تحقيق أمريكا الجنوبية محصولًا قياسيًا

ارتفعت أسعار الذرة العالمية بنحو 20% تقريبًا خلال الربع الأخير، مدعومة بتراجع توقعات الإنتاج في الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي وانخفاض شحنات التصدير من أوكرانيا. وفي الوقت نفسه، تسهم التوقعات بتحقيق محصول قياسي في أمريكا الجنوبية في تهدئة ضغوط الارتفاع، لكنها لا تلغيها، بينما يعيد المتداولون تقييم الكمية التي ستكون متاحة فعليًا للتصدير من ذلك المحصول. ويدخل السوق مرحلة تصبح فيها الفوائض القابلة للتصدير وقيود الخدمات اللوجستية أهم من أرقام الإنتاج الرئيسية. وبالتالي، تتعامل تجارة الذرة العالمية مع مزيج نادر من تشدد الإمدادات لدى عدة مصدرين تقليديين وقاعدة طلب بدأت للتو في التكيف مع ارتفاع الأسعار. ويسلط أحدث تقييم صادر عن CoBank الضوء على تزايد حالة عدم اليقين في توازن الحبوب العلفية عالميًا، إذ يقيّم مصنعو الأعلاف والمستخدمون الصناعيون تغييرات الخلطات العلفية والحبوب البديلة واحتمالات تقنين الطلب. وفي ظل هذه الخلفية، من المرجح أن تظل تحركات الأسعار شديدة الحساسية لبيانات الحصاد الواردة، وتدفقات صادرات البحر الأسود، وديناميكيات الإيثانول البرازيلي خلال الأسابيع المقبلة.

الأسعار

ارتفعت أسعار الذرة الدولية بنحو 20% خلال الربع الأخير، بما يعكس تشدد توقعات الإنتاج في مناطق المنشأ الرئيسية وانخفاض توافر صادرات الذرة الأوكرانية. وتبقي التوترات في البحر الأسود وتحول الشحنات الأوكرانية نحو مسارات مقيدة مثل نهر الدانوب عروض التسليم على ظهر السفينة (FOB) متقلبة، كما تدعم علاوة مخاطر للإمدادات القريبة.

وتعكس الأسعار الفعلية في أوروبا والبحر الأسود هذه النبرة القوية مع وجود فروق إقليمية. ففي أوديسا، أوكرانيا، تُقدر الذرة الصفراء العلفية (بحد أقصى للرطوبة 14.5% ونقاوة 98%) عند 0.17 يورو/كغ FCA، بينما تبلغ الذرة الأوكرانية العلفية (بحد أقصى للرطوبة 14% ونقاوة 98%) 0.156 يورو/كغ CPT أوديسا. وتُسعّر الذرة العلفية الألمانية (بحد أقصى للرطوبة 14%) عند 0.29 يورو/كغ EXW درينتفيده، ما يؤكد مستويات الأسعار الداخلية الأقوى نسبيًا في الاتحاد الأوروبي. كما تظل منتجات نشا الذرة والذرة المتخصصة قوية، إذ يبلغ سعر نشا الذرة العضوي FOB نيودلهي 1.33 يورو/كغ.

العرض والطلب

من المتوقع أن يبلغ محصول الذرة في الولايات المتحدة 15.8 مليار بوشل، أي أقل بنحو 7% من العام الماضي، ما يحول السردية من فائض إلى توقعات أكثر توازنًا أو تشددًا. ورغم أن هذا المحصول سيظل من بين أكبر المحاصيل المسجلة، فإن الانخفاض السنوي، إلى جانب المخزونات المرتفعة بالفعل والاستخدام المحلي القوي، يقلص هامش التوسع في الصادرات. وتشير CoBank إلى أن انخفاض المحصول الأمريكي يمثل محركًا رئيسيًا للارتفاع الأخير في الأسعار، مع إعادة المشترين العالميين معايرة مشترياتهم بعيدًا عن توقع فائض أمريكي قياسي آخر.

وفي الاتحاد الأوروبي، يؤدي الانخفاض الكبير في إنتاج الذرة إلى تشديد الأرصدة الداخلية وزيادة احتياجات الاستيراد، ولا سيما لدى مستخدمي أعلاف الماشية. ويأتي انخفاض إنتاج الاتحاد الأوروبي بالتزامن مع القيود اللوجستية والأمنية على الصادرات الأوكرانية، ما يقوض قناة الإمداد القريبة التقليدية. وتؤكد تقارير السوق الأخيرة أن أوكرانيا تحول مزيدًا من ذرة الموسم القديم عبر نهر الدانوب والمسارات البديلة في ظل المخاطر المستمرة في البحر الأسود، لكن حدود الطاقة الاستيعابية وارتفاع تكاليف الشحن يحدان من الكميات ويبقيان توافر الإمدادات المستقبلية غير مؤكد.

تمثل أمريكا الجنوبية القوة التعويضية الرئيسية على جانب العرض، مع توقع محصول إقليمي قياسي آخر من الذرة. غير أن ارتفاع إنتاج الإيثانول من الذرة في البرازيل يستحوذ على حصة متزايدة من الذرة المحلية، ما يقلل نسبة المحصول التي يمكن أن تنتقل إلى السوق المنقولة بحرًا. ويكتسب هذا التمييز بين إجمالي الإنتاج والفائض القابل للتصدير أهمية حاسمة: فحتى محصول قياسي في أمريكا الجنوبية قد لا يعوض بالكامل انخفاض توافر الذرة الأمريكية والأوروبية والأوكرانية في التجارة العالمية. وعلى جانب الطلب، بدأت أسعار الذرة المرتفعة تؤثر في استهلاك الأعلاف والاستخدام الصناعي الأكثر حساسية للأسعار، ما يشجع على بعض الاستبدال بالقمح والحبوب الأخرى حيثما كان ذلك ممكنًا.

الأساسيات والروابط بين الحبوب

تؤكد CoBank أن التشدد لا يقتصر على الذرة. ومن المتوقع أن تنخفض صادرات القمح المجمعة من أوكرانيا وروسيا بنحو 11% على أساس سنوي، لتصل محتملًا إلى أدنى مستوى لها في خمس سنوات. ويعقد هذا الضغط المتزامن على توافر صادرات القمح والذرة قرارات تركيب الأعلاف، إذ أصبحت القدرة التقليدية على التحول بين الحبوبتين مقيدة بسبب محدودية البدائل وارتفاع تكلفتها.

في الولايات المتحدة، يأتي انخفاض محصول الذرة في ظل تفويضات مزج الإيثانول القوية نسبيًا واستقرار الطلب على الثروة الحيوانية. ورغم أن ارتفاع الأسعار سيحد على الأرجح من بعض الاستخدامات الاختيارية بمرور الوقت، فقد يكون التقنين الفوري بطيئًا، خصوصًا في الحالات التي جرى فيها تأمين التغطية المستقبلية بالفعل. أما في الاتحاد الأوروبي، فالطلب على الأعلاف أكثر مرونة، وتشير المؤشرات الأولية إلى تسارع إدراج مكونات علفية بديلة وزيادة الاهتمام بالمناشئ الأمريكية وأمريكا الجنوبية، رهنا باقتصاديات الأسعار والشحن.

وتعتمد أساسيات أمريكا الجنوبية بصورة متزايدة على مسار استهلاك الذرة المحلي في البرازيل. فالتوسع في طاقة الإيثانول يرفع الطلب المحلي هيكليًا، بينما يواصل قطاع الثروة الحيوانية القوي منافسة القطاعات الأخرى على الإمدادات. ويتمثل الأثر الصافي في مزيج طلب أكثر توجهًا نحو السوق المحلية، ما قد يحد من نمو الصادرات رغم وفرة المحاصيل. ولذلك يحتاج المشترون الدوليون إلى متابعة السياسات والاستثمارات البرازيلية في الإيثانول عن كثب عند تقييم التوافر العالمي المستقبلي.

الطقس وعوامل المخاطر

ارتبطت التخفيضات الأخيرة في تقديرات غلة الولايات المتحدة بظروف جوية سلبية في أجزاء من حزام الذرة، ما يعزز حساسية السوق تجاه أي اضطرابات إضافية في نهاية الموسم. ورغم تقدم الأعمال الحقلية الرئيسية، فإن الرطوبة الزائدة المحلية أو الصقيع المبكر قد يؤثران لا يزالان في الكميات النهائية المحصودة والجودة. وتعني البيئة الحالية أن صدمات الطقس المعتدلة حتى يمكن أن تحدث تأثيرات كبيرة على الأسعار.

في منطقة البحر الأسود، تتمثل المخاطر الرئيسية في العوامل الجيوسياسية واللوجستية، لا الزراعية. ولا تزال الهجمات بطائرات مسيرة وصواريخ على السفن والبنية التحتية للموانئ تضخ حالة من عدم اليقين في تدفقات الصادرات الأوكرانية وتكاليف التأمين، ما يؤدي بشكل متقطع إلى تشديد الإمدادات الفورية. وسيصبح الطقس في أمريكا الجنوبية محركًا أكثر أهمية مع تقدم الزراعة وتطور المحاصيل في مراحلها المبكرة؛ فأي انحراف ملموس عن أنماط هطول الأمطار المعتادة في البرازيل والأرجنتين سيغير بسرعة التوقعات الخاصة بالمحصول القياسي الذي يعول عليه السوق حاليًا.

التوقعات والتوصيات التجارية

تتوقع CoBank أن تظل أسعار الذرة العالمية شديدة الحساسية لتقديرات الإنتاج ولوجستيات التصدير وتعديلات الطلب خلال الأشهر المقبلة. ويميل ميزان المخاطر نحو استمرار القوة ما دام إنتاج الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي مخيبًا للآمال وظلت الصادرات الأوكرانية مقيدة، حتى إذا بلغ إنتاج أمريكا الجنوبية مستوى قياسيًا جديدًا. والسؤال المركزي لاتجاه الأسعار ليس ما إذا كان الإنتاج العالمي كافيًا إجمالًا، بل مقدار الإنتاج القابل للتصدير فعليًا.

• المستوردون: ضعوا في الاعتبار تمديد التغطية بشكل معتدل حتى أوائل 2027، بينما لا تزال مخاطر محصول أمريكا الجنوبية قائمة، مع التركيز على تنويع التعرض للمناشئ (الولايات المتحدة والبرازيل والأرجنتين) للحد من الصدمات الإقليمية.
• مصنعو الأعلاف: قيّموا مرونة الخلطات بين الذرة والقمح، مع إدراك أن التشدد في كلا السوقين قد يحد من الوفورات؛ وأعطوا الأولوية لإدارة فروق الأسعار واللوجستيات بدلًا من المضاربة على الأسعار الصريحة.
• المنتجون: استخدموا قوة الأسعار وتقلباتها الأخيرة لإضافة تحوطات تدريجية بدلًا من تسعير المحصول بالكامل دفعة واحدة، مع الحفاظ على بعض المشاركة في الارتفاع تحسبًا لتصاعد مخاطر أمريكا الجنوبية أو البحر الأسود.
• المستخدمون الصناعيون (الإيثانول والنشا): راجعوا استراتيجيات التحوط لكل من ذرة المدخلات والمنتجات النهائية لحماية الهوامش من ارتفاعات إضافية في الأسعار أو اتساع فروق الأسعار، خصوصًا في المناطق التي تعتمد بشدة على الذرة المستوردة.

مؤشر الأسعار الإقليمي لمدة 3 أيام

• البحر الأسود (أوكرانيا، أوديسا): من المتوقع أن تظل مؤشرات الذرة FCA وCPT عند نحو 0.17 يورو/كغ و0.156 يورو/كغ قوية، مع ميل صعودي طفيف إذا واجهت لوجستيات التصدير اضطرابات جديدة.
• السوق المحلية في الاتحاد الأوروبي (ألمانيا، درينتفيده): من المفترض أن تظل أسعار EXW القريبة من 0.29 يورو/كغ مدعومة بانخفاض الإنتاج الإقليمي وارتفاع احتياجات الاستيراد، مع احتمال حركة جانبية إلى قوية.
• غرب أوروبا FOB (فرنسا، باريس): من المرجح أن تتبع الذرة الصفراء عند 0.27 يورو/كغ FOB العقود الآجلة في MATIF عن كثب، مع مخاطر صعودية معتدلة نتيجة استمرار حالة عدم اليقين في البحر الأسود والطلب الأوروبي على الأعلاف.