سوق بنجر السكر: ثبات قيم بنجر السكر في الاتحاد الأوروبي رغم تراجع منحنى السكر الأبيض في بورصة ICE

تراجعت العقود الآجلة للسكر الأبيض في بورصة ICE قليلاً على امتداد المنحنى، لكن الأسعار لا تزال مرتفعة تاريخياً وما زالت في حالة باكورديشن حتى عام 2029، بما يشير إلى توازن عالمي شحيح. ولا تزال أسعار السكر الفعلية القائم على بنجر السكر في وسط وشرق أوروبا ثابتة، مع مؤشرات ضئيلة على حدوث انفراج للمشترين الصناعيين مع اقتراب مفاوضات عقود 2027. يدخل سوق بنجر السكر الحملة الجديدة بمزيج من العقود الآجلة القوية، وإن كانت قد بدأت في التماسك مؤخراً، والأسعار الفعلية الإقليمية التي لا تزال مرتفعة. وتتداول العقود القريبة للسكر الأبيض ICE No.5 ضمن نطاق يتراوح بين أوائل ومتوسطات 500 دولار/طن، مع خصم محدود فقط نحو التسليم في أواخر 2028–2029. وفي الوقت نفسه، تؤكد قيم السكر الأبيض في وسط أوروبا، البالغة نحو 580 يورو/طن، استمرار شح الإمدادات للسكر القائم على البنجر في الاتحاد الأوروبي. وبالنسبة للمعالجين والمستخدمين النهائيين، يعني ذلك أنه حتى إذا تراجعت الأسعار العالمية بشكل متواضع، فمن المرجح أن تظل الأسعار المحلية المرتبطة بالبنجر مرتفعة نسبياً، لا سيما مع احتمال أن تحد مخاوف الطقس والأمراض في 2026 من إمكانات المحاصيل.

الأسعار

أغلقت العقود الآجلة للسكر الأبيض ICE No.5 في 21 أكتوبر 2026 عند 543.70 دولار/طن لعقد ديسمبر 2026، و559.30 دولار/طن لعقد مارس 2027، و566.00 دولار/طن لعقد مايو 2027، بانخفاضات متواضعة جميعها خلال اليوم بنحو 0.3–0.6%، لكنها لا تزال مرتفعة مقارنة بمستويات ما قبل 2022. ولا يزال المنحنى منحدراً نزولياً بشكل طفيف فقط، مع أسعار عند نحو 548–540 دولاراً/طن حتى أوائل 2028، وقرب 518–517 دولاراً/طن بحلول منتصف 2029، ما يشير إلى علاوة لتوافر الإمدادات القريبة بدلاً من كونتانغو عميق.

في وسط أوروبا، لا تزال قيم السكر الأبيض الفعلي المرتبط بالبنجر مرتفعة؛ إذ تشير تعليقات السوق الإقليمية إلى مستويات فورية قرب 580 يورو/طن للسكر الأبيض المكرر في منتصف أكتوبر 2026، بما يتسق عموماً مع متوسطات الاتحاد الأوروبي الحالية التي تجاوزت قليلاً 500 يورو/طن في وقت سابق من العام. وتؤكد عروض التجزئة والعروض الصناعية بشروط FCA في بولندا ودول البلطيق هذا الثبات، إذ يُعرض السكر المحبب القياسي عادةً بين 0.54 و0.62 يورو/كغ FCA، بينما يبلغ سعر سكر البودرة المتخصص نحو 0.77 يورو/كغ FCA.

العرض والطلب

يعكس منحنى العقود الآجلة لـ ICE No.5، مع عقود قريبة عند نحو 560–570 دولاراً/طن وخصم ضيق فقط حتى 2028–2029، سوقاً شحيحة لكن غير مذعورة. كما يؤكد مؤشر منظمة السكر الدولية للسكر الأبيض، عند مستوى يقارب منتصف 560 دولاراً/طن، صورة الأسعار العالمية المرتفعة ولكن المتماسكة.

ولا يزال المعروض الأوروبي مقيداً هيكلياً. ومن المتوقع أن يبلغ إنتاج السكر في الاتحاد الأوروبي لعام 2026/27 نحو 14.1 مليون طن، وهو أقل بكثير من مستويات فترة ما قبل الحصص، كما تُظهر أحدث لوحة بيانات للمفوضية أن أسعار السكر الأبيض في الاتحاد الأوروبي لا تزال أعلى بكثير من المعايير العالمية رغم بعض التراجع. ويفيد المعالجون بوجود طلب قوي على العقود من قطاع الأغذية قبل عام 2027، في حين ارتفعت الواردات لكنها غير كافية لتعويض انخفاض الإنتاج القائم على البنجر بالكامل.

وعلى صعيد البنجر، واجه موسم زراعة 2026 في أجزاء من غرب ووسط أوروبا موجات حر وفترات جفاف محلية، بعد عدة أعوام من الضغوط الزراعية الناجمة عن فيروس الاصفرار وحظر النيونيكوتينويدات. ورغم أن العام لم يكن كارثياً، فإن تفاوت المحاصيل وارتفاع تكاليف الإنتاج، بما في ذلك الطاقة والعمالة والمدخلات، يدعمان إحجام المزارعين عن التوسع الحاد في مساحة زراعة البنجر، مما يحافظ على شح توازن السكر في الاتحاد الأوروبي.

الأساسيات والطقس

من الناحية الأساسية، يوازن السوق بين تحسن متواضع في الآفاق لدى بعض مناطق إنتاج قصب السكر واستمرار الشح في أوروبا. وتشير تحليلات حديثة إلى بقاء أسعار السكر الأبيض الفعلية الأوروبية مرتفعة حتى مع تصحيح العقود الآجلة من أعلى مستوياتها في الصيف، مما يبرز الانفصال بين المعايير العالمية والأسواق الإقليمية القائمة على بنجر السكر.

ويتميز الطقس في أواخر أكتوبر في مناطق البنجر الرئيسية، فرنسا وألمانيا وبولندا، ببرودة موسمية مع زخات متفرقة، وهو ملائم عموماً لعمليات الرفع المتأخرة حيث لا تكون التربة مشبعة بالمياه. ولا تشير التوقعات قصيرة الأجل إلى أحداث متطرفة من شأنها أن تغير بشكل كبير نتيجة محصول 2026، لذا يتحول تركيز السوق حالياً من ظروف الحقول إلى التسويق ومفاوضات عقود إمدادات 2027.

التوقعات وأفكار التداول

مع تداول عقد ICE No.5 لشهر ديسمبر 2026 قرب 544 دولاراً/طن، وانخفاضه تدريجياً فقط نحو 518 دولاراً/طن بحلول 2029، تشير سوق العقود الآجلة إلى أن الشح سيتراجع تدريجياً فقط. وبالاقتران مع أسعار فعلية في وسط أوروبا قرب 580 يورو/طن وعروض FCA مستقرة إلى أكثر قوة بشكل طفيف في أكتوبر، يشير ذلك إلى محدودية الهبوط قصير الأجل للسكر المرتبط ببنجر الاتحاد الأوروبي.

• المشترون الصناعيون (الأغذية والمشروبات في الاتحاد الأوروبي): ينبغي النظر في تمديد التغطية للربعين الأول والثاني من 2027 عند انخفاض أسعار ICE No.5، مع تجنب الالتزام المفرط لما بعد منتصف 2027 نظراً إلى الباكورديشن المحدود واحتمال تقنين الطلب إذا ضعفت الظروف الاقتصادية الكلية.
• معالجو بنجر السكر: يمكن استخدام مستويات العقود الآجلة الحالية لتثبيت الهوامش حيث تكون إمدادات البنجر مضمونة؛ إذ تفضل العلاوات الفعلية التي لا تزال قوية في وسط أوروبا بيع السكر المكرر مقدماً مع الحفاظ على المرونة بشأن استلام البنجر والمنتجات الثانوية.
• المزارعون: يظل التعاقد على مساحة زراعة البنجر لعام 2027 جذاباً مقارنة بالمحاصيل البديلة، لكن مخاطر تكاليف المدخلات والأمراض تدعم عقود تقاسم المخاطر المرتبطة بأسعار السكر الأبيض في الاتحاد الأوروبي بدلاً من أسعار البنجر الثابتة.
• المشاركون المضاربون: تشير الانخفاضات اليومية المتواضعة على امتداد المنحنى والمستويات المطلقة المرتفعة بالفعل إلى تبني موقف أكثر حياداً إلى هبوطي بشكل طفيف على المدى القصير جداً، مع ميل للشراء عند حدوث تصحيحات أعمق إذا استمر الشح الأساسي.

التوقع الاتجاهي لـ 3 أيام

• السكر الأبيض ICE No.5 (ديسمبر 2026–مارس 2027): بعد التراجع اليومي الأخير بنسبة 0.3–0.6% على امتداد المنحنى، من المرجح أن تتحرك الأسعار بشكل جانبي إلى أضعف قليلاً، ما لم تظهر صدمات جديدة في الإمدادات.
• سكر البنجر الفعلي في وسط أوروبا (FCA PL/CZ/LT): من المتوقع أن تظل أسعار FCA عند نحو 0.54–0.62 يورو/كغ مستقرة خلال الأيام الثلاثة المقبلة، مع تركيز المشترين بدرجة أكبر على التعاقدات متوسطة الأجل بدلاً من تعديلات السوق الفورية.