بنجر السكر تحت الضغط: انخفاض غلات الاتحاد الأوروبي مقابل تراجع السكر الأبيض في ICE

تراجعت العقود الآجلة للسكر الأبيض في ICE على امتداد المنحنى، لكن الأسعار لا تزال مرتفعة تاريخيًا، فيما تعكس البنية هيكلًا يشير إلى سوق شحيحة أساسًا. وفي الوقت نفسه، جاءت غلات بنجر السكر في الاتحاد الأوروبي أقل بكثير من المتوسط بعد صيف حار وجاف، ما أبقى إمدادات البنجر الفعلي والسكر المكرر محدودة حتى مع تراجع العقود الآجلة. يؤدي الجمع بين انخفاض أسعار ICE القريبة، واستمرار ارتفاع مستويات العقود الآجلة، وصغر محصول البنجر الأوروبي بشكل ملموس إلى إشارات متباينة للمزارعين والمصنعين. ولا تزال قيم السكر الأوروبي تسليم المصنع قوية، بينما تواصل عروض FCA الإقليمية في وسط وشرق أوروبا ارتفاعها التدريجي، مؤكدةً شح المعروض الفوري. ومع تقدم الحصاد في ظل ظروف جافة غالبًا، وعدم بقاء مجال كبير لتعافي الغلات، يتحول التركيز الآن من مخاطر الطقس إلى مخاطر التنفيذ، ومعدلات تشغيل المصانع، وتسعير البنجر لموسم 2026/27 للحملة المقبلة.

الأسعار

صححت عقود السكر الأبيض في ICE (لندن رقم 5) مسارها في 16 أكتوبر 2026، حيث أغلق عقد ديسمبر 2026 القريب عند 554.90 دولارًا/طن، منخفضًا 6.20 دولار أو 1.12% خلال اليوم. كما تراجعت عقود مارس 2027 ومايو 2027 إلى 568.30 دولارًا/طن و574.80 دولارًا/طن على التوالي، بخسائر بلغت نحو 1.1% لكل منهما. وفي الأجزاء الأبعد من المنحنى، كان الانخفاض أكثر اعتدالًا، إذ تراجع عقد أكتوبر 2027 بنسبة 0.59% فقط إلى 561.90 دولارًا/طن، وانخفض عقد ديسمبر 2027 بنسبة 0.32% إلى 556.00 دولارًا/طن. وعلى الرغم من هذه الانتكاسة، لا يزال المنحنى مسطحًا نسبيًا بعد منتصف 2027، مع وصول عقد مارس 2028 إلى 552.10 دولارًا/طن، وتجمع العقود من أواخر 2028 حتى 2029 فوق مستوى 518–520 دولارًا/طن بقليل. ويؤكد ذلك أن السوق استبعد أشد حالات الشح التي ظهرت خلال ارتفاع أغسطس، لكنه لا يزال يتوقع قيمًا قوية هيكليًا مقارنة بمستويات ما قبل الارتفاع. وعلى صعيد السوق الفعلية الإقليمية، واصلت أسعار السكر الأبيض الأوروبي تسليم المصنع ارتفاعها التدريجي، إذ تشير التقارير الأخيرة إلى نحو 590 يورو/طن تسليم المصنع في شمال غرب أوروبا. وينعكس ذلك في عروض FCA بوسط أوروبا: إذ يُشار حاليًا إلى سعر السكر المحبب من ليتوانيا (ICUMSA 45، الفئة II في الاتحاد الأوروبي، FCA ماريامبوله) عند 0.54 يورو/كغ، ارتفاعًا من 0.52 يورو/كغ في أواخر سبتمبر، بينما ارتفع سعر السكر الأبيض البلوري البولندي FCA وارسو إلى 0.62 يورو/كغ من 0.58 يورو/كغ في سبتمبر. وتتداول عروض FCA كاليش التشيكية والبولندية غالبًا ضمن نطاق 0.58–0.59 يورو/كغ.

العرض والطلب

تتعرض غلات بنجر السكر في الاتحاد الأوروبي لعام 2026 لضغوط واضحة. وتضع أحدث تقديرات JRC MARS متوسط غلة البنجر في الاتحاد الأوروبي عند نحو 67.4 طن/هكتار، أي أقل بنحو 11% من متوسط السنوات الخمس، و17% عن الموسم الماضي، عقب موجة طويلة من الحر والجفاف في غرب ووسط أوروبا. وفي فرنسا، تشير ملاحظات الموسم وتحليلات التجارة إلى موسم تصنيع أقصر بكثير يبلغ نحو 97 يومًا مقارنة بمتوسط 122 يومًا للمواسم الستة الماضية، مع غلات تتراوح من قرب المستويات الطبيعية في السوم إلى مستويات منخفضة بشدة قرب باريس.​ وعبر «حزام البنجر» الأوسع (شمال فرنسا، ودول البنلوكس، وألمانيا، وبولندا)، تشير المؤشرات إلى جذور أصغر، ومحتوى سكري أقل، وضغوط أكبر من الآفات والأمراض، بما في ذلك مشكلات السوس والفطريات في أجزاء من فرنسا. وقد أشارت شركات تصنيع كبرى مثل Südzucker بالفعل إلى توقعات بانخفاض كبير في إنتاج السكر من حملة بنجر 2026 بسبب الجفاف والمرض وتراجع المساحات المزروعة في مناطق أوروبية رئيسية. كما تشير التوقعات قصيرة الأجل لـ DG AGRI إلى انخفاض إنتاج السكر في الاتحاد الأوروبي المرتبط بتراجع مساحة بنجر السكر. وعالميًا، لا يزال التوازن حساسًا. فقد أدى نقص الإنتاج في الاتحاد الأوروبي والهند، إلى جانب تحديات إنتاجية محلية في البرازيل، إلى تشديد السوق العالمية خلال الأشهر الأخيرة، ما دفع إلى ارتفاع مبكر في مؤشرات السكر الخام والأبيض. غير أن توقعات استمرار قوة الصادرات البرازيلية تساعد على الحد من أي ارتفاع إضافي، وتبقي السوق العالمية في توازن دقيق بين اضطرابات الأجل القريب وانفراج الإمدادات على المدى المتوسط.​

الطقس وظروف المحصول

اتسم موسم بنجر الاتحاد الأوروبي لعام 2026 بصيف حار وجاف، ولا سيما في غرب ووسط أوروبا. وتؤكد نشرات رصد المحاصيل الأخيرة أن توقعات غلات المحاصيل الصيفية، بما في ذلك بنجر السكر، خُفضت مجددًا في سبتمبر بعد موجة طويلة من الحر والإجهاد المائي، كما تأثرت المراعي ومحاصيل صيفية أخرى. وقد هطلت أمطار أواخر أغسطس بعد فوات الأوان لعكس خسائر بنجر السكر بشكل ملموس في العديد من المناطق، رغم أنها ساعدت في زراعة الحبوب الشتوية خلال الخريف. وتصف تقارير الحقول في أوائل أكتوبر ظروف حصاد دافئة بشكل غير معتاد وجافة عمومًا في شمال وغرب أوروبا، وهي ظروف تدعم سلاسة العمل الحقلي لكنها لا تترك مجالًا كبيرًا لزيادة حجم البنجر أو تراكم السكر في نهاية الموسم. ففي هولندا، على سبيل المثال، أُبلغ عن محتوى سكري في الأسبوع الأول يبلغ نحو 15.7° مقابل 17.1° في العام السابق، ما يشير إلى ضغوط على الجودة والحجم معًا. ومع تحقق معظم مخاطر الطقس لمحصول 2026 الآن، يتحول الاهتمام إلى الخدمات اللوجستية، ومعدلات تشغيل المصانع، وظروف التخزين.

الأساسيات ومعنويات السوق

من الناحية الأساسية، سوق بنجر السكر شحيحة: إذ يُتوقع أن يكون إنتاج الاتحاد الأوروبي أقل بنحو 20% من الموسم الماضي، مع توقع انخفاض مخزونات السكر الختامية من أكثر قليلًا من 3.0 ملايين طن إلى نحو 2.3 مليون طن في 2026/27. ويدعم هذا السحب من المخزونات، إلى جانب بطء تكيف الطلب الصناعي تعاقديًا، الأسعار الإقليمية القوية حتى مع تراجع العقود الآجلة في ICE عن مستوياتها المرتفعة الأخيرة. وعلى الجانب المضاربي، لا تزال مراكز الأموال المدارة في السكر مرتفعة بعد ارتفاع الصيف، ما يجعل السوق عرضة لموجات من تصفية المراكز الطويلة عندما تصبح المعنويات الكلية أو الأساسيات قصيرة الأجل أقل دعمًا. ويتوافق الانخفاض الأخير بنسبة 1–1.1% عبر عقود لندن رقم 5 القريبة في 16 أكتوبر مع هذا النمط: جني أرباح بعد موجة قوية، وليس تحولًا هبوطيًا هيكليًا. وفي الوقت نفسه، يشير المنحنى المسطح نسبيًا اعتبارًا من 2028 فصاعدًا إلى أن المتداولين يتوقعون بعض عودة الإمدادات العالمية إلى طبيعتها، لكن ليس عودة إلى ظروف الفائض التي سادت في السنوات السابقة. وبالنسبة لمزارعي البنجر، تعني هذه الخلفية أن مفاوضات العقود للموسم المقبل تبدأ من نقطة قوة تاريخية: فأسعار السكر الفعلية وقيم البنجر المعالج لا تزال مرتفعة، بينما يواجه المصنعون محدودية في توافر المواد الخام وقوة الطلب في مراحل المصب.

التوقعات لمدة 3–6 أشهر وخلاصات التداول

• المزارعون (مزارعو بنجر السكر في الاتحاد الأوروبي): استفيدوا من الجمع الحالي بين ارتفاع أسعار السكر الإقليمية واستمرار قوة مستويات السكر الأبيض في ICE لتثبيت حصة مهمة من تسعير بنجر 2027 حيثما تتوافر عقود مرتبطة بالمؤشر أو بأسعار ثابتة. واحتفظوا بجزء من الكمية لاحتمال استمرار الارتفاع، نظرًا إلى مخاطر الطقس والجغرافيا السياسية المستمرة.
• المصنعون: حافظوا على انضباط شراء البنجر، وفكروا في التحوط الآجل المعتدل على لندن رقم 5 لتأمين الهوامش، ولا سيما لتسليمات الربعين الثاني والثالث من 2027، مع تجنب الإفراط في التحوط تحسبًا لمزيد من خفض تقديرات الغلات أو مشكلات تشغيل المصانع.
• المشترون الصناعيون (الأغذية والمشروبات): وزعوا عمليات الشراء ونوعوا مصادر التوريد بين السكر الأبيض/الخام من الاتحاد الأوروبي والمستورد حيثما تسمح الخدمات اللوجستية. ويشير خطر تشدد أرصدة الاتحاد الأوروبي واستمرار ارتفاع أسعار تسليم المصنع إلى تجنب الانكشاف المفرط على السوق الفورية حتى الربعين الأول والثاني من 2027.
• المتداولون: راقبوا الفروقات بين القيم الفعلية في الاتحاد الأوروبي والعقود الآجلة للسكر الأبيض في ICE. وقد يؤدي استمرار شح التوازن الأوروبي إلى جانب سقف السوق العالمية إلى إبقاء العلاوات الإقليمية مرتفعة، ما يوفر فرصًا في فروقات الموقع والجودة.

التوقعات الاتجاهية لـ 3 أيام

• لندن ICE رقم 5 (العقود الآجلة للسكر الأبيض): بعد التراجع الأخير بنسبة 1–1.1% في 16 أكتوبر، من المرجح أن تتماسك الأسعار ضمن نطاق ضيق نسبيًا خلال جلسات التداول الثلاث المقبلة، مع ميل هبوطي طفيف إذا استمرت تصفية المراكز الطويلة المضاربية.
• أسعار السكر تسليم المصنع وFCA في الاتحاد الأوروبي: من المتوقع أن تظل الأسعار الفعلية في شمال غرب ووسط أوروبا قوية ومستقرة إلى حد كبير خلال الأيام الثلاثة المقبلة، بدعم من شح الإمدادات القريبة واستمرار المخاوف بشأن غلات البنجر، وليس تحركات العقود الآجلة.