سوق دوار الشمس: ضغط الحصاد يواجه مخاطر لوجستية في البحر الأسود

تتداول أسواق دوار الشمس في فترة ضعف مدفوعة بالحصاد، مع دخول عقود SAFEX الآجلة في حالة كونتانغو عكسي طفيف، وتعرض قيم بذور وزيت دوار الشمس في البحر الأسود لضغوط. ومع ذلك، فإن المخاطر اللوجستية المستمرة وتقييد صادرات زيت دوار الشمس من البحر الأسود يمنعان تصحيحًا أعمق للأسعار، وقد يبقيان التقلبات مرتفعة حتى الربع الرابع. يتحسن تقدم الحصاد في جنوب أفريقيا والبحر الأسود، ما يعزز توافر بذور دوار الشمس في الأجل القريب، بينما تتعرض مؤشرات الزيوت النباتية العالمية لضغوط بفعل ضعف عقود مزيج الصويا وزيت النخيل. وفي الوقت نفسه، يؤدي بيع المزارعين الانتقائي والاضطرابات المرتبطة بالحرب في اللوجستيات الأوكرانية إلى تشديد الإمدادات القابلة للتصدير فعليًا من زيت دوار الشمس الخام، ما يحد من الهبوط. ويواجه المعالجون والمستوردون شدًا وجذبًا بين الأسعار الفورية المنخفضة والمخاطر غير السعرية مثل الشحن والتأمين والوصول إلى الموانئ.

الأسعار

تُظهر عقود دوار الشمس الآجلة في SAFEX بجنوب أفريقيا في 19 أكتوبر 2026 هيكلًا لا يزال متماسكًا في الأجل القريب، لكن المنحنى يتراجع بوضوح مقارنة ببداية الموسم. واستقر عقد أكتوبر 2026 عند 10,550 ZAR/t، مرتفعًا بمقدار 80 ZAR أو 0.76% خلال اليوم، بينما أغلق عقد مارس 2027 عند 9,900 ZAR/t (+0.25%). وأنهى عقد مايو 2027 التداول عند 9,700 ZAR/t (+0.41%)، مؤكدًا كونتانغو عكسيًا تدريجيًا من السعر الفوري إلى سلسلة عقود 2027. يشير هذا النمط إلى تحسن الثقة في الإمدادات المستقبلية مع تقدم الحصاد، مع محدودية التشدد في المراكز القريبة. ولا تزال أحجام التداول متوسطة، بقيادة عقدي ديسمبر 2026 ومارس 2027 النشطين، ما يشير إلى اهتمام بالتحوط التجاري أكثر من تدفقات مضاربية قوية. في السوق الفعلية بمنطقة البحر الأسود، تُسعّر بذور دوار الشمس الأوكرانية (سوداء، نقاء 98%، غير عضوية، منشأ UA، أوديسا، FOB) عند 0.567 EUR/kg في 16 أكتوبر وفق العروض الحالية، أعلى قليلًا من مستويات أوائل أكتوبر البالغة نحو 0.564–0.571 EUR/kg. وتبلغ عروض بذور FCA في أوكرانيا (كييف وأوديسا) 0.41 EUR/kg، مستقرة عمومًا خلال الأسابيع الأخيرة، ما يشير إلى توازن نسبي بين مبيعات المزارعين المحليين وطلب العصر. ويُشار إلى سعر زيت دوار الشمس الخام CPT أوديسا عند 1.032 EUR/kg في 16 أكتوبر، بانخفاض طفيف عن قمم منتصف الشهر قرب 1.044 EUR/kg، لكنه لا يزال أعلى من قيعان أوائل أكتوبر القريبة من 1.024 EUR/kg. وفي الصين، تتداول اللبوب المقشرة بدرجة الحلويات والمخابز FOB بكين غالبًا بين 1.08 و1.23 EUR/kg، ما يُظهر ضعفًا طفيفًا مؤخرًا في بعض درجات المخابز، مقابل صمود منتجات الحلويات الأعلى مواصفات.

أسعار مختارة حالية لمركب دوار الشمس (EUR)

محركات العرض والطلب

تبدو توقعات الإمدادات في جنوب أفريقيا مريحة، كما يعكس ذلك منحنى SAFEX الآجل الأكثر ليونة. وتشير الأحجام المؤجلة الأعلى وخصم عقود 2027 مقارنة بالأشهر القريبة إلى آفاق محصول قوية ومخاوف محدودة بشأن التشدد حتى العام الجديد. في البحر الأسود، يزداد ظهور ضغط الحصاد على البذور. فقد تراجعت بذور دوار الشمس الروسية FOB البحر الأسود إلى نحو 287 USD/mt في 16 أكتوبر، أي أقل بكثير من المتوسطات المسجلة في وقت سابق من 2026، بينما تظل مستويات بذور دوار الشمس الرومانية FOB أعلى بكثير، ما يوضح فروق الأساس الإقليمية والتجزئة المدفوعة باللوجستيات. أما بالنسبة لزيت دوار الشمس، فالإمدادات أكثر تقييدًا مما يوحي به توافر البذور. وتشير تعليقات المؤتمرات الأخيرة وتقارير التجارة إلى أن صادرات زيت دوار الشمس من البحر الأسود في سنة التسويق 2026/27 ستظل دون المستويات التاريخية بسبب أضرار الموانئ والمخاطر الأمنية والاحتكاكات المرتبطة بالعقوبات. وبينما تعوض التدفقات الروسية ذلك جزئيًا، يُتوقع أن تكون الصادرات المجمعة من روسيا وأوكرانيا أقل من السنوات السابقة، ما يبقي المشترين العالميين حذرين من الاعتماد المفرط على المنطقة. على جانب الطلب، زادت الهند ومشترون آسيويون آخرون واردات زيت دوار الشمس على أساس سنوي بشكل طفيف، مستفيدين من قدرته التنافسية السعرية مقارنة بالزيوت اللينة الأخرى. كما يلاحظ طلب استيراد متين في أسواق البحر المتوسط، رغم أن بعض المشترين ينوعون مصادر المنشأ لإدارة المخاطر الجيوسياسية. وبوجه عام، يظل نمو استهلاك الزيوت النباتية مستقرًا، لكن الطلب الحساس للأسعار قد يتحول سريعًا بين دوار الشمس والصويا وزيت النخيل تبعًا لفروق الأسعار النسبية.

أساسيات المركبات المرتبطة

يمارس مركب البذور الزيتية الأوسع ضغطًا هبوطيًا على أسعار دوار الشمس. فقد اتجهت عقود فول الصويا الآجلة في مجلس شيكاغو للتجارة إلى الانخفاض، وأغلقت مؤخرًا عند أضعف مستوياتها في نحو شهرين وسط عمليات بيع فنية وتحسن ظروف الحصاد في الولايات المتحدة. ولا يزال الطلب التصديري من الصين قويًا، لكنه لم يعوض بالكامل تركيز المتداولين على وفرة التوافر في الأجل القريب. وفي الوقت نفسه، تتراجع عقود زيت النخيل الآجلة الماليزية، متتبعة ضعف زيت الصويا ومعكسة توقعات بمخزونات مريحة. كما ضعفت عقود الكانولا الآجلة في ICE وينيبيغ، رغم المخاوف السابقة من تأخر الحصاد بسبب الأمطار في كندا. ومع تحسن الطقس وانتهاء حملة حصاد الكانولا إلى حد كبير، زادت مبيعات المزارعين لتجنب مزيد من تآكل الأسعار، ما أضاف إمدادات قريبة. ويحد هذا الضعف الأوسع في الصويا والنخيل والكانولا من قدرة دوار الشمس على الارتفاع، حتى مع كبح المخاطر اللوجستية في البحر الأسود للهبوط. هوامش العصر مختلطة. فالقيم الأرخص للبذور والكسب تصب في مصلحة المعالجين الذين يملكون قنوات مضمونة لمبيعات الزيت التصديرية أو المحلية، لكن تكاليف الشحن والتأمين والرسوم الإضافية على الموانئ في البحر الأسود تستنزف هوامش بعض المصدرين. وفي جنوب أفريقيا، يشير الكونتانغو العكسي الطفيف في SAFEX إلى أن المعاصر تتوخى الحذر بشأن الالتزام المسبق بكميات كبيرة إلى أن تتضح ديناميكيات الزيوت النباتية العالمية.

آفاق الطقس واللوجستيات

في الولايات المتحدة، أدى الطقس الجاف مؤخرًا في الغرب الأوسط إلى تسريع حصاد فول الصويا ودوار الشمس المتأخر، ما خفف المخاوف من خسائر ميدانية ممتدة ودعم النبرة الهبوطية في البذور الزيتية. كما أتاح تحسن الوصول إلى الحقول زيادة عمليات التحميل التصديرية من موانئ خليج الولايات المتحدة وشمال غرب المحيط الهادئ. في البرازيل، حسنت الأمطار في الوقت المناسب عبر المناطق الوسطى والجنوبية رطوبة التربة وسرّعت زراعة فول الصويا، ما يعزز بصورة غير مباشرة توقعات وفرة إمدادات الزيوت النباتية العالمية حتى 2027 إذا استمر الطقس ملائمًا. وبالنسبة لدوار الشمس تحديدًا، تظل نقطة المراقبة الرئيسية هي اللوجستيات لا الطقس: إذ تواصل أضرار موانئ البحر الأسود وتغير تكاليف التأمين والتعليق الدوري للممرات تشكيل القدرة التصديرية الفعلية، ولا سيما لزيت دوار الشمس الأوكراني. ولا يسبب الطقس في جنوب أفريقيا بمناطق دوار الشمس الرئيسية ضغطًا حادًا حاليًا، كما تركز الأسواق الآجلة على العوامل الكلية والمرتبطة بالعملة أكثر من مخاطر المحصول الفورية. وما لم يحدث شذوذ في أواخر الموسم، تبدو الإمدادات هناك كافية.

آفاق التداول

• المستوردون والمعاصر: استغلوا الضعف الحالي المدفوع بالحصاد في البذور والزيت الخام لبناء تغطية قصيرة إلى متوسطة الأجل عند مستويات FCA/FOB الأوكرانية الحالية، مع الحفاظ على مرونة الأحجام للاستفادة من مزيد من الضعف إذا واصل مركبا الصويا والنخيل التراجع.
• المنتجون (المزارعون): يشير الكونتانغو العكسي الطفيف في SAFEX والنبرة الضعيفة لبذور البحر الأسود إلى زيادة المبيعات عند الارتفاعات بدلًا من انتظار ارتداد موسمي حاد قد تحد منه إمدادات الزيوت النباتية العالمية.
• المضاربون: من المرجح أن تظل التقلبات مرتفعة بسبب العناوين المتعلقة باللوجستيات المرتبطة بالحرب. وقد تكون الاستراتيجيات التي تحقق دخلًا من التقلبات، مثل بيع علاوات خيارات مرتفعة مع التحوط في السعر الفوري، مفضلة على الرهانات الاتجاهية المباشرة.
• المستخدمون الصناعيون (مصنعو الأغذية): فكروا في تثبيت حصة من احتياجات زيت دوار الشمس مسبقًا عندما تكون اللوجستيات موثوقة، مع الحفاظ على خيار التحول بين زيت دوار الشمس والكانولا وفول الصويا إذا اتسعت فروق الأسعار النسبية مجددًا.

لمحة عن اتجاه الأسعار خلال 3 أيام

• عقود دوار الشمس الآجلة في SAFEX: ميل هبوطي طفيف إلى جانبي مع استمرار ضغط الحصاد وبقاء المعنويات العالمية للبذور الزيتية ضعيفة.
• بذور دوار الشمس في البحر الأسود (FOB روسيا/أوكرانيا): منحى هبوطي طفيف، مع احتمال مزيد من الانخفاض إذا استقرت ظروف الشحن والتأمين واستمرت مبيعات المزارعين.
• زيت دوار الشمس الخام CPT/FOB البحر الأسود: يتحرك ضمن نطاق مع ميل هبوطي طفيف، لكنه عرضة لتحركات حادة خلال اليوم عند أي تصعيد في اضطرابات الموانئ أو الممرات.