تماسك أسعار فول الصويا مع تجاوز الخام 100 دولار وعودة علاوة الطقس بفعل موجة الحر في الغرب الأوسط الأمريكي
أسعار فول الصويا ترتفع مع دعم نفط عند 100 دولار لزيوت النباتات وارتفاع مخاطر الغلة بفعل توقعات حارة وجافة في الغرب الأوسط. صادرات USDA متباينة؛ عروض FOB الصينية والهندية مستقرة.
الأسعار
شهدت عقود فول الصويا في شيكاغو ارتفاعًا في 24 يوليو، إذ تم تداول عقد أغسطس القريب حول 1,248 سنتًا أمريكيًا للبوشل، وعقد نوفمبر عند نحو 1,254 سنتًا للبوشل، كليهما أعلى بنحو 0.8–0.9% خلال اليوم. كما حققت عقود فول الصويا رقم 1 في بورصة داليان الصينية (DCE) مكاسب في حدود 0.5–0.6%، ما عزز النبرة الإيجابية في أسواق العقود الآجلة.
في السوق النقدية، تُظهر الأسعار الإرشادية الأخيرة على أساس FOB بعد تحويلها إلى اليورو (باستخدام ~1.00 دولار أمريكي = 0.92 يورو وأسعار صرف محلية عند الحاجة) أن العروض الصينية والهندية تقع عند الحد الأعلى للنطاق العالمي، بينما تظل الإمدادات الأوكرانية منخفضة السعر لكنها تعافت قليلًا خلال الأسابيع الماضية:
على مستوى مجمع بذور الزيوت الأوسع، قفزت عقود الكانولا في بورصة ICE في وينيبيغ إلى أعلى مستوى في ثلاث سنوات، مع تداول عقد نوفمبر عند نحو 835.9 دولار كندي/طن (≈519 يورو/طن)، ما يؤكد بيئة تسعير أقوى لبذور الزيوت ككل. في المقابل، تواجه عقود الكانولا/اللفت في يورونكست مقاومة فنية قرب 550 يورو/طن لعقد أغسطس، ما يشير إلى أن مزيدًا من الصعود قد يتطلب صدمة جديدة مرتبطة بالطقس أو السياسات.
العرض والطلب
النفط الخام يمثل محركًا اقتصادياً كليًا رئيسيًا: فقد صعد خام برنت مؤقتًا فوق 100 دولار/برميل هذا الأسبوع للمرة الأولى منذ مايو، مدفوعًا بتصاعد التوترات الجيوسياسية ومخاطر الشحن في البحر الأحمر، قبل أن يتراجع قليلاً دون هذا المستوى مجددًا. هذه القفزة في تكاليف الطاقة تدعم أسعار زيوت النباتات، وبالتالي حوافز طحن فول الصويا من خلال تحسن اقتصاديات الديزل الحيوي والوقود المتجدد.
على جانب الإمدادات، تواجه بذور الزيت في أمريكا الشمالية آفاقًا أكثر تعقيدًا. ففي كندا، تتعرض محاصيل الكانولا لضغوط بعد أن أدت الرطوبة الزائدة في بداية الموسم إلى التخلي عن بعض المساحات وزيادة مشكلات الأمراض. وتحولت التوقعات الآن إلى أحوال حارة وجافة في العديد من مناطق الزراعة، ما يرفع مخاطر تراجع الغلة بالتزامن مع وصول العقود الآجلة إلى أعلى مستوياتها في عدة سنوات، وهو سيناريو قد يمتد أثره إلى فول الصويا عبر التحوط المتقاطع والاستبدال في أسواق الأعلاف وزيوت النباتات.
بالنسبة لفول الصويا الأمريكي، تُظهر بيانات الصادرات الأسبوعية لوزارة الزراعة الأمريكية للفترة حتى 16 يوليو ضعفًا في الطلب القريب لكنه اهتمامًا جيدًا بالمدى الأبعد. فقد بلغت صافي المبيعات لموسم التسويق 2025/26 نحو 56,400 طن فقط، وهي ضمن الحد الأدنى من نطاق التوقعات، بينما جاءت الالتزامات الآجلة لموسم 2026/27 أقوى بكثير عند 1.537 مليون طن، ضمن نطاق 1.0–1.8 مليون طن. كما أبلغ المصدّرون من القطاع الخاص عن بيع 126,000 طن لموسم 2026/27 لجهات غير معروفة، ما يؤكد استعداد المشترين لتأمين تغطية طويلة الأجل عند مستويات الأسعار الحالية.
جانب منتجات فول الصويا يبدو أكثر إيجابية. فقد بلغت حجوزات كسب فول الصويا لموسم 2025/26 نحو 185,000 طن، و406,100 طن لموسم 2026/27، متجاوزة قليلاً نطاق توقعات السوق الإجمالية البالغ 100,000–575,000 طن. أما مبيعات تصدير زيت فول الصويا، فبلغت 600 طن لموسم 2025/26، وهي متواضعة لكنها ضمن نطاق واسع من التوقعات شمل حتى احتمالات صافي الإلغاء، ما يشير على الأقل إلى إشارة حيادية وليست سلبية للطلب على الزيت.
الطقس وأوضاع المحاصيل
مخاوف الطقس تعود لتكون محركًا رئيسيًا لموجة ارتفاع فول الصويا. يركّز المشاركون في السوق على توقعات بأحوال حارة وجافة في أجزاء من الغرب الأوسط الأمريكي الأسبوع المقبل، ما قد يجهد محاصيل فول الصويا خلال مرحلة حرجة من النمو الخضري وبداية تكوين القرون. ورغم أن التقارير الرسمية الأخيرة عن المحاصيل تصف تقدمًا موسميًا جيدًا بوجه عام، فإن مزيج درجات الحرارة الأعلى من المعدل وقلة الأمطار في ولايات مثل آيوا بدأ يثير تساؤلات بشأن إمكانات الغلة إذا استمر هذا النمط.
في كندا، تبدو القصة معاكسة تقريبًا من حيث التسلسل، لكنها تنطوي على مخاوف مماثلة. فقد أدت الرطوبة المفرطة في بداية موسم النمو إلى التخلي عن حقول من الكانولا وارتفاع معدلات الإصابة بالأمراض، وتشير التوقعات القصيرة الأجل الآن إلى تحول نحو طقس حار وجاف في العديد من مناطق الإنتاج. هذا التحول يضيف طبقة جديدة من المخاطر على إمدادات بذور الزيت في أمريكا الشمالية، خاصة إذا صادفت مراحل الإزهار وتعبئة القرون فترات مطولة من الإجهاد الحراري.
عالميًا، يعكس الأداء القوي لعقود فول الصويا في بورصة داليان الصينية مخاوف داخلية بشأن أوضاع المحاصيل، وعدم اليقين حول تدفقات الواردات في ظل الرسوم الجمركية واضطرابات الشحن والطاقة عالميًا. كما يظل أداء الرياح الموسمية في الهند عاملًا خلفيًا يؤثر في توافر فول الصويا وبذور الزيت محليًا، مع بقاء عروض FOB من نيودلهي مستقرة مقومة باليورو، بما يشير إلى عدم وجود صدمة حادة في الإمدادات حتى الآن.
الأساسيات وصادرات USDA
يؤكد أحدث تقرير أسبوعي للصادرات من وزارة الزراعة الأمريكية صورة طلب معقدة. ففي فول الصويا، تبدو مبيعات التصدير الأمريكية للموسم الحالي بطيئة، ما يوحي بمنافسة قوية من البرازيل ومناشئ أخرى، إضافة إلى بعض ترشيد للطلب عند مستويات الأسعار المرتفعة. في المقابل، تشير المبيعات الآجلة الكبيرة لموسم 2026/27 إلى أن المستوردين الرئيسيين أكثر قلقًا بشأن توافر الإمدادات على المدى المتوسط ومخاطر الأسعار مقارنة باحتياجاتهم الفورية.
تبدو أساسيات كسب فول الصويا أكثر Tightness، إذ تجاوزت مبيعات التصدير التوقعات، وارتفعت العقود الآجلة على CBOT بنحو 1.0–1.3% عبر العقود القريبة. هذه القوة في الكسب، إلى جانب صمود الطلب المحلي على الأعلاف، تساعد في دعم هوامش الطحن حتى مع تراجع عقود زيت فول الصويا الآجلة قليلًا خلال اليوم. مجتمعة، تدعم هذه الديناميكيات مجمع فول الصويا من جانب المنتجات، وتعوّض بعض الضعف في صادرات الحبوب الكاملة القريبة.
في زيت فول الصويا، تراجعت العقود الآجلة بشكل طفيف رغم قفزة الخام، إذ أعاد المتعاملون تقييم الطلب القريب على الديزل الحيوي واستوعبوا موجة الصعود السابقة. ومع ذلك، ومع تداول خام برنت قرب المستوى النفسي المهم 100 دولار/برميل وارتفاع التقلب في أسواق الطاقة العالمية، قد يكون الهبوط في أسعار زيوت النباتات محدودًا ما لم تلن الأوضاع الكلية بشكل حاد ومفاجئ.
التوقعات وأفكار التداول
مع عودة النفط الخام إلى مستويات قريبة من الثلاثة أرقام، وتصاعد مخاطر الطقس في المناطق الرئيسية المنتجة، يميل ميزان المخاطر القصير الأجل لفول الصويا قليلًا إلى جانب الصعود. لكن السوق قام بالفعل بتسعير جزء من هذه العلاوة من خلال المكاسب الأخيرة، وأي تحول نحو توقعات أكثر برودة ورطوبة في الغرب الأوسط قد يؤدي سريعًا إلى جني أرباح، خاصة في ظل ضعف الطلب القريب على الصادرات نسبيًا.
- المنتجون (الولايات المتحدة/الاتحاد الأوروبي): النظر في إضافة طبقات تحوط إضافية للمحصول الجديد عند موجات الارتفاع، لا سيما إذا واصلت عقود نوفمبر على CBOT تحقيق مكاسب، مع الاحتفاظ بجزء من فرصة الصعود المرتبط بالطقس عبر الخيارات بدلًا من المبيعات الفيزيائية الكاملة.
- المستهلكون النهائيون (الأعلاف والطحن): استغلال مستويات الأسعار الحالية لتأمين تغطية جزئية حتى الربع الرابع 2026، مع التركيز على كسب فول الصويا حيث يكون طلب التصدير أكثر قوة، مع الحفاظ على قدر من المرونة في مشتريات زيت فول الصويا نظرًا لنبرته الأضعف.
- المستوردون في آسيا والشرق الأوسط وشمال أفريقيا: في ظل ارتفاع النفط الخام وعدم اليقين اللوجستي، يُنصح بتنويع مزيج المناشئ (الولايات المتحدة، البرازيل، البحر الأسود) والنظر في التعاقد الآجل على جزء من احتياجات 2026/27 بما يتماشى مع ملامح مبيعات التصدير طويلة الأجل الناشئة.
خلال أيام التداول الثلاثة المقبلة، من المرجح أن تبقى عقود فول الصويا على CBOT مدعومة لكن متقلبة، مع سيطرة العناوين المتعلقة بالطقس وتقلبات أسعار النفط الخام على التحركات اليومية. وقد تواصل عقود الكانولا/اللفت في يورونكست اختبار مستوى 550 يورو/طن كمقاومة، لكنها ستجد صعوبة في اختراقه دون محفز صعودي جديد، في حين يُتوقع أن تتداول الكانولا في ICE قرب أعلى مستوياتها في ثلاث سنوات، ما يحافظ على نبرة قوية لمجمع بذور الزيت الأوسع.